梦天家居的前世今生：余静渊掌舵二十年深耕门墙柜赛道

来源：新浪证券-红岸工作室

梦天家居是国内定制家居领域的头部品牌，依托水性漆工艺构建差异化技术壁垒，专注高端全屋木作解决方案。公司成立于2003年9月22日，2021年12月15日登陆上海证券交易所，注册与办公地址均位于浙江省嘉兴市。

梦天家居主营业务为木门、墙板、柜类等定制化木质家具的设计、研发、生产和销售，为客户提供家居整体空间解决方案，所属申万行业为轻工制造-家居用品-定制家居，概念板块覆盖小盘价值、小盘、定制家居。

经营业绩：营收行业第九，净利润第六
2026年上半年，梦天家居实现营业收入4.46亿元，在15家可比定制家居企业中排名第9；行业第一名欧派家居营收达59.5亿元，第二名索菲亚为33.77亿元，当期行业平均营收11.83亿元，行业中位数5.62亿元。主营业务构成方面，柜类收入1.58亿元占比35.51%，门类收入1.52亿元占比33.96%，墙板收入7606.91万元占比17.05%，其他家具收入6014.84万元占比13.48%。同期公司实现净利润3147.65万元，行业排名第6；行业第一名欧派家居净利润4.46亿元，第二名顶固集创为1.06亿元，当期行业平均净利润553.08万元，行业中位数188.49万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年梦天家居资产负债率为17.70%，较去年同期的19.97%有所下降，大幅低于39.88%的行业平均水平，整体偿债压力极小，财务结构稳健。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为26.48%，虽较去年同期的28.76%略有回落，但仍高于25.67%的行业平均水平，盈利表现优于行业多数企业。

董事长余静渊2025年薪酬99.96万元，与上年持平
梦天家居控股股东为浙江梦天控股有限公司，实际控制人为余静渊、范小珍。公司董事长余静渊1963年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。1984年7月至1989年6月，担任浙江省庆元县经济委员会副科长；1989年7月至1995年1月，担任庆元县玻璃钢厂厂长；1995年1月至2018年9月，历任浙江梦天执行董事、董事长兼总经理；2003年6月起，担任香港梦天董事；2003年9月至2016年5月，担任华悦木业董事兼总经理；2014年5月起，担任梦天装饰执行董事；2014年12月起，担任易家易居经理；2016年6月至2018年12月，历任梦天有限董事长兼总经理、执行董事；2016年8月起，担任梦天控股执行董事；2016年8月起，担任梦家投资和梦悦投资执行事务合伙人；2018年2月起，担任庆元梦天执行董事；2018年3月起担任双兔投资执行董事；2018年12月至2022年12月，担任公司董事长兼总经理；2022年12月起，担任公司董事长；2020年1月起，担任晴朗贸易执行董事，2024年、2025年薪酬均为99.96万元，无增减变动。
公司总经理余静滨1972年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。1993年8月至2001年12月，历任中国人民保险集团财产保险有限公司丽水分公司业务员、业务科长；2002年1月至2004年3月，担任中国人民保险股份有限公司西湖支公司部门经理；2004年4月至今，历任华悦木业、梦天有限、公司外贸部业务员、外贸部经理、生产副总、营销副总、经理兼营销副总、设计院院长；2014年5月起，担任梦天装饰经理，担任上海木极执行董事和总经理；2014年6月起担任梦天销售经理；2014年12月起，担任易家易居执行董事；2018年3月起，担任双兔投资监事；2018年11月至2022年3月，担任莫特门控执行董事；2022年3月起，担任莫特门控执行董事兼总经理；2018年12月至2022年12月，担任公司董事兼董事会秘书；2022年12月起，担任公司董事兼总经理；2020年1月起，担任晴朗贸易监事，2024年、2025年薪酬均为96.36万元，无增减变动。

A股股东户数较上期增加8.78%
截至2026年6月30日，梦天家居A股股东户数达1.15万户，较上期增加8.78%；户均持有流通A股数量为1.94万股，较上期减少8.07%。同期公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司新进成为第九大流通股东，持股71.54万股。

国泰海通证券指出，受地产行业阶段性承压影响，调整梦天家居盈利预测，预计2026-2028年EPS为0.29/0.46/0.61元，采用PB估值法给予公司2026年3XPB，对应目标价25.22元，维持“增持”评级。

• 经营层面，2025年公司营收10.85亿元同比下降2.88%，归母净利润6481万元同比增长5.79%，经营活动现金流净额1.40亿元同比增长148.56%，现金流质量显著改善；2026年一季度营收1.81亿元同比下降17.15%，归母净利润846万元同比下降9.38%。
• 业务亮点方面，门墙柜一体化产品战略持续兑现，2025年柜类收入同比增长15.70%、墙板收入同比增长6.30%，高附加值品类成为核心增长引擎，依托水性漆工艺构建差异化壁垒，坚持中高端品牌定位。
• 渠道布局上，零售渠道推进中心大店1+N+X布局，家装渠道贯彻T战略聚焦核心经济带与头部装企深度合作，工程渠道巩固高端木作项目优势，深化与国企、央企及头部房企合作，三大渠道协同为中长期增长储备动能。

图：梦天家居营收及增速

图：梦天家居净利润及增速