固收压舱、股市加码，权益投资成上市险企胜负手

来源：北京商报

A股上市险企中报季落下帷幕，横向梳理2026年上半年五大险企的投资情况，低利率环境下“向权益要收益”从口号、愿景变成现实。今年上半年A股五大上市险企合计实现归母净利润3173.87亿元，同比增长78.12%。上市险企业绩高增长背后，投资收益大幅增长是主要贡献因素。

上半年多家上市险企投资收益整体向好，响应中长期资金入市的相关导向，加大权益类资产配置力度。同时，各家险企也在坚守长期、价值、稳健投资理念，加强市场研判，在新质生产力等领域布局稳步推进。

投资收益拉动盈利增长

今年上半年中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险A股五大上市险企合计实现归母净利润3173.87亿元，同比增长78.12%，平均日赚17.54亿元。透视上市险企的利润构成，投资收益的贡献不容小觑。

如中国人寿上半年总投资收益达3145.04亿元，较2025年同期提升1869.98亿元，总投资收益率为5.58%，较2025年同期上升229个基点。中国人保上半年实现总投资收益663.27亿元，同比增长59.9%。新华保险上半年年化总投资收益率也达到了6.7%，同比上升80个基点。

事实上，2026年上半年的市场环境颇为复杂，债券市场利率维持低位震荡，优质资产稀缺；股票市场总体波动向上，结构分化明显。面对复杂的市场环境，各公司坚持资产负债匹配原则，把握市场机会做好跨周期投资布局，持续优化资产配置结构，稳定投资收益水平。

业内人士指出，上市险企投资收益普遍增加，既有赖于2026年上半年部分板块收益较高，也源于上市险企坚守长期、价值、稳健投资理念，加强市场研判，适时增配权益投资的战略选择。

如中国人寿表示，公司投资坚持服务实体经济，践行长期投资、价值投资、稳健投资理念，围绕资产负债匹配做好长期投资布局，提升投资专业能力，不断增强投资组合收益韧性和长期回报潜力。公司资产配置持续优化，新质生产力等领域布局稳步推进，取得良好投资业绩。

固收稳仓、股票加仓新质生产力

一直以来，固收类资产是保险公司投资端的“压舱石”。中国平安联席首席执行官郭晓涛透露，该公司资产配置中，70%以上是固收，20%是权益类资产，另有7%左右是另类资产。

不过，在低利率环境下，权益资产成为险资提升长期收益的有效途径。苏商银行特约研究员付一夫表示，当前固收资产票息不断走低，再加上分红险等储蓄类产品保费不断流入，大量长期保险资金需要更高的配置出口；同时监管持续引导长期资金入市，放宽权益投资的制度空间，也为险资增配权益资产打开条件。

各家险企在资产配置中，纷纷瞄准新质生产力有关标的。中国人寿副总裁兼董事会秘书刘晖表示，未来对新质生产力的布局空间将非常广阔，下一步，公司将推动体系化配置：方向上，持续加码人工智能与半导体、大健康与生物技术、绿色能源与新基建等重点赛道；发展阶段上，支持企业穿越研发、产业化和成熟运营的周期；品种上，通过多元投资布局加强分散化、组合化配置；管理上，强化投后管理和主业协同，实现与保险主业的双向增益。

新华资产总裁陈一江也表示，高度关注新质生产力带来的投资机会，生物医药、新材料、新能源等是重点配置方向。

站在险资长期资金视角，付一夫认为，下半年具备较好配置价值的板块，可以分成稳健底仓与弹性成长两大主线。第一类是高股息红利板块，以公用事业、头部金融、家电龙头为代表。核心逻辑是稳定的分红现金流，可以对冲市场波动，适配保险资金对现金流的要求，但要避开交易过度拥挤的标的，向拥挤度更低的红利标的扩散。第二类是硬科技、新质生产力赛道，AI算力、半导体、通信设备、高端制造是重点方向。背后产业逻辑来自国产替代、技术迭代、产业资本开支上行，投资要锚定订单落地与业绩兑现，远离纯题材炒作，契合险资长周期布局特点。

需要注意的是，尽管上市险企受益于投资收益，但资本市场波动较大，也会导致上市险企单季利润表现出现波动。对此，多家险企高管表态，将保持战略定力。中国太保副总裁、财务负责人苏罡表示，作为典型的长期资本和耐心资本，保险资金要穿越周期，就是要坚持战略资产配置的定力和逻辑，不被阶段性市场波动打乱自身战略资产配置定力、风格和节奏，即使是慢牛和长牛行情，也要坚持纪律性和灵活性兼具的战术配置，把握好市场阶段性波动机会，抓住结构转换时机，进一步提升风险调整后的长期收益率。

刘晖也提到，短期业绩波动属于正常现象，无需过度解读。短期收益波动体现的是时点性、阶段性的特征，并非经营质效和长期投资能力的变化。同时资本市场短期波动往往也蕴含着布局机遇。作为耐心资本，不仅要有承受波动的定力，更要有把握机遇的能力。