普莱柯的前世今生：技术派创始人张许科掌舵二十余年，动保核心业务多元布局，新业务高增获券商看好

来源：新浪证券-红岸工作室

普莱柯是国内动物疫苗领域的领先企业，拥有兽用生物制品等核心产品线，具备突出的研发技术壁垒。公司成立于2002年6月22日，2015年5月18日于上海证券交易所上市，注册地与办公地均为河南省洛阳市。

公司主要从事兽用生物制品、化学药品及中兽药的研发、生产、销售及相关技术转让，所属申万行业为农林牧渔-动物保健Ⅱ-动物保健Ⅲ，覆盖禽流感药物、医药电商、宠物经济三大概念板块。

经营业绩：营收行业第六，净利润行业第七
2026年上半年，公司实现营业收入4.91亿元，在12家同行业可比公司中排名第6；行业第一名中牧股份营收达31.71亿元，第二名瑞普生物为17.2亿元，当期行业平均营收为7.81亿元，行业中位数为4.33亿元。同期公司实现净利润6387.56万元，行业排名第7；行业第一名瑞普生物净利润为2.22亿元，第二名回盛生物为2.06亿元，当期行业平均净利润为7431.24万元，行业中位数为6805.88万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为15.20%，较去年同期的14.76%小幅提升，大幅低于29.85%的行业平均水平，整体偿债压力极低，财务结构稳健。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率达55.76%，虽较去年同期的59.76%有所回落，但显著高于39.61%的行业平均水平，产品盈利性表现突出。

董事长张许科2025年薪酬102.09万元，同比减少13.59万元
公司控股股东、实际控制人为张许科。张许科，男，1963年生，大学本科学历，研究员，国务院特殊津贴专家。曾任洛阳市铁路兽医检疫站兽医师、洛阳市畜牧兽医工作站高级兽医师、洛阳普莱柯生物工程有限公司执行董事、洛阳惠中兽药有限公司董事长兼总经理等职务。现担任公司董事长职务，兼任中国畜牧兽医学会副理事长职务，2025年领取薪酬102.09万元，较2024年的115.68万元同比减少13.59万元。
公司董事、总经理胡伟，男，1973年生，大学专科学历，高级经济师。曾任洛阳市农业技术推广站技术员、洛阳普莱柯生物工程有限公司副总经理等职务。现担任公司董事、总经理职务，同时兼任洛阳惠中生物技术有限公司执行董事、洛阳惠中动物保健有限公司执行董事、洛阳中科科技园有限公司总经理、河南新正好生物工程有限公司执行董事、洛阳乐宠健康科技有限公司执行董事等职务，同时担任中国兽药协会副会长、中国畜牧兽医学会生物制品学分会副理事长、河南省动物保健品协会副会长等职务，2025年领取薪酬230.92万元，较2024年的262.35万元同比减少31.43万元。

A股股东户数较上期减少6.55%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为1.66万户，较上期减少6.55%；当期户均持有流通A股数量为2.08万股，较上期增加7.01%。同期公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列。

华创证券指出，公司2025年营收10.9亿元，同比增长4.54%，归母净利1.85亿元，同比增长99.33%；2026年一季度营收2.49亿元，同比下滑10.54%，归母净利4073.4万元，同比下滑23.01%。核心业务亮点包括：

• 禽苗与化药业务稳健：2025年禽苗收入4.85亿元，同比增长13.0%，高致病性禽流感疫苗收入同比增长近20%，多款核心联苗、抗体产品市占率连续多年稳居行业前列；2025年化药收入2.54亿元，同比增长13.9%，2026年一季度化药收入同比增长3.24%。
• 新兴业务高增：2025年宠物板块收入超6200万元，同比大幅增长34%，已构建疫苗、药品、保健品三大核心板块的产品生态体系；2025年海外业务收入2497万元，同比增长15.2%，已在埃及、孟加拉国、俄罗斯等多地完成产品注册和出口。
• 费控成效突出：2025年公司期间费用率42.26%，同比下降7.39个百分点，其中销售费用率同比下降4.86个百分点。
  机构调整2026-2028年归母净利预测至1.83亿、2.17亿、2.40亿元，对应EPS分别为0.53、0.63、0.69元，给予2026年25倍PE，调整目标价至13.25元，维持“推荐”评级。

中原证券指出，公司2025年业绩符合预期，全年营收10.90亿元，同比增长4.54%，归母净利润1.85亿元，同比增长99.33%，降本增效叠加投资收益增加推动净利润大幅增长，2025年现金分红总额为2.05亿元，分红率110.90%。核心业务亮点包括：

• 多品类业务表现亮眼：2025年反刍动物疫苗收入同比增长149.19%，宠物板块收入同比增长34%，海外业务收入近2500万元，同比增长15%。
• 研发实力突出：2025年公司获得国家新兽药注册证书12项，获得发明专利授权10项，其中国际发明专利2项，研发投入与成果维持较高水平。
  机构预计2026-2028年归母净利润分别为1.94亿、2.06亿、2.33亿元，对应EPS分别为0.56、0.60、0.67元，维持“增持”投资评级。

图：普莱柯营收及增速

图：普莱柯净利润及增速