数字生活保费大增 众安在线结构调整进行时

21世纪经济报道记者 孙诗卉

8月25日，众安在线财产保险股份有限公司（6060.HK，以下简称“众安在线”）发布2026年中期业绩报告并举办业绩发布会。2026年上半年，公司实现保险服务收入169.89亿元，同比增长12.9%；总保费165.58亿元，同比微降0.6%；归母净利润15.50亿元，去年同期为6.68亿元。

值得注意的是，165.58亿元总保费中，数字生活生态保费达77.43亿元，同比增长24.7%，首次超过健康生态的67.14亿元；消费金融生态则降至5.6亿元，同比下滑79.2%。

针对保费结构变化，众安管理层在业绩会上表示，“上半年总保费微降0.6%，是主动进行的产品结构调整。消费金融板块收缩是质量优先的战略选择，整体好于预期。”

消费金融“断腕”，数字生活大增

众安保险上半年数字生活生态总保费达77.43亿元，同比增长24.7%。

这一板块中多个子板块增速均达到两位数。其中电商业务保费的增速达到了45.5%，低空经济板块保费增速27%，宠物险保费增速22.7%。

针对宠物险的发展，众安管理层强调“已建立起真正的生态壁垒”并表示将“不遗余力地继续加大投入”。

虽然多个子板块呈现两位数增长，但众安整体保费持平，主要原因在于消金板块的大幅缩水。上半年众安消费金融生态降至5.6亿元，同比下滑79.2%。

“消费金融板块收缩是质量优先的战略选择，整体好于预期。”众安管理层如此评价消费金融板块保费的下滑。

事实上，消金板块的压缩并非全线撤退，而是一次结构性的风险出清。众安在消费金融生态中扮演的角色主要是信用保证保险的提供方——为持牌金融机构发放的小额、短期消费贷款提供增信保障。这一业务的本质是“以保费收入承担信用风险”，其盈利模型高度依赖底层资产的违约率。

2025年以来，保险行业正在经历一场融资性信用保证保险业务的集体退潮。

2025年初，太平洋产险开始剥离融资性信保业务，旗下核心产品“太享贷”陆续关停。太保产险董事长俞斌在中国太保2025年中期业绩发布会上表示，预计到2026年，个人信用保证险业务的风险影响会完全出清。

2025年末，大地保险与阳光财险相继关停融资性信保业务。大地保险旗下“大地时贷险”全面停止新用户注册，阳光财险的“阳光闪贷保”业务同步停摆。人保财险的个人信保业务也已逐步收缩，重心转向贸易信用险等传统优势领域。平安系则通过向融资担保模式转型，成为五大头部险企中唯一的存续者。

2025年10月落地的《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》及随后出台的小贷新规，将融资性信保业务的综合融资成本严格限制在司法保护利率上限以内，直接压缩了该业务的盈利空间。

综合成本率同比改善0.1个百分点

汽车生态方面，2026年上半年实现保险服务收入13.74亿元，同比上升26.7%，汽车生态的综合成本率为93.3%，较去年同期上升2.1个百分点。其中新能源车险和交强险占比提升，综合赔付率同比提高4.3个百分点至69.4%。

不过，上半年汽车生态总保费增速相比去年同期的34.2%有明显回落。对此，众安在线相关高管在业绩说明会上表示，“我们整个车险保费确实有阶段性承压。一方面是国内新车销售整体疲软，行业车险保费同比收缩；另一方面，现阶段我们不仅为自主经营资质打下基础，还主动去筛选优质客群。”

“长期我们还是看好互联网车险渗透率提升以及新能源车险机会的。展望下半年，我们预计车险业务环比会有所修复。未来2~3年新能源汽车保有量会持续提升，行业长期空间还是明确的。所以我们会努力做大新能源车险的占比，同时打磨定价及理赔能力，把业务质量放在第一位，逐步提升车险在整体保费中的占比和规模。”上述高管称。

值得注意的是，2025年上半年起，众安逐步试水车险的独立经营。针对车险的自主经营情况，众安管理层回应，区域牌照是一个关键的方面，目前众安已经在上海、浙江两地进行交强险以及商业车险的自主经营，希望未来能够有序拓展更多区域的车险自主经营的资质。

AI方面，上半年，公司研发投入3.04亿元，累计上线1000个场景化定制数字员工，覆盖全部业务线。

针对AI“烧了很多Token”是否会增加不少支出的问题，管理层在业绩会上表示，“今年Token消耗量在持续增长，但模型的成本也在逐步下降，所以成本还是可控的。”

管理层进一步表示，AI不是单点的技术工具，而是“保险+科技”双引擎战略最核心的落地载体。众安不仅利用外部大模型，也训练自主可控的小模型，已建成从底层技术到业务应用、用户经营的完整AI体系。

承保端，公司综合成本率同比改善0.1个百分点至95.5%，实现承保利润7.73亿元，同比增长17.8%。其中健康生态综合成本率进一步降至92.7%，数字生活生态综合成本率为99.2%，同比改善0.7个百分点。

投资端则贡献了更大的利润弹性。截至6月30日，境内保险资金投资资产达414.87亿元，上半年总投资收益15.96亿元，同比增长150%，年化总投资收益率7.8%。

众安管理层在业绩会上介绍，上半年将权益类资产占比提升至13%，在行业中属于较高水平。“平时的配置大概在8%到15%之间，未来会在此基础上调优，应该不会进一步扩大占比。”管理层同时表示，三季度以来权益投资收益也相对稳定。“我们会结合宏观环境和各类资产的风险收益特征灵活调整仓位，在市场出现阶段性回调时适当配置高质量资产，在估值偏高时主动收紧风险敞口。整体还是以固收为主要压舱石，以权益资产为弹性来源，在资产和负债匹配的前提下追求稳健的长期回报。”