错过金铜时代的陈景河，别错过AI稀散金属时代的朱世会

回望过去三十年，电动化与电网建设引爆了铜的超级周期。

紫金矿业董事长陈景河，从福建上杭县一座被地质专家判了“死刑”的紫金山起步——矿石品位低、黄金总量少，一度被视为不具开采价值的“废矿”。他用了三十年，把这座“鸡肋”矿山打造成“中国第一大金矿”。2025年，紫金矿业矿产铜产量达109万吨，位居全国首位。

三十年，一个人，一座矿山，一个时代。

如今，一场更为隐蔽、烈度更高的资源争夺战，正伴随AI算力的狂飙呼啸而来。

铜、铁拥有独立矿山，可以大规模开采。但锗、铟这类稀散金属，天生是“伴生精灵”——几乎不存在独立矿脉，只能从铅锌冶炼副产物、褐煤煤灰中回收提炼。这意味着一个残酷的现实：即便价格疯涨，也无法快速扩产。

AI算力正轰轰烈烈完成从“电连接”向“光连接”的历史性大迁徙。资本市场紧盯GPU、光模块，却极少有人看见真正的产业命门——锗、磷化铟。锗是光纤预制棒不可替代的掺杂剂；磷化铟是高速光芯片的核心衬底，是1.6T时代大规模量产的必要条件。

站在这个命门上的人，叫朱世会。光智科技的实控人。

从外贸业务员到“稀散金属之王”

1993年，朱世会从广东外语外贸大学英语系毕业，进入外贸行业。这份工作让他看到了一个残酷现实：高纯度稀散金属核心技术被欧美日韩垄断，中国企业只能低价卖原料、高价买成品。

1995年，他创立先导稀材。2003年，他在广东清远租下10亩厂房、四台氧化硒炉子和20余名员工——全部家当，不过如此。

真正奠定“资源霸主”地位的，是2019年的一次关键操作。他以42亿元竞得泛亚有色金属交易所稀散金属库存资源(原值超300亿元)，一举掌握铟、锗等大量战略库存。据行业数据，先导科技集团2024年铟金属及相关产品产销量约800吨，全球市场占有率达60%。

如今，朱世会已手握光智科技、先导基电两家A股上市公司，构建起横跨稀散金属原料、半导体材料、高端设备的“先导系”版图。据公开报道，近三个月光智科技股价涨幅约600%，朱世会个人持股市值跃升至约110亿元。

锗：AI光纤的“隐形血管”

很多人知道锗用于红外镜头。但锗和AI绑定最深的战场，在光纤上游。

光纤预制棒生产中，四氯化锗是核心掺杂剂。美国锗消费结构中，光纤占比高达40%。传导链简单而致命：AI算力扩张→数据中心流量暴涨→光纤大规模铺设→四氯化锗需求井喷。

2026年上半年，锗锭价格从14000元/千克飙升至25000元/千克，涨幅超80%。2020年到2026年，锗下游消费从160吨增至240吨，光通信和卫星光伏合计占比已达60%。

这不是周期反弹。这是AI基建狂潮与稀散金属供给刚性之间不可调和的矛盾。

光智科技是国内最大红外材料供应商，国内首家掌握超高纯锗单晶规模化制备技术的企业。2025年，其红外光学业务营收18.51亿元，同比增长44.31%。

磷化铟：光模块的“心脏底座”

如果说锗是打通AI算力集群的光纤血管，磷化铟就是光模块实现电光互转的“心脏底座”。

据行业分析，磷化铟凭借直接带隙与精准匹配通信窗口的特性，是1.6T及CPO时代高速光芯片不可替代的物理基石。据上海有色网监测，8月27日，4英寸磷化铟衬底最低价已达6500元/片，较年初上涨约73%；上游精铟均价达5350元/千克，较年初上涨约80%。

缺口有多大？据Yole Group预测，2026年全球磷化铟晶圆需求将达260万至300万片，有效产能仅75万片，缺口超70%。英伟达测算，2026至2030年磷化铟需求将激增20倍，超八成来自AI数据中心。

全球磷化铟衬底市场，住友电工、AXT、JX金属三家合计占超90%份额。

光智科技正在打破这一格局。

2026年8月25日，光智科技以3.01亿元收购先锐科技50.08%股权完成交割。先锐科技产品覆盖2至6英寸磷化铟衬底，规划年产40吨磷化铟晶体。据东吴证券研报，先导微电子具备年产24万片磷化铟衬底产能，已向源杰科技、三安光电、Coherent等国内外大客户批量出货。

稀散金属的逻辑，比铜更锋利

铜可以开矿扩产。稀散金属没有独立矿脉，想多产也产不出来。

铜的超级周期靠的是广谱海量需求。稀散金属的超级周期，靠的是“卡脖子刚需+供给刚性+供需错配”——市场体量或许不及铜，但价格弹性和不可替代性，远超铜。

中国已连续对镓、锗、磷化铟、铟、钨、碲、铋、钼实施出口管制。稀散金属的战略价值，国家已经背书。

光智科技2025年全年营收20.80亿元，同比增长42.96%，四年翻倍。2026年一季度归母净利润1538万元，同比增长60.81%。

从红外材料到磷化铟衬底，从锗全产业链到6英寸化合物半导体——光智科技正在完成从“红外龙头”到“AI稀散金属材料平台”的跃迁。

紫金矿业陈景河抓住了铜的超级周期。光智科技朱世会，正在成为AI稀散金属时代那个绕不开的名字。

稀散金属的大幕已经拉开。而朱世会，正在成为AI时代的陈景河。