北京
聊两个最重要的新闻。
①沃什讲话
从结果上看是偏鹰派的，2年期美债收益率大幅上行11BP，意味着市场认为短期加息概率提升不少，于此对应，黄金白银下跌。
沃什的讲话全文我看了几遍，大概意思就是说美国的经济数据挺好，PCE （个人消费支出）物价指数的 12 个月变化率为 3.7%，CPI也差不多，整体通胀高于2%的目标。同时美联储要坚决抗击通胀。
虽然看起来的确是“鹰派”，但这阐述的就是显而易见的事实，我觉得并没有太多的额外信息。
每年的央行年会，都是业内专业人士聚集的地方，当着同行的面，你肯定得展示一下作为银行家的职业操守。
我之前写过，美国通胀整体系统性抬升了，因为劳动力短缺和工资物价循环，以及关税，这些都是固化项，短期很难消退。当然如果AI带来生产效率提升，劳动力短缺会有所缓和。
关税又成了新的影响因素之一。
如果看美联储最看重的PCE指标同比，24年四季度到25年一季度，已经在2.5%以下了，甚至靠近2.2%。但是关税之后，又掉头向上，逼近3%。再加上油价烧一把，搞得现在甚至接近4%。
而且你还要化债，中高级别，但是不恶性通胀，是最有利于化债的。
怎么看，美联储14年前定下的2%的通胀目标，都有点类似于前朝的尚方宝剑。14年前美国财政无比健康。
回到中短期，我觉得加息的门槛还是很高，因为美国经济很难同时承受长期的高油价和高利率，等四季度经济数据大概率就降温了。
作为银行学家的沃什，和作为美联储主席的沃什，是两个沃什。
②房地产政策
有意思的是两点，第一是房贷允许贷40年，第二是新房预售制的时间推后。
房贷允许贷40年，要调侃当然可以说：下一步就该继承了。
虽然现在居民贷款买房少，但总有人要买，对想买的人来说，多一个选择，总是好的。
至于现在放开这个政策，让我从宏观经济的角度看，我支持。
经济不好，总得想点办法，啥也不干肯定会有人批：袖手旁观啊！干点办法，也会有人说，又想要老百姓贷款。
但现在是各种办法都想，之前对离岸信托征税，我一直没空写，那就是找富人要钱。
新房预售时间推后，这个会略微降低一些新房的供给。但房价影响因素太多。
③房企龙头能买吗？
最近一个月，我都在研究一个策略：抗颠覆性较强的公司，大跌之后能不能买？
【抗颠覆】
央企大房产龙头，从抗颠覆性的角度，没得说，只要是房地产这个行业存在，它们大概率会存在。
看数据，在行业下行的这些年，央企龙头的负债率、拿地规模、收入降幅等，都远强于行业平均。
【大跌】
这个大跌并不是指股价的大跌，而是单位经营能力对应的市值。
比如企业以前产一块砖，市值是1块，现在企业产一块砖，市场只给5毛的市值，企业这些年扩张，还能多产生不少砖。
只要砖头还是有需求，那这时候企业就有比较高的研究价值。涨了自有大儒为我辨经。
对于央企房产龙头来说，它逆市扩张，也比同行财务更稳健，单位经营能力对应的市值也大跌。
但因为行业范式变了，不知道行业稳定后，它的盈利能力能维持在什么水平。
所以结论是：现在看不清，不建议买。
④有些不错了
房企看不清，但有些必需消费品、某些机场、几个周期行业龙头，都具备比较好的价值了。
策略后续，我也会在小鹅通里分享，感兴趣的可以戳下方二维码。
风险提示：全文涉及个股、基金、基金投顾组合的研究、分析不构成投资咨询或者顾问服务。本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖的依据。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
