2026年二季度私募基金评级——混合型基金管理能力持续下降

一、济安金信基金评价中心基金综合评价体系

证券投资基金是各类资金参与资本市场的重要间接投资工具。基金产品作为一类信托资产，其保值增值是基金投资者的共同期望。遵守各种法律法规的规定和基金契约是基金运作的两个刚性约束，在此基础上，根据基金的风险收益特征，济安评级将非结构化私募证券投资基金分为混合型基金与债券型基金。

济安基金综合评价体系分别从基金盈利能力、抗风险能力、业绩稳定性、选股能力、择时能力五方面，对基金产品和基金管理团队投资运作的综合管理能力进行考察。对于有违反法律法规、偏离基金合同约定、或由于其他原因难以评级的基金我公司将不予评价。

济安私募基金综合评价体系开创性地使用公募基金评级所生成的数据架构作为标准，将私募基金中的混合型基金与债券型基金分别类比公募基金中的混合型基金与二级债基，使得私募基金与公募基金的评价结果之间具有了参照意义。

二、各类基金的评价维度与具体指标

混合型基金：该类型基金作为投资者的长期理财工具,适合具有高风险承受能力的投资者；资产配置、时机选择方面都给基金管理人的主动管理提供了充分的空间，要求管理团队拥有较高操作水平，主动为投资者取得尽可能高的长期回报。因此，混合型基金将从盈利能力、抗风险能力、选股、择时能力四个方面进行评价。

债券型基金：该类型基金适合于中低等风险承受能力的投资者，基金在承担信用风险的同时，要求基金经理能够根据股票市场走势，在控制风险的前提下，适当地进行权益类资产的配置，分享股票市场带来的收益。因此，债券型基金将从盈利能力、抗风险能力和业绩稳定性三个方面评价。

三、2026年第二季度私募证券投资基金评级报告

二季度国内经济运行在合理区间，国内生产总值同比增长4.3%，较一季度回落0.7个百分点。同时就业形势总体稳定，价格水平温和修复，货物进出口保持快速增长，经济呈现外需强劲、内需偏弱的结构性特征，整体韧性持续彰显。货币政策方面，央行延续适度宽松的基调，通过结构性工具精准调节流动性，市场资金面整体平稳充裕。海外地缘政治呈现分化态势，中东局势先紧后缓，4-5月波斯湾军事摩擦推升国际油价大幅冲高，6月美伊签署谅解备忘录后通航逐步恢复，原油地缘溢价快速消退，油价显著回落；俄乌冲突维持拉锯状态，全球经济增长格局分化加剧。在此背景下，A股市场震荡上行、结构分化显著，主要宽基指数二季度多数收涨，科技成长板块领涨，传统价值板块表现偏弱；债券市场在货币政策宽松及配置需求支撑下稳中有升。基金市场业绩分化显著，权益类基金整体盈利改善，主题基金表现分化明显，AI科技、半导体类基金领涨，油气、红利、消费类基金承压；固收类基金延续稳健盈利。

对于基金市场，二季度A股震荡上行，混合型和股票型基金业绩较上季度增长。根据济安金信基金评价中心统计，截至二季度末，正常存续的混合型和股票型基金季度净值增长率均值分别为16.97% 和19.69%。各类型公募基金星级分布从 5 星到 1 星的比例分别为 10%、22.5%、35%、22.5% 和 10%。

1.混合型基金

截至2026年第二季度末，全市场符合评价标准的混合型私募基金有3969只，不同星级基金数量及占比请参见以下表格：

混合型基金中，在相同的评价标准下，本期私募基金获五星和四星评级的比例分别从上期的1.84%、12.22%降至0.86%、5.54%，高星级基金占比进一步收缩，且均远低于公募基金对应星级的基准比例（10%、22.5%）；获一星和二星评级的比例则分别从上期的2.28%、28.48%变动至3.30%、48.80%，二星基金占比大幅上升，导致低星级基金整体占比继续扩容。本期四星级、五星级基金比例持续下降，表明私募混合型基金中近三年表现较好的基金数量仍在进一步减少；本期二星级基金比例显著提升及低星级基金整体扩容，表明私募混合型基金管理者的整体管理能力依然偏弱且未见明显改善。总体来看，混合型私募基金的管理能力较上期仍在下滑，与公募基金的差距持续存在且进一步扩大。

2.债券型基金

截至2026年第二季度末，全市场符合评价标准的债券型私募基金有1353只，不同星级基金数量及占比请参见以下表格：

债券型基金中，本期一星级基金比例从上期的9.25%升至15.82%，二星级基金比例从上期的39.71%升至53.51%，低星级基金整体显著扩容，私募基金中表现较差的基金占比较上期明显增加；五星级、四星级基金比例分别从上期的5.63%、6.19%降至3.25%、6.13%，表现优秀的基金占比较上期收缩。公私募基金对比来看，在相同的评价标准下，本期私募债券型基金五星级、四星级比例均显著低于公募对应星级的基准比例，而二星级基金占比则远高于公募。总体来看，在该基金类别下，私募债券型基金整体表现较上期出现明显下滑，且整体表现不及同类公募基金。