深扒4份半年报：雨虹/北新/科顺/凯伦在调整中重塑增长逻辑

慧正资讯，2026年8月中下旬，东方雨虹、北新防水、科顺股份、凯伦股份相继披露2026年半年度报告。从四份财报来看，防水行业正处于深度调整的关键阶段——下游需求结构性承压、原材料价格高位运行、行业供给端持续出清，多重因素交织之下，各企业交出了不同的半年成绩单。

但在数据分化的表象之下，一个共同的转型方向正在清晰浮现：头部企业正加速从单一防水材料制造商向建筑建材系统服务商转型，海外市场、零售渠道、存量修缮正成为新的增长支点。

行业运行整体承压，供给侧格局持续优化

2026年上半年，建筑防水行业面临的外部环境依然严峻。据中国建筑业协会数据，上半年全国建筑业总产值同比下降12.71%，房屋新开工面积同比下滑26.20%，全产业链出清节奏持续加快。房地产新开工持续低位运行，传统房建防水市场进入存量收缩阶段。与此同时，防水行业上游原材料价格波动加剧。沥青、SBS改性剂、聚醚等关键原材料均属石油化工产品，受国际原油市场影响较大。2026年开年以来，沥青现货价格出现明显上行，行业成本端压力持续累积。

在此背景下，防水行业供给端加速出清。防水新规落地、环保监管持续收紧、工程质量终身责任制深化执行，行业准入门槛大幅提高。部分小规模企业面临较大的生存压力，低质低效产能在加速出清，市场份额加速向具备技术、品牌、产能、渠道优势的头部企业集中。

防水企业稳步经营，深化结构调整

作为行业代表性企业，四家防水公司2026年上半年均围绕自身战略推进经营布局，以结构调整对冲外部环境压力。

东方雨虹2026年上半年实现营业收入148.67亿元，同比增长9.57%；归属于上市公司股东的净利润6.13亿元，同比增长8.67%。防水材料板块实现收入99.64亿元，同比增长5.34%。值得关注的是，其零售业务实现营业收入63.46亿元，同比增长25.44%，占营业收入比重达42.68%；境外业务收入17.72亿元，同比大幅增长207.55%。

北新建材上半年实现营业收入126.31亿元，归母净利润13.75亿元。其中北新防水实现营业收入26.46亿元，同比增长4.91%；利润总额2.20亿元，同比大幅增长34.86%；净利润1.88亿元，同比增长33.39%。分产品看，防水卷材实现营收17.77亿元，同比增长3.35%；防水工程业务营收2.06亿元，保持平稳运行。

科顺股份上半年实现营业收入29.17亿元，归属于上市公司股东的净利润6738.02万元，同比增长43.50%。；销售毛利率达到27.93%，同比提升3.24个百分点，主要得益于报告期内坚持高质量发展思路、积极响应“反内卷”并多次提价落地执行。

凯伦股份上半年实现营业收入11.50亿元，同比增长0.19%；归属于上市公司股东的净利润1106.33万元。防水材料销售实现收入7.50亿元，同比增长3.51%，毛利率27.14%，同比提升2.48个百分点。

多重因素交织，影响行业运行节奏

防水行业的运行态势，是宏观环境、下游需求与产业自身发展阶段多重因素共同作用的结果。

从宏观与政策层面看，房地产行业处于调整周期，开发投资与新开工规模的变化，直接影响新增建筑防水需求的释放节奏；部分工程项目开工与建设进度放缓，也使得工程端需求兑现周期有所延长。与此同时，国家持续推进城市更新、城镇老旧小区改造、地下管廊建设、交通水利基建等领域建设，相关政策为行业带来新的增量空间，但项目落地与需求释放存在一定时滞。

从行业自身发展维度看，经过多年快速发展，部分区域、部分品类出现结构性产能过剩，中低端产品同质化竞争仍存，一定程度上影响行业整体盈利水平。上半年沥青等部分大宗原材料价格维持高位波动，也对企业成本控制形成考验。此外，环保、安全、质量等领域监管趋严，行业合规成本持续上升，在加速淘汰落后产能的同时，也对企业技术投入与运营管理提出了更高要求。

转型步伐加快，行业发展韧性逐步显现

面对发展环境变化，行业内企业主动探索转型路径，从业务结构、渠道模式到市场布局全方位调整，积蓄长期发展动能。

业务形态上，企业普遍从单一防水材料供应商，向建筑建材系统服务商转型，延伸砂浆、涂料、保温、修缮等关联业务，拓展产品边界与服务场景，提升抗风险能力。渠道模式上，发力零售市场、深耕下沉市场成为行业重要方向，企业加速构建线上线下融合的零售网络，完善C端服务体系，激活存量建筑修缮与家装防水需求。

市场布局上，国际化成为企业的重要探索方向，通过海外建厂、跨境并购、渠道拓展等方式布局海外市场，开辟新增长空间。技术创新层面，绿色低碳、功能升级成为产品研发主线，耐候、防腐、节能、环保型产品占比持续提升，施工工艺与装备的智能化、标准化水平不断提高。

展望后续，随着稳增长相关政策持续发力，基建与城市更新领域需求有望进一步释放，存量建筑防水修缮市场规模持续扩大，行业需求结构将更趋多元。同时，行业供给侧改革将持续深化，市场集中度稳步提升，推动行业逐步迈向高质量发展新阶段。

整体而言，2026年上半年的建筑防水行业，在压力中加速结构调整，在转型中夯实发展基础。各家企业以自身的战略深耕与实践探索，共同推动行业向着更规范、更多元、更具韧性的方向发展。