2026年上半年跑输基准1.44%！交银稳悦回报债券C胡湘怡：2026下半年债市谋波段

来源：新浪基金∞工作室

8月31日消息，近期交银稳悦回报债券C披露2026年上半年报，基金规模2834.58万元，比2026年第一季度降低93.09%。基金经理、基金经理助理胡湘怡最新投资观点同步出炉。

胡湘怡表示，2026年下半年将结合宏观政策节奏、市场流动性变化灵活调整资产配置，在严控风险的前提下把握债券与权益市场的结构性机会，为持有人创造长期稳健回报。 宏观经济： 三季度伴随政府债发行提速，财政支出加快托底国内经济基本面，四季度政府债供给进入尾声，经济基本面或转弱，通胀数据有望高位回落，同时美联储货币政策走向也将对全球资产配置带来扰动。 资本市场： 债市方面三季度债券利率或将高位震荡，四季度随着国内货币政策宽松预期升温，债市有望打开下行空间；权益市场伴随经济复苏深入、政策优化、科技突破，有望延续盈利驱动行情，当前对A股权益市场仍保持乐观预期。 投资方向： 债券端保持中性久期，在流动性充裕的基调下重点配置信用债票息资产，维持利率债合理仓位并择机参与波段操作，不盲目下沉信用评级，提升组合流动性与灵活性；权益端维持相对较高仓位，紧跟中观高频数据与科技进展，把握“十五五”新方向，在拥抱AI产业趋势的同时主动控制集中度风险，优选成长空间充足的优质企业布局。 风险提示： 需警惕宏观经济复苏不及预期、海外货币政策超预期变动、信用事件扰动市场、权益市场高分化下的波动放大等潜在风险。

业绩回报：2026年上半年跑输基准1.44%

数据显示，截至2026年上半年末，交银稳悦回报债券C净值为1.01元，2026年上半年年基金份额净值增长率为0.81%，同期业绩比较基准收益率为2.25%，跑输基准1.44%。

胡湘怡自2024年10月23日担任交银稳悦回报债券C基金经理，截止2026年8月31日，任期回报2.91%。

表：交银稳悦回报债券C业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月3.46%1.87%1.59%近6月0.81%2.25%-1.44%近1年1.66%3.42%-1.76%近3年---近5年---成立以来
(2024-3-27)4.23%11.94%-7.71%

资料显示，硕士，2014年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任中央交易室交易员、权益研究部研究员、混合资产投资部投资经理/基金经理助理，2026年2月4日起担任交银施罗德稳悦回报债券型证券投资基金基金经理；另一位基金经理为硕士，历任光大证券研究所宏观分析师，2014年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任研究部研究员/助理总经理、固定收益部基金经理助理/基金经理，现任混合资产投资部助理总监，2026年3月4日起担任交银施罗德稳悦回报债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，交银稳悦回报债券C当前规模大幅缩水，中长期业绩暂未跑赢基准，后续需关注其基于宏观节奏的动态配置落地效果。该基金后续将在严控风险的前提下布局债市票息与权益成长机会，同时投资者也需留意宏观复苏不及预期、海外政策异动等潜在扰动，理性评估该产品的收益风险匹配度。

附公告原文节选：

2026 年年初宏观经济温和改善,财政靠前发力,经济实现开门红｡二季度社融增长主要依赖 于政府债发行,消费修复动能不足,5 月社零增速同比转负,而在全球AI 上行周期的拉动下,出 口数据表现超预期,对经济贡献突出｡通胀方面,受美伊局势影响,国际油价明显上行,二季度 冲高后回落,带动PPI 环比涨幅扩大,PPI 同比提前转正｡债券方面,一季度窄幅震荡,受益于流 动性供给充裕,短端利率稳步下行,中长端窄幅波动,超长端主要受到经济基本面改善及通胀预 期的压制,表现偏弱｡二季度初在经济数据不及预期,以及偏强的配置力量驱动下,收益率整体 震荡下行,5 月末十年国债收益率下行突破1.7%｡6 月初央行公开市场操作转为净回笼,资金价 格显著抬升,叠加机构止盈诉求,债市利率明显上行,临近半年末,央行恢复大额净投放,债市 震荡企稳｡截至6 月30 日,10 年国债收益率下行11BP 至1.73%,1 年国债收益率下行21BP 至 1.12%｡权益方面,2026 年上半年A 股呈现“极致分化”格局,创业板指以35.58%的涨幅一骑绝 尘,万得全A 涨11.52%,沪深300 涨7.55%,而上证指数仅涨3.16%｡2026 年二季度A 股强势反 弹,上证指数季内上涨约5.2%,深证成指涨逾20%,创业板指､科创50 创出历史新高,上半年累

交银施罗德稳悦回报债券型证券投资基金2026 年中期报告

计分别上涨35.58%､64.25%,半导体､算力产业链等科技方向领涨,市场“指数新高､个股分化”｡

在基金操作中,战略上,债券资产继续采取票息配置策略,权益聚焦在产业趋势研究及底部 行业机会挖掘｡战术上,债券久期保持在市场中性水平,在持有信用债票息资产的同时,灵活参 与长端利率债的波段交易｡权益方面,上半年组合提升股票仓位到20%附近,积极布局国产算力､ 半导体设备､AI 应用､商业航天等科技创新行业机会,同时动态调整对于新能源､煤炭､油气､ 保险等行业持仓,整体行业分布更为均衡分散｡

2026 年本公司投研平台建设根据市场情况继续深化,在全球宏观环境不确定性抬升､资产波 动率放大的背景下,各研究组针对高波环境优化资产风险研判,提升对极端行情的响应速度:多 资产研究团队及时跟进市场突发事件,提高波动率及流动性监控频率,提示潜在风险;同时加强 与权益团队在中微观方向的协作,提供资产配置建议;公司平台在产品运作中嵌入过程管理监控, 以投前测算､投中跟踪､投后归因全流程持续优化持有体验,并对组合持仓风格､集中度､久期 水平等进行动态跟踪,关注基金投资策略､投资行为和产品目标的一致性｡

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