河北
来源：市场投研资讯
（来源：渐近投研）
今天早上，统计局发布了8月的PMI数据，让我们来看一下这个数据的情况。
8月的PMI数据最值得注意的就是"PMI反弹，需求表现好于供给"。
8月PMI回升，但仍处于荣枯线之下。8月PMI整体及各分项均出现不同幅度反弹，从结构来看需求表现明显强于往年同期，而供给则和往年同期相差不多。
结合年初至今PMI整体表现来看，我们认为今年经济潜在节奏仍然是去年的季初月下跌，季中及季末月修复的节奏。
上半年在AI景气带动下出现了一波额外的需求冲击，因此才会出现上半年PMI持续位于荣枯线之上的情况。从最近两个月的表现来看，这波需求冲击大概率已经结束，这也是7月份PMI跌破荣枯线的原因，从8月的数据来看，经济应该已经重回去年的节奏。
展望后续，二季度延续至今的经济快速回落可能不会持续，后续经济会进入阶段性缓和的状态。再加上夏天高温多雨天气对制造业生产、施工的季节性影响开始逐步消退，因此在短期维度我们可能处于一个经济不强，但也不是特别弱，政策不是特别强的尴尬阶段。
接下来让我们从PMI数据的各个细分指标来看一下8月的经济情况。
PMI由49.2%上升至49.8%，较上月提高0.6%，非制造业PMI维持49.0%未变，较上月持平。其中值得注意的三个趋势分别是①供需同步反弹，需求强于供给；②价格回升，产成品及原材料库存去化；③建筑业及服务业环比基本持平。
从需求方面来看，新订单、新出口订单及积压订单均出现反弹。新订单由48.5%上升至50.6%，新出口订单由49.6%上升至50.1%，积压订单由45.8%上升至46.7%。
在经历了7月需求的分化之后，8月需求有所修复，无论是代表内需的新订单还是代表外需的新出口订单表现均强于往年同期，在新增订单强劲的带动下，企业手中的积压订单也出现了显著回升。
从供给方面来看，除从业人员外，其他细分指标均出现回升。生产由49.9%上升至50.4%，采购量由49.4%上升至50.5%，进口由47.5%上升至48.6%，从业人员由49.0%回落至48.7%，供应商配送时间由49.5%上升至50.1%。
除了从业人员外，供给中的分项都和往年同期相当，并未有超季节性的表现。结合7月工增数据回落的情况来看，供给端确实出现了持续性仍有待观察的收缩。这是产能结束所必须的前提条件之一。最近几个月中反复出现的供给弱于需求的迹象毫无疑问是个好消息，只不过我们需要等待量变积累变为质变的关键节点。
从价格方面来看，产成品出厂价格和原材料购进价格回升。出厂价格由47.8%上升至50.4%，购进价格由53.2%上升至56.6%。从库存数据来看，企业产成品库存、原材料库存回落。产成品库存由48.6%回落至48.4%，原材料库存由48.3%回落至48.1%。……
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
