上海
蓝鲸新闻8月31日讯，8月30日，中国国航(601111.SH)公布2026年中报，公司依托"双核枢纽"战略深化及国际航线网络恢复，受益于客座率与收益水平双重提升，报告期营收实现稳健增长；但受航油价格大幅上涨及财务费用刚性支出影响，归母净利润亏损幅度同比扩大，经营现金流承压。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入892.68亿元，同比增长10.54%；归属于上市公司股东的净亏损为22.86亿元，较上年同期的18.06亿元亏损扩大26.59%；扣除非经常性损益后的净亏损为27.87亿元，亏损幅度扩大39.10%。经营活动产生的现金流量净额为136.67亿元，同比下降23.36%。截至报告期末，公司资产负债率为83.87%，较上年末下降4.69个百分点。营收保持增长但利润端亏损加剧，且经营现金流出现明显回落，显示成本端压力对业绩形成显著挤压。
从业务结构看，航空客运仍是核心收入来源，报告期实现客运收入803.30亿元，同比增长9.75%，占总营收比重达89.99%。其中，国际航线客运收入同比增长18.07%，成为主要增长引擎；国内航线客运收入同比增长6.41%。货运及邮运收入为43.45亿元，同比增长21.46%，主要得益于国际货邮载运率及单位收益水平的提升。运营数据方面，公司上半年投入可用座位公里1806.76亿座公里，同比增长1.75%；运输旅客7969.83万人次，同比增长3.35%；客座利用率达到84.74%，同比提升4.02个百分点；每收入客公里收益为0.5247元，同比增长2.74%。
业绩变动的主要原因在于成本增速远超营收增速。报告期营业成本同比增长13.45%至888.86亿元，其中航空油料成本激增34.69%至327.66亿元，主要受航油价格上涨驱动，该项成本占营业成本比例升至36.86%。此外，折旧费用因机队规模扩大及飞行小时增加而上升8.39%。尽管财务费用因汇兑净收益增加而同比下降31.30%，部分缓解了亏损压力，但主业毛利率仍受到严重侵蚀，航空客运业务毛利率为-0.88%，较去年同期下降2.72个百分点。非经常性损益方面，公司通过出售国泰航空部分股权获得投资收益约2.05亿元，对净利润形成一定补充，但无法抵消主业经营性亏损的扩大。
展望后续，随着国际航线进一步恢复及"一带一路"市场拓展，公司运力投放有望继续优化，客座率及收益水平具备支撑基础。然而，行业面临的外部不确定性依然较高，航油价格波动及汇率变化仍是影响盈利的关键变量。若平均航油价格波动5%，将导致航油成本变动约16.38亿元；人民币兑美元汇率波动1%，将影响净利润约1.51亿元。此外，高铁对中短途航线的分流效应及同业竞争加剧，也对国内市场定价能力构成挑战。后续需重点关注国际航线恢复进度带来的量价平衡情况，以及航油成本控制措施的实际成效。
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