北京
来源：新浪证券-红岸工作室
天佑德酒是国内青稞酒赛道龙头企业，核心产品具备差异化青稞属性，拥有独特产区资源壁垒。公司成立于2005年1月27日，2011年12月22日在深圳证券交易所上市，注册与办公地址均位于青海省。
天佑德酒主营业务为青稞酒的研发、生产、销售，主要产品涵盖互助、天佑德、八大作坊、永庆和等系列，所属申万行业为食品饮料-白酒Ⅱ-白酒Ⅲ，同时布局食品饮料概念、电子商务、电商概念相关板块。
经营业绩：营收行业第16，净利润行业第16
2026年上半年，公司实现营业收入5.75亿元，在19家白酒上市企业中排名第16；行业第一名贵州茅台营收达907.03亿元，第二名五粮液达284.17亿元，当期行业平均数为103.33亿元，行业中位数为22.87亿元。主营业务构成方面，酒制造板块收入5.3亿元，占比92.20%；电子商务平台业务收入3474.62万元，占比6.04%；其他(补充)收入924.14万元，占比1.61%；其他批发零售收入88.16万元，占比0.15%。当期实现净利润1052.38万元，行业排名第16；行业第一名贵州茅台净利润达460.33亿元，第二名五粮液达89.96亿元，当期行业平均数为39.46亿元，行业中位数为2.62亿元。
资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年天佑德酒资产负债率为10.26%，较去年同期的14.26%有所下降，大幅低于31.79%的行业平均水平，整体偿债压力极小，财务结构稳健。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为60.14%，较去年同期的58.66%小幅提升1.48个百分点，但仍低于67.77%的行业平均水平。
董事长李银会薪酬24万元，同比减少6.4万元
公司控股股东为青海天佑德科技投资管理集团有限公司，实际控制人为李银会。李银会为中国国籍，无境外永久居留权，生于1966年9月，北京大学理学硕士。曾任互助华融担保有限责任公司、青海生物产业园孵化创业有限公司董事长，青海互助天佑德青稞酒股份有限公司、青海天佑德科技投资管理集团有限公司、青海华能系统集成有限公司总经理，青海华奥房地产开发有限公司、青海省福瑞德医药有限公司董事；现任青海互助天佑德青稞酒股份有限公司董事长、总经理；兼任青海天佑德科技投资管理集团有限公司董事长，青海华能系统集成有限公司执行董事兼总经理，中酒时代酒业（北京）有限公司、西藏纳曲青稞酒业有限公司、中酒云图（北京）网络技术有限公司董事长，青海互助青稞酒销售有限公司、青海新丁香粮油有限责任公司董事，高球同道体育发展有限责任公司副董事长，青海证券业协会会长。其2025年领取薪酬24万元，2024年为30.4万元，同比减少6.4万元。
A股股东户数较上期减少6.86%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为4.83万户，较上期减少6.86%；户均持有流通A股数量达9847.03股，较上期增加7.36%。机构持仓方面，当期天佑德酒十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股434.53万股，相比上期增加118.40万股；招商中证白酒指数A（161725）退出十大流通股东之列。
西南证券指出，天佑德酒作为青稞酒龙头，具备坚实消费者基础，2026年上半年受行业深度调整、电商业务主动收缩影响业绩短期承压，后续随着产品结构升级和省外市场开拓，深度调整成效有望显现。机构预计2026-2028年归母净利润分别为0.2亿元、0.4亿元、0.6亿元，对应EPS为0.05元、0.08元、0.13元。核心业务亮点包括：
- 省内聚焦巩固大本营市场，深耕宴席场景，以BC联动为核心打法提升终端推力与消费者复购率
- 营销投入转向终端动销相关精准活动，落地“一店一策、一区一策”差异化运营模式，提升费用投放效率
- 产品结构持续优化，100元以上产品收入占比稳步提升，带动毛利率同比上行2.0个百分点至60.2%
国投证券指出，白酒行业当前处于深度调整期、结构优化期、价值重构期“三期叠加”阶段，天佑德酒以务实举措穿越周期，维持“增持-A”投资评级，给予2026年3.0x市销率估值，预计2026年-2028年公司收入增速分别为1.0%、5.0%、5.0%，净利润增速分别为87.5%、44.0%、33.6%。核心业务亮点包括：
- 围绕“年轻化”战略推出28度麻雀酒，同步发力宴席场景与大众消费，优化福系列、家之德、白青稞光瓶酒产品矩阵
- 市场端执行“深耕青藏、拓展甘肃、打造县域样板市场”策略，西藏区域结合文旅融合探索本地化发展路径
- 主动引导经销商维持健康库存水平，不压货、全面服务C端，强化渠道韧性
图：天佑德酒营收及增速
图：天佑德酒净利润及增速
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