北京
来源：新浪证券-红岸工作室
泸州老窖是国内浓香型白酒龙头企业，核心产品国窖1573、泸州老窖特曲等拥有深厚品牌积淀与稀缺酿造技艺壁垒。公司成立于1995年5月3日，1994年5月9日在深圳证券交易所上市，注册地与办公地均位于四川省泸州市。
泸州老窖主营业务为泸州老窖系列酒的生产、销售，所属申万行业为食品饮料-白酒Ⅱ-白酒Ⅲ，覆盖白酒、啤酒、茅指数三大概念板块。
经营业绩：营收行业第五，净利润第四
2026年上半年，公司实现营业收入104.72亿元，在19家白酒上市企业中排名第5，行业第一名贵州茅台营收达907.03亿元，第二名五粮液营收为284.17亿元，当期行业平均营收为103.33亿元，行业中位数为22.87亿元。同期实现净利润43.77亿元，行业排名第4，行业第一名贵州茅台净利润达460.33亿元，第二名五粮液净利润为89.96亿元，当期行业平均净利润为39.46亿元，行业中位数为2.62亿元。
资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为28.67%，较去年同期的33.49%有所下降，低于31.79%的行业平均水平，长期偿债压力较小。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为85.35%，虽较去年同期的87.09%略有下滑，但大幅高于67.77%的行业平均水平，产品盈利优势显著。
董事长刘淼薪酬118.43万元，同比减少18.48万元
公司控股股东为泸州老窖集团有限责任公司，实际控制人为泸州市国有资产监督管理委员会。刘淼，男，1969年出生，美国莱特州立大学工商管理硕士，中国酿酒大师，高级营销师。曾任泸州老窖股份有限公司策划部部长，泸州老窖销售有限公司总经理，泸州老窖股份有限公司总经理助理、副总经理。现任泸州老窖集团有限责任公司党委书记、董事长，泸州老窖股份有限公司党委书记、董事长，兼任泸州三人炫酒业有限公司董事长，2025年领取薪酬118.43万元，较2024年的136.91万元同比减少18.48万元。
林锋，男，1973年出生，硕士研究生，正高级经济师，高级营销师。曾任泸州老窖销售有限公司副总经理、总经理，泸州老窖股份有限公司营销总监、人力资源总监、总调度长、副总经理。现任泸州老窖股份有限公司党委副书记、董事、总经理，2025年领取薪酬117.41万元，较2024年的135.2万元同比减少17.79万元。
A股股东户数较上期增加4.20%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为18.97万户，较上期增加4.20%；户均持有流通A股数量为7752.83股，较上期减少4.04%。机构持仓方面，招商中证白酒指数A（161725）位居第三大流通股东，持股6070.72万股，相比上期增加423.98万股；香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股3246.78万股，相比上期增加529.03万股；中国证券金融股份有限公司位居第五大流通股东，持股2222.48万股，相比上期减少1008.73万股；酒ETF（512690）位居第六大流通股东，持股2210.70万股，相比上期增加211.45万股；易方达蓝筹精选混合（005827）位居第九大流通股东，持股1218.01万股，相比上期减少1306.99万股。
西部证券指出，公司2026年上半年主动控货挺价，中高档酒收入92.0亿元，同比下滑38.9%，高度国窖挺价积蓄品牌势能，低度国窖在华北、山东等主销区表现亮眼，境外收入同比增长10.2%。渠道库存持续回落，预计2026-2028年EPS为4.35/4.42/4.76元，维持“买入”评级。
中信建投证券指出，公司阶段性降低业绩诉求，加大业绩出清力度，核心产品市场库存进一步降低，中高档酒吨价同比提升6.38%至66.37万元/吨，逆周期下稳定品牌定位与价格，长期高端品牌调性将更加稳固。预计2026~2028年归母净利润分别为65.05亿元、71.45亿元、77.55亿元，维持“买入”评级。
图：泸州老窖营收及增速
图：泸州老窖净利润及增速
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