“脱浆”之后，上海莱士凭什么值得多看一眼？

SHANGHAI 08/31

一家稳居行业顶端的血制品龙头，为什么要在行业低谷主动走出舒适区？

1988年，上海莱士成立。那时候，中国血液制品行业刚刚起步，"浆站"还是一个陌生的词汇。

此后的38年里，它经历了两次关键转身：第一次是从无到有，建成55家浆站，年采浆量突破2000吨，成为当之无愧的"中国血王"；第二次是从单打独斗到生态整合，通过并购南岳生物夯实国内浆源版图，牵手基立福引入全球血制品资源网络。

现在，第三次转身来了——2026年，上海莱士明确提出"拓浆+脱浆"双轮驱动。

"拓浆"是守住2000吨采浆量的基本盘，"脱浆"则是跳出血浆依赖，向创新药和生物制药平台跃迁。

01 向下扎根：拓浆的价值深耕

2026年对血液制品行业而言，是一个政策拐点年。

受财政部10号文影响，血制品行业经历了前所未有的政策冲击。增值税从3%简易征收转为13%一般计税，直接导致全行业营收和利润承压。

上海莱士没有选择在报表上掩盖短期压力。公司主动放弃了向渠道压货冲量的旧逻辑，将营销体系从"传统销售"向"动销驱动"全面转型——不再追求向渠道压货的发货规模，而是以终端真实动销为导向。

二季度单季营收环比增长12.62%，归母净利润环比增长9.36%，经营活动现金流净额连续两个季度为正，环比增长52%。

从终端数据来看，这种调整已初见成效：公司新增终端网点超万家，血液制品动销销量同比增长10%以上。

在行业整体去库存的背景下，上海莱士率先完成从“压货式增长”到“动销式增长”的模式切换。

动销是当下生存的命脉，“拓浆”则是长远发展的根基。

截至2025年底，上海莱士旗下拥有55家浆站，年采浆量突破2000吨，稳稳站在行业第一梯队。2025年对南岳生物的收购，把浆站版图又向外推了一程。但新浆站审批趋紧，行业整体采浆增速放缓。

于是，上海莱士换了一个问题——不再问“谁家的浆站更多”，而是问“每一吨血浆，能转化出多少真正的临床价值”。

答案正在产品线上生长。

人纤维蛋白原，市占率已攀至行业首位；人凝血因子Ⅷ的销售同比大幅跃升。

而当家品种人血白蛋白，更被赋予了一层科研的锐度——由国家顶级临床机构牵头的ARISE研究已经交出积极成果，紧接着ARISE-2研究在50余家医院同时铺开，把探索的触角伸向脑卒中脑保护这一全新适应症边界。

从“卖吨位”到“卖价值”，从“采浆大户”到“转化高手”——这才是“拓浆”二字真正的深意。

血液制品的终点，从来不是管道和储罐，而是病床前那一双双等待的眼睛。

02 向上生长：脱浆的破界逻辑

如果说"拓浆"是守正，那么"脱浆"就是出奇。

2026年7月，巴黎，上海莱士自主研发的SR604注射液入选仅有的6篇“最新突破性大会报告”。与上海莱士并列在那一页议程上的，是辉瑞，是诺和诺德。

这是中国血友病源头创新药有史以来第一次，以最高级别的学术姿态站上世界止血血栓领域的前沿舞台。那一刻，中国创新药企与全球第一梯队的距离被重新丈量。

SR604的临床数据令人振奋。IIb期数据显示，0.4mg/kg每4周皮下注射给药24周后，血友病A/B患者年化出血率较基线下降90%以上，所有剂量组均未出现严重不良事件或血栓栓塞事件。

这一数据不仅超越了现有凝血因子替代疗法的历史表现，在给药便利性和安全性方面也展现出对罗氏艾美赛珠单抗的有力竞争。

更值得注意的是SR604的差异化优势——作为全球首个靶向活化蛋白C的单抗药物，其作用机制跳出了传统血友病治疗“缺什么补什么”的框架，通过调控凝血-抗凝平衡实现治疗目标，同时具备止血与抗炎双重获益，最长可实现8周给药一次。

如今，SR604的核心专利墙在中国、美国、欧洲等多国稳稳立起。全球血友病药物市场是一块超过百亿美元的辽阔版图，且仍在持续增长。

一旦SR604穿越III期的验证，成功登陆商业化战场，它将彻底撕掉上海莱士身上那层“传统血液制品企业”的旧标签，让“创新生物制药平台”成为市场新共识。

从浆站里的那一管管血浆，到全球顶尖学术舞台上的那束追光，上海莱士正在用这枚First-in-Class的棋子，下一盘关于未来十年的关键棋局。

03 向外延展：海尔的生态拼图

2024年，海尔集团入主上海莱士，在许多人眼中，这不过是一次资本层面的“联姻”。

但两年过去，海尔大健康生态的协同效应正在释放。

伴随海尔而来的是一张横跨制造、物流、数字、终端的庞大生态网络。

海尔全球化的采购与物流脉络，悄然融入上海莱士的供应链管理与产品流通，帮助上海莱士优化物料采购和产品流通效率。

而在渠道端，海尔多年沉淀的终端触达能力和用户运营经验，恰好为上海莱士正在全力推进的“动销转型”提供有力支撑：海尔的消费者洞察方法论，被重新锤炼、打磨，移植到血液制品的终端战场，让“以动销为导向”更具实操性。

而在研发的最前沿，一场跨界融合正在发生。

海尔在AI与数字化领域积攒的深厚家底，跨界而来，却起到了不俗的效果。上海莱士引入了AI分子模拟技术，将抗体筛选的精度从纳米级一路推进至埃米级别。

2026年正在成为上海莱士“出海新纪元年”。海外收入同比增长超过20%。

从东南亚湿热的市场，到欧美监管严苛的窗口，上海莱士的产品正在跨过一道道海关与审评的门槛。

而海尔在全球市场深耕多年的品牌影响力和渠道网络，成为了这艘远洋航船最可靠的引航灯——它不只是在卖产品，更是在用一套被验证过的全球化打法，为中国血液制品在世界版图上重新划下坐标。

至此，这场跨界联姻的真相才浮出水面：海尔入主上海莱士，不是谁吞并谁，而是一次双向奔赴。

上海莱士不再只是一家守着浆站和产品的传统血制品企业，它正在成为海尔打造大健康生态闭环的重要部分。

当海尔的精密制造思维与生物制药的生命敬畏感在同一张桌上握手，这个行业的规则，正在被改写。

04 结语

这种转变意味着更重的资产投入、更复杂的运营管理，也意味着更

2026年，中国血液制品行业站在一道分水岭上。旧有的资源红利正在消退，新的创新红利尚未完全兑现。在这个青黄不接的过渡期里，选择比努力更重要。

上海莱士选择了最难的那条路——不躲在“政策冲击”的借口后面，不用压货数据粉饰短期报表，不在浆站数量的内卷中消耗精力。

它选择在行业低谷期对自己动刀，改造旧产能，培育新引擎。

拓浆，是对38年积累的敬畏与深耕；脱浆，是对未来十年竞争格局的前瞻与押注。两条腿，一稳一进，一守一攻，支撑起一家传统企业向创新生物制药平台跨越的完整逻辑。

而从更宏大的视角来看，上海莱士的这次转身，映照着中国整个生物医药产业的集体课题：当资源禀赋的天花板越来越近，当“跟随式创新”的红利逐渐耗尽，谁能率先完成从“资源驱动”到“技术驱动”的跃迁，谁就能在下一个时代占据牌桌。

拓浆以固本，脱浆以破局。上海莱士正在用2026年这一整年的“不完美”，交换一个更远大的未来。