"新物种"崛起！两年狂飙突破9000亿，债券ETF改写固收投资版图

债券ETF发展按下加速键。

进入2026年，其规模在短暂回调后重拾升势，4月已超8000亿元，8月正式突破9000亿元大关。从千亿元到九千亿元，债券ETF仅用两年多时间，就走完了其他品类过去需要数年才能走完的路。

Wind数据显示，截至8月28日，全市场53只债券ETF的总规模已经达到9254.50亿元，继续创下新高。对比今年年初，这一数据已经实现了11.63%的增长；同时债券ETF在全体ETF规模中的占比也从年初的13.77%上升至18.69%。

新经济e线获悉，债券ETF规模快速扩张的背后，是低利率市场环境、机构配置需求、政策制度红利、产品创新供给、工具化优势凸显等多重因素共振的结果。在债市收益率中枢持续下移、主动管理超额收益空间收窄的背景下，越来越多的机构和个人投资者开始转向低成本、高透明、高流动性的被动指数工具。

可见，债券ETF规模突破9000亿元，绝不仅仅是一个数字的跃升，它标志着中国固定收益投资版图正被改写。它打破了传统债券投资"高门槛、低流动性、不透明"的桎梏，让更多机构和个人投资者能够便捷地参与债市配置。这些特质精准契合了这一时代需求，使其成为资金在"资产荒"格局下的重要出口。凭借T+0交易、可质押回购、持仓透明、费率低廉等独特优势，这一过去的“新物种”正快速崛起，成为固收投资的主流配置载体。

"千亿狂奔"的陡峭曲线

回顾债券ETF的发展轨迹，其"千亿狂奔"的陡峭曲线令人瞩目。2013年首只债券ETF诞生后，市场长期在百亿元规模徘徊；2024年5月首次突破千亿元；2025年7月站上5000亿元；2025年10月底突破7000亿元。进入2026年，增长势头不减，规模再创新高。

据新经济e线了解，债券ETF规模突破呈现显著的加速效应。这种指数级增长，既反映了政策效果的快速释放，也折射出市场对固收工具化配置需求的集中爆发。

从产品结构看，信用债ETF已成为绝对主力，其中科创债ETF和基准做市信用债ETF贡献了主要增量；利率债ETF中，30年期国债ETF等长久期品种表现抢眼；可转债ETF也因权益市场回暖而规模攀升。

今年8月股市震荡之际，债券ETF仍在持续吸金。Wind数据显示，债券ETF在8月7日至8月27日间连续15个交易日净流入。受此推动，截至8月28日，债券ETF单8月内的累计资金净流入就达到284.60亿元，总规模对比7月末增长290.21亿元。

若只统计8月数据，则30年国债ETF博时和公司债ETF易方达都获得了超过30亿元的资金净流入，分别达到37.25亿元和35.26亿元；随后的十年国债ETF国泰、信用债ETF华夏和科创债ETF易方达的8月资金净流入亦超过20亿元。除此之外，还有6只债券ETF的8月净流入超过10亿元。

若将视角拉长至年内，在规模变动上，截至8月28日，城投债ETF海富通产品规模增长最多，达到267.88亿元；短融ETF海富通和可转债ETF博时位于其后，年内规模增长分别为135.56亿元和108.33亿元。在此之后，还有8只产品规模增长超过50亿元。

从产品分类来看，作为2025年新设的两类基金，科创债ETF和基准做市信用债ETF对债券ETF的规模发展提供了不少助力。其中，24只科创债ETF累计规模达到3553.25亿元；8只基准做市信用债ETF的规模也累计达到1274.18亿元，两者合计占比已超过全体债券ETF规模的50%，达到52.16%。

在债券ETF管理人保有规模方面，海富通基金依然稳坐首位，累计达到1797.18亿元；其次则是博时基金，累计债券ETF规模为1064.88亿元。除此之外，债券ETF规模突破500亿元的还有富国基金和华夏基金，分别达到608.77亿元和548.02亿元。

具体产品上，根据Wind统计，债券ETF中规模居首的产品是短融ETF海富通，达到837.79亿元；其次则是可转债ETF博时和城投债ETF海富通，规模分别为627.15亿元和552.98亿元；随后的政金债ETF富国和公司债ETF平安的规模分别为453.91亿元和436.25亿元。

虽然债券ETF在今年势头较好，但在53只产品中，亦有16只基金在年内出现了规模的缩水，其中12只均为科创债。具体来看，科创债ETF招商年内缩水近百亿，达到98.91亿元；科创债ETF银华和科创债ETF鹏华亦分别出现了64.79亿元和63.09亿元的规模下滑；随后的科创债ETF中银的规模下降也达到42.11亿元。

对此，有分析指出，科创债ETF是2025年7月以来才上市的新品种，上市后规模暴增，2025年末达到超3500亿元的历史高位。但这一规模很大程度上是机构年末“冲量”堆砌出来的，并非真实的长期配置需求。同时，科创债ETF换手率相对较高，交易型资金占比大，一旦行情波动或冲量结束，资金相对更容易流出。

此外，从累计收益来看，Wind数据显示，截至8月28日，今年回报超过3%的债券ETF共有4只，分别是10年地方债ETF海富通、30年国债ETF鹏扬、30年国债ETF博时和政金债ETF富国，累计收益分别为3.61%、3.54%、3.47%、3.11%；随后还有13只产品在年内的收益超过2%。在此之中，24只科创债ETF的年内平均收益为1.88%，略低于53只债券ETF年内平均收益的1.90%。

值得一提的是，尽管海富通基金旗下多只债券ETF都在年内实现了规模的大幅上涨，但在53只债券ETF中，可转债ETF海富通也是唯一一只在年内出现负收益的产品，累计亏损0.77%。

机构助推固收工具化浪潮

新经济e线注意到，债券ETF规模的迅速扩张并非偶然。机构配置需求集中释放作为核心驱动力，助推了固收工具化的浪潮。

债券ETF的投资者结构高度机构化，机构持有规模比例约九成以上。根据2025年年报披露，53只债券ETF中共有48只产品的机构持有比例超过90%，即使是比例最低的30年国债ETF鹏扬，其机构持有比例依然占据主流，达到60.69%。整体来看，债券ETF有超过85%的份额由机构投资者持有，包括广义基金、券商、保险、银行及质押式回购账户等。

在理财产品净值化转型后，银行理财资金和保险资金积极寻求场内标准化固收工具；随着养老、社保等长线资金入场进程加快，这类资金对低波动、高流动性工具的需求持续增长。此外，券商在自营、资管和做市业务中均会配置ETF，银行理财子公司则因净值化转型而对高流动性、可回购资产有稳定需求。机构资金的深度参与，为债券ETF规模扩张提供了坚实支撑。

从产品属性来看，债券ETF的本质是"被动指数基金的低成本、高透明"与"ETF的交易灵活、工具化"两大优势的结合。

因债券ETF每日公布申购赎回清单，投资者可以直观了解每日持仓明细，紧密跟踪标的指数，便于进行精确的风险预算和组合管理。这与场外债券基金仅定期披露前五大持仓的做法形成鲜明对比，透明度显著更高。同时，债券ETF的管理费率通常更具竞争力，年化费率约0.2%左右，且多数产品免收申购赎回费与销售服务费。在低利率环境下，费率差异对最终收益的影响被进一步放大，成本优势愈发明显。

而作为场内品种，债券ETF支持盘中实时交易和"T+0"交易，资金效率显著优于场外债基。这种灵活性使其既可作为长期配置工具，也可用于短期的战术调整和流动性管理；且债券ETF通过一篮子债券实现"行业、主体、期限"的多元分散配置，单只主体权重通常不超过3%，有效降低了单一主体的信用风险暴露。以科创债ETF为例，其成分券以AAA高等级信用债为主，且多为国有控股企业，信用基础相对稳健。

实际上，从今年大环境来看，债券ETF受到资金青睐可以说是多方因素共振下的结果。

根据统计，2026年10年期国债收益率已从年初的1.85%下行至8月28日的1.69%，债市整体震荡走强。利率中枢的持续下移，一方面直接压低了无风险资产的收益预期，促使资金从追求高收益转向配置偏稳健的固收资产；另一方面，债券价格上涨带来了可观的资本利得，进一步增强了债券类资产的吸引力。

目前，当市场风险偏好回落、权益资产波动加剧时，资金往往倾向于"弃股投债"。债券ETF凭借收益稳健、流动性好的特点，成为承接避险资金的"避风港"，规模与成交额往往同步放大。同时，在收益率整体偏低、信用利差同步压缩的背景下，高等级信用债的相对配置价值凸显，成为机构在低收益环境中增厚票息的重要选择，这也为以信用债为底层资产的债券ETF提供了需求土壤。

业内人士普遍认为，债券ETF还处于发展初期，仍存在一些堵点。一方面，产品种类和覆盖度仍需持续创新，信用债ETF在品种覆盖方面仍存在较大缺口，场外债券指数基金所涵盖的央企主题、投资级信用债、高收益债、绿债等方向仍是债券ETF领域的布局真空区。另一方面，交易机制有待进一步完善，需加快健全做市商机制、跨市场交易体制，提升折溢价套利机制的顺畅度，进而增强市场交易活跃度与定价效率。

展望未来，随着养老、社保资金入市，外资关注度提升，以及做市商制度、T+0机制等配套措施的完善，债券ETF有望从"规模扩张"迈向"结构优化"，在固收投资版图中扮演更加重要的角色。

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