钒钛股份的前世今生：国内钒钛产业龙头，钒产品营收占比40.02%，钒电池赛道布局下钒价触底回升可期

来源：新浪证券-红岸工作室

钒钛股份是国内钒钛产业龙头企业，核心业务覆盖钒钛全产业链，具备稀缺的资源与技术壁垒。公司成立于1993年3月27日，1996年11月15日在深圳证券交易所上市，注册地为四川省，办公地为四川省。

钒钛股份主营业务涵盖铁矿石采选、钛精矿提纯、钒钛制品生产加工及钒钛延伸产品研发应用，所属申万行业为钢铁-冶钢原料-冶钢辅料，同时布局有色(钒)、钒电池、液流电池相关概念赛道。

经营业绩：营收行业第二，净利润第二
2026年上半年，公司实现营业收入49.96亿元，在3家可比行业企业中排名第2；行业第一名鄂尔多斯营收达125.2亿元，行业平均数为64.96亿元，行业中位数为49.96亿元。当期实现净利润2.48亿元，同样在3家可比行业企业中排名第2；行业第一名鄂尔多斯净利润达17.26亿元，行业平均数为7.13亿元，行业中位数为2.48亿元。主营业务构成方面，钒产品营收19.99亿元占比40.02%，钛白粉营收18.38亿元占比36.80%，其他业务营收4.21亿元占比8.43%，电业务营收2.97亿元占比5.95%，钛渣营收2.44亿元占比4.88%，钢材及钢材制品营收1.04亿元占比2.08%，钛精矿营收9180.79万元占比1.84%。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为13.35%，较去年同期的13.88%小幅下降，低于24.47%的行业平均水平，长期偿债压力较小。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为11.37%，较去年同期的4.93%大幅提升，但仍低于15.85%的行业平均水平。

董事长马朝辉2025年薪酬64万元，同比减少47.66万元
公司控股股东为攀钢集团有限公司，实际控制人为鞍钢集团有限公司。董事长马朝辉先生，1971年3月出生，工程硕士，高级工程师，中共党员，现任本公司党委书记、董事长，攀港有限公司董事长。历任攀钢集团攀枝花钢钒有限公司轨梁厂副厂长、厂长，攀钢集团攀枝花钢钒有限公司制造部部长（综合运营总监、化检验与计量总监），攀钢集团有限公司运营改善部总经理，攀钢集团物资贸易有限公司总经理，攀钢集团攀枝花钛材有限公司执行董事、总经理、党委副书记，本公司董事、总经理，攀枝花东方钛业有限公司董事长等职，2025年薪酬64万元，较2024年的111.66万元减少47.66万元。总经理王绍东先生，1983年4月出生，工程硕士，高级工程师，中共党员，现任本公司董事、总经理。历任攀钢集团西昌钢钒有限公司钒制品厂原料作业区、沉淀还原作业区、焙烧浸出作业区作业长，攀钢集团钒业有限公司发展部副部长、部长，攀钢集团钒钛资源股份有限公司运营部（安全环保部）副总经理，攀钢集团钒钛资源股份有限公司攀枝花钒制品厂副厂长，攀钢集团北海特种铁合金有限公司执行董事、总经理、党总支副书记，攀钢集团西昌钢钒有限公司钒制品分公司党委书记、经理，攀钢集团钒钛资源股份有限公司攀枝花钒制品分公司经理，本公司副总经理等职，2025年薪酬63.2万元，较2024年的79.47万元减少16.27万元。

A股股东户数较上期增加3.28%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数达28.83万户，较上期增加3.28%；户均持有流通A股数量为3.22万股，较上期减少3.18%。机构持仓方面，当期十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股9340.34万股，相比上期增加4615.23万股；华夏中证细分有色金属产业主题ETF（516650）位居第九大流通股东，持股2032.13万股，为新进股东；嘉实中证稀有金属主题ETF（562800）位居第十大流通股东，持股1951.62万股，为新进股东；易方达国证新能源电池ETF（159566）、万家中证工业有色金属主题ETF发起式联接A（018489）退出十大流通股东之列。

光大证券指出，钒钛股份作为钒行业龙头，2025年受钒、钛产品价格下行影响出现亏损，2025年国内五氧化二钒年均价7.5万元/吨，为2017年以来最低年均价。相关业务亮点如下：

• 钒产品附加值持续提升：公司与钒电池头部企业大连融科合资建设的2000立方米/年钒电解液产线已稳定达产达效，2026年向大连融科供应钒原料折五氧化二钒20000吨，较2025年供货量增长39%。
• 钒电池储能赛道高景气：据液流电池产业联盟预测，2026年国内全钒液流电池装机功率有望达到2-3GW，储能用钒需求预计同比大幅增长。
• 钒价有望触底回升：2026年以来五氧化二钒价格已回升至8.25万元/吨，较2025年底上涨9.3%，叠加钢铁领域钒氮需求随螺纹钢国标升级逐步释放，钒价中枢有望持续上移。
  光大证券维持公司“增持”评级，预测2026年、2027年归母净利润分别为5.22亿元、7.02亿元。

图：钒钛股份营收及增速

图：钒钛股份净利润及增速