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编辑｜蓝猫
投顾支持 | 于晓明
执业证书编号：A0680622030012
8月31日，工信部发布关于开展人工智能应用服务商培育专项行动的通知。支持服务商加强与国家算力网络枢纽节点、国家算力互联互通节点、中国算力平台等对接。今天带来一只AI算力产业链公司，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、近44个月上涨304%。
2、公司披露2026年半年报，上半年实现营收843.79亿元，同比增长5.22%，归母净利润29.52亿元，同比大增269.59%，半年利润已经超过2025年全年水平。
3、公司是国内市场化AI服务器出货龙头，国内AI服务器市占率长期约50%，百度、字节、阿里、腾讯等头部互联网大厂大模型集群最主要供货方。
4、公司具备万卡级超大算力集群整体交付能力，可承接千卡‑万卡规模大模型训练项目；同时布局液冷、800V高压供电等高密度算力配套技术。
AI算力行业产业链解析
AI 算力产业链分为上游核心硬件、中游算力基建运营、下游模型与应用三大环节，上游属于高壁垒价值高地，包含 AI 加速芯片、高速光模块、存储、AI 服务器、电源液冷散热等零部件，是算力供给的底层根基，芯片决定算力上限，高速光通信保障海量数据高效传输。中游为重资产运营板块，以智算中心、IDC 机房、算力调度平台、算力租赁服务为主，将硬件资源整合为可对外售卖的标准化算力资源，承担算力交付的枢纽作用。下游承接算力资源，覆盖大模型训练厂商、企业数字化转型、各类 AI 终端应用场景，是算力价值落地兑现的出口。整条产业链景气传导由上游硬件产能、技术迭代向下游应用端逐步释放，当前行业主要矛盾集中于高端算力芯片供给约束，高速互联与高密度机房建设成为扩产重点方向，国产化替代持续推进全链条发展。
AI算力行业未来发展趋势
AI 算力行业未来将迎来结构性迭代，算力需求重心逐步从大模型训练转向推理场景，推理算力将成为长期增长的核心驱动力。硬件层面，先进封装、HBM 高带宽内存、高速光模块、CPO 共封装光学技术加速落地，算力集群向着十万卡级超大规模方向建设，液冷散热、高能效机房成为智算中心建设标配，行业竞争指标逐步由峰值算力转向能效产出水平。算力交付模式持续服务化，算力租赁、按需计费的公共算力平台快速普及，异构算力与专用 AI 芯片逐步分流通用 GPU 市场，降低算力使用成本。供应链自主可控与国产化替代持续推进，国内算力软硬件生态加速完善。同时能耗约束日益凸显，风光储配套的绿色算力基地将逐步推广，算力调度网络打通区域资源壁垒，端‑边‑云协同布局加快落地，最终推动算力由稀缺基建转变为普惠化的新型数字生产力底座。
AI行业正式迈入商业化兑现周期
中金公司认为，海外云厂商订单储备持续走高，企业端AI算力需求由头部实验室向外扩散，算力供给紧张格局短期难以缓解，超节点集群建设成为算力扩容的主流方向，国内算力产业链应当抓住窗口期加速国产软硬件全栈适配，光互联、液冷散热等配套基础设施将随十万卡级智算中心落地释放业绩增量，算力板块投资重心由单一芯片向算力集群整体解决方案延伸。
中信证券认为，AI行业正式从建造算力的基建扩张阶段迈入商业化兑现周期，科技板块行情将告别普涨估值抬升，转向业绩分化，Agent、多模态、视频生成带动推理算力需求快速爆发，国产算力芯片、云调度平台迎来规模化落地机遇，建议兼顾上游硬件确定性成长与下游应用侧商业化弹性，以结构性思路布局算力赛道。
