香港第一金：沃什杰克逊霍尔放鹰引爆金价崩跌，地缘冲突难敌加息阴霾

第一金MT5K线图，DYJPPLI(微)香港第一金

一、走势回顾

本周黄金市场遭遇了一场“鹰派风暴”。

上周初，受美国财政部扩大长债回购引发的美元信用重估推动，现货黄金一度冲上4697.66美元/盎司的周内高点。然而，上周五晚间，美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表就任后的首次主旨演讲，彻底扭转了市场方向。

沃什明确重申2%通胀目标“坚定且固定”，警告如果通胀未能“清晰且足够快”地向目标回落，美联储“还有工作要做”。他同时拆解了此前市场依赖的“就业降温”逻辑，指出失业率4.1%仍处于历史低位，劳动力市场与充分就业状态一致。

话音刚落，现货黄金自4631美元附近快速跳水，接连跌破4600和4500两大整数关口，当晚抹去180多美元，跌幅接近3%，最低触及4445美元。最终收报4453.67美元/盎司，周线累计下跌3.27%，终结此前三周连涨。COMEX黄金期货同步跌3.43%至4504.10美元/盎司。

本周一亚盘金价延续弱势，一度跌破4400美元整数关口，最低触及4396美元。今日高点4474，低点4396，日内呈现“探底回升、冲高回落”的剧烈震荡格局。

二、今日主要影响因素

（一）沃什鹰派讲话余波——加息预期骤升是暴跌核心

沃什讲话最致命之处在于，他逐一反驳了此前支撑金价上涨的每一条逻辑：

就业降温？他不认。 沃什指出失业率4.1%处于历史低位，新增就业走低并非需求萎缩，而是疫情后劳资匹配基本完成。

时薪放缓？他不当回事。 他表示工资增长长期以来并非预测通胀的可靠指标。

市场已“自己加息”？他无视。 尽管市场已主动抛售美债推高收益率，沃什仍强调如果通胀回落不够快，加息仍在考虑范围内。

这一表态直接导致市场对9月加息的押注从会前的约36%飙升至58%，12月加息概率升至89%。美元指数快速拉升至99.68，2年期美债收益率飙升11.6个基点至4.35%，10年期升至4.722%。加息预期的骤然升温，是金价单日暴跌180美元的直接推手。

（二）美伊周末军事冲突——地缘“双刃剑”效应显现

地缘层面，周末局势急剧升温。据多家美国媒体报道，美军于8月30日打击了位于霍尔木兹海峡附近伊朗拉腊克岛上的两个火箭发射装置。伊朗方面8月31日凌晨表示已向美军基地发射导弹予以报复。这是美军一个月来首次对伊朗采取军事行动。

地缘冲突对黄金形成了复杂的“双刃剑”效应：

避险需求本应推升金价——周一亚盘开盘后，金价一度因美军空袭消息从低点反弹至4470美元上方。

但油价暴涨推升了加息预期——布伦特原油涨破90美元/桶，通胀反弹担忧叠加加息预期升温，反而进一步压制了金价。

（三）ETF资金持续流出——抛压仍在释放

资金面同样不容乐观。截至8月28日，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量为1042.36吨，较前一日减少4.28吨。连续多日净流出反映出在金价高位暴跌后，部分资金仍在离场。

不过，韩国散户投资者在过去一个月净买入约7900万美元的黄金ETF，亚洲市场逢低买入的力量仍在，这为金价在4400关口附近提供了一定承接。

三、技术面因素

日线级别： 上周五金价暴跌击穿200日移动均线（约4513美元），多头趋势遭到严重破坏。今日亚盘一度跌破4400整数关口，随后反弹至4440附近整理。布林带中轨位于4429附近，当前金价正围绕中轨反复争夺——守住中轨则大级别多头结构仍在；如果有效跌破，将进一步向下轨寻求支撑。上方阻力关注4474（今日高点）、4500-4510（整数关口及200日均线）；下方支撑关注4400（整数关口）、4396（今日低点）、4360（进一步回调目标）。

4小时与1小时级别： 4小时图显示金价自4396低位反弹后再度承压，整体空头格局未改。1小时级别超卖后出现技术性修复，但反弹力度有限。

综合判断： 金价短期空头占据主导，4400美元成为多空争夺的关键防线，金价可能进一步跌至4360美元。沃什讲话引发的回调是“健康的”，中长期看涨路径未变。

四、个人思路

利多，美伊军事冲突周末升级，霍尔木兹海峡局势再度紧张，地缘风险并未消退。中长期来看，全球央行持续购金、美元信用锚弱化、美国财政赤字突破40万亿美元等核心逻辑并未改变。

利空，沃什讲话彻底重塑了市场对利率路径的预期——9月加息概率从36%飙升至58%，这是金价暴跌最核心、最直接的导火索。美债收益率全面攀升、美元走强、ETF持续流出，短期内金价仍面临多重压制。地缘冲突虽然升温，但油价上涨推升通胀预期反而强化了加息逻辑，形成了对黄金的“二次打击”。

短期来看，金价在经历180美元暴跌后，空头动能有所释放，4400关口附近存在一定承接。但加息预期从36%到58%的跃升需要时间消化，在9月非农数据（本周五）和9月FOMC会议之前，金价难以快速收复失地。

操作上，短期建议保持谨慎，等待4400关口企稳信号或非农数据落地后再行决策。中长期来看，黄金上行周期尚未结束，回调或为分批布局的机会。

五、本周主要关注

1. 美国8月非农就业报告（9月4日周五）：9月FOMC前最后一份就业报告，将直接影响加息预期

2. 美伊军事冲突后续：是否进一步升级，仍是最大不确定性变量

3. 美联储官员讲话：沃什讲话后的政策解读与指引