北京
来源：新浪证券-红岸工作室
粤海饲料是国内特种水产饲料龙头企业，核心产品覆盖多类高经济价值水产养殖品种，技术积淀深厚，产品力行业领先。公司成立于1994年1月13日，2022年2月16日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于广东省湛江市。
公司主营业务为从事水产饲料研发、生产及销售，以虾料、海水鱼料等特种水产饲料为核心品类，所属申万行业为农林牧渔-饲料-水产饲料，覆盖小盘、小盘价值、合成生物等概念板块。
经营业绩：营收行业第二，净利润行业第二
2026年上半年，公司实现营业收入37.79亿元，在行业4家可比企业中排名第2，行业第一名海大集团营收达642.4亿元，当期行业平均营收为183.01亿元，行业中位数为34.56亿元。主营业务构成方面，饲料销售实现33.95亿元，占总营收比重89.84%；其他业务收入3.41亿元，占比9.03%；动保产品销售实现4243.75万元，占比1.12%。当期实现净利润5243.77万元，在行业4家可比企业中排名第2，行业第一名海大集团净利润达17.27亿元，当期行业平均净利润为4.27亿元，行业中位数为3434万元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为52.06%，较去年同期的45.31%有所上升，低于61.28%的行业平均水平，整体偿债压力可控。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为10.99%，较去年同期的9.64%实现提升，高于8.71%的行业平均水平，盈利表现优于行业整体。
董事长郑石轩薪酬64.19万元，同比减少12.52万元
公司控股股东为湛江市对虾饲料有限公司，实际控制人为徐雪梅、郑石轩。郑石轩为公司董事长兼总经理，1960年7月出生，本科，中国国籍，无境外永久居留权，教授级高级工程师，国务院特殊津贴专家，华南农业大学硕士研究生导师，曾任中山大学、广东海洋大学硕士研究生导师，广东省第十二届人大代表，中国饲料工业协会第六届理事会理事，中国水产学会水产动物营养与饲料专业委员会副主任委员，广东省水产养殖专业委员会副主任。1994年至2016年2月，历任公司前身湛江粤海饲料有限公司/广东粤海饲料集团有限公司总经理、董事长兼总经理；2016年3月至今，担任广东粤海饲料集团股份有限公司董事长兼总经理。其2025年薪酬为64.19万元，2024年薪酬为76.71万元，同比减少12.52万元。
A股股东户数较上期减少0.25%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为2.16万户，较上期减少0.25%；当期户均持有流通A股数量为3.24万股，较上期增加0.25%。同期公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列。
中泰证券指出，公司作为国内特种水产饲料龙头，核心产品力突出，区域扩张与海外业务爆发式增长驱动业绩高增，叠加宜兴天石并表贡献，业绩拐点明确。相关核心亮点包括：
- 2026年上半年营收37.79亿元，同比增长41.66%，归母净利润同比增长超12倍，扣非净利润实现扭亏，当期饲料销量45.7万吨，同比增长近33%；
- 海外市场表现亮眼，实现营收1.44亿元，同比增长468.48%，毛利率达21.57%，显著高于国内平均水平，全国化布局持续推进；
- 基于谨慎性原则计提半年度资产减值准备合计4919.85万元，有效夯实资产质量。
机构上调盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为79.80亿元、95.22亿元、113.01亿元，归母净利润分别为1.84亿元、2.40亿元、3.13亿元，维持“增持”评级。
中国银河证券指出，公司2026年上半年业绩表现优秀，盈利能力稳步提升，技术与供应链双轮驱动实现降本增效。相关核心亮点包括：
- 2026年上半年饲料销量45.7万吨，同比增长33%，增长表现优于行业水平，海特鱼料品类同比增速达36%，多个细分产品销量实现10-160%的同比增长；
- 年初提出“生长速度再提升10%、饲料系数再降低10%、耗损再降低50%”的新技术目标，养殖户认可度与粘性持续提升，精准研判原料价格走势对冲成本上涨压力。
机构预计公司2026-2027年EPS分别为0.24元、0.30元，对应PE为32倍、26倍，维持“推荐”评级。
图：粤海饲料营收及增速
图：粤海饲料净利润及增速
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