易方达张坤半年报出炉：在管基金均遭内部员工减持，隐形重仓股转向科技

2026年上半年，张坤旗下四只基金均遭内部员工减持。

8月31日，易方达基金知名基金经理张坤披露了在管基金2026年半年报，其隐形重仓股名单也随之曝光。

目前，张坤在管4只公募基金，分别是易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选，首次披露的持有人盈利数据依次为22.74%、18.91%、42.71%、90.55%。

对比2025年末时披露的基金份额持有人数据，易方达基金内部从业人员在2026年上半年，对张坤管理的四只产品均实施不同比例减持。其中，易方达亚洲精选遭减持份额最高，达4238.45万份；易方达蓝筹精选、易方达优质精选也遭百万份额减持。

与此同时，易方达高级管理人员、基金投资和研究部门负责人对易方达优质企业三年持有的持有份额数量区间，由2025年末时的“0-10万份”降为0；对易方达优质精选的持有份额数量区间，也由2025年末时的“10-50万份”降为“0-10万份”。

旗下3只基金建仓北方华创等多只科技股

此前5月23日，张坤旗下管理规模最大的易方达蓝筹精选已增聘基金经理何一铖、杨思亮共同管理。6月27日，张坤旗下在管的两只基金——易方达优质精选、易方达优质企业三年持有，再分别增聘基金经理彭珂、张琦共同管理。或因此，张坤旗下三只基金持仓风格均出现明显的转向。

据2026年二季报披露，在前十大重仓股中，易方达蓝筹精选历史性地首次建仓中芯国际（00981.HK）与东山精密（002384.SZ）两只科技股，而京东健康（06618.HK）、分众传媒（002027.SZ）则退出持仓前十。与此同时，贵州茅台（600519.SH）、百胜中国（09987.HK）、泸州老窖（000568.SZ）、五粮液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）等消费股遭大幅度砍仓。

半年报进一步显示，2026年上半年，易方达蓝筹精选基金共持有107只股票，相较于2025年末大幅增加了53只个股。

其隐形重仓股则揭晓了多只张坤最新关注的“潜力股”，第11名至第20名重仓股依次为北方华创（002371.SZ）、寒武纪（688256.SH）、中际旭创（300308.SZ）、江丰电子（300666.SZ）、芯原股份（688521.SH）、川投能源（600674.SH）、分众传媒（002027.SZ）、新产业（300832.SZ）、翱捷科技-U（688220.SH）、国投电力（600886.SH）。

其中，北方华创、寒武纪、中际旭创、江丰电子、芯原股份、川投能源、翱捷科技-U与国投电力这8只个股均为易方达蓝筹精选首次买入。与此同时，该基金还减持了分众传媒、新产业，减仓比例分别为65.74%、46.48%。

同样的变化也出现在张坤另外两只主投A股的产品中。易方达优质精选、易方达优质企业三年持有这两只基金的隐形重仓股均首次建仓了北方华创。

其中，易方达优质精选还建仓了新易盛（300502.SZ）、中国石油股份（00857.HK）、工业富联（601138.SH）、江丰电子、中材科技（002080.SZ）、中国巨石（600176.SH）、安集科技（688019.SH），重新买回了网易（09999.HK），大幅减持了新产业。

易方达优质企业三年则建仓了中芯国际、恒力石化（600346.SH）、永和股份（605020.SH）、东岳集团（00189.HK）、农夫山泉（09633.HK）、大普微-UW（301666.SZ），减持了惠泰医疗（688617.SH）、京东健康（06618.HK）。

唯一独管基金首次建仓鸣鸣很忙

易方达亚洲精选是张坤目前独自管理的唯一一只基金，这只QDII基金也是其在管基金中规模最小的一只。据半年报披露，2026年上半年，易方达亚洲精选仅持有16只股票。

在资产配置中，易方达亚洲精选的股票仓位由一季度的93.24%大幅降至78.97%。另从该基金的不同市场配置来看，港股、美股的持仓比例均较此前有所下降，而韩股的持仓比例则由原先的16.77%进一步上升至18.81%；台股的持股比例也有小幅度增加。

与一季度末时相比，易方达亚洲精选减配了台积电（TSM.N）、SK海力士（000660.KS）、三星电子（005930.KS）、富途控股（FYTU.O），对中国海洋石油则有所增持。

个股迭代方面，科磊公司（科天半导体，KLAC.US）取代谷歌（ALPHABET）-C进入持仓前十。而从最新披露的隐形重仓股来看，易方达亚洲精选首次建仓了鸣鸣很忙（01768.HK），时隔两年半买回了百胜中国，增持了中国石油股份、亚朵（ATAT.O）。

AI投资的四个关键问题

在此次半年报中，张坤系统阐述了对消费疲弱与AI投资的看法。

张坤写道，目前，可能需要借助外力打破“节俭悖论”和螺旋加强的负面预期，使经济循环重新活跃起来。

从海外的经验来看，张坤认为，一个更加繁荣的经济环境，对于科技创新的突破也是更加有利的。“在AI发展的时代，我们认为AI的发展和人类的消费并不是对立的，到目前为止AI的角色绝大部分是作为生产力工具。然而，人类的底层代码基因决定了人和人之间始终是需要感情、信任和连接，以及在人与人的关系中寻找生命的意义。我们认为，至少在人类能改写自身的底层代码基因之前，这些是AI无法替代的。”

对于AI投资，张坤提醒，他看到了一些企业的业绩爆发，但同时他认为企业是否能够长期受益至少是同等重要的。“企业的竞争壁垒是否足够高？在产业链的位置是否难以替代？两三年短期盈利爆发后是否会面临供给格局的长期恶化？提价带来的短期盈利增长能否持续？特别是对于硬件公司，这些问题同样值得思考。”

张坤进一步称，如果产品的难度不够高，那么随着时间的推移，供给的持续增加迟早会把企业的超额收益抹平，甚至可能会导致后面很长时间都无法获得社会平均回报率的水平。他希望通过企业的高竞争壁垒或者高现金/市值比提供更多的下行保护。