【光大金工】市场有望震荡上行——金融工程市场跟踪周报20260830

来源：市场资讯

（来源：祁嫣然 EB金工）

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分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001

摘要

市场核心观点

本周（2026.08.24-2026.08.28，下同）A股市场延续窄幅震荡，大部分行业收涨，农林牧渔、综合金融、煤炭领涨，通信、电力设备及新能源、医药领跌。量能表现方面，本周大部分宽基指数量能持续收缩，量能择时指标维持谨慎观点。衍生品情绪方面，主要宽基指数/指数ETF期权成交量PCR震荡回落，衍生品交易情绪有所改善。资金面方面，周度融资转向净买入，杠杆资金做多情绪积极。情绪面、资金面改善背景下，市场或迎来震荡上行。

本周A股主要宽基指数表现分化——上证综指上涨1.20%，上证50上涨1.38%，沪深300下跌0.21%，中证500上涨0.52%，中证1000上涨1.36%，创业板指下跌3.42%，北证50下跌1.08%。

截至2026年8月28日，宽基指数来看，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指处于估值分位数“适中”等级，上证指数处于估值分位数“危险”等级。

中信一级行业分类来看，有色金属、食品饮料、非银行金融、综合金融处于估值分位数“安全”等级。

截面波动率来看，沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化。

时序波动率来看，沪深300、中证500、中证1000指数成分股时间序列波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化。

资金面跟踪

机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为中微公司（389家）、立讯精密（268家）、胜宏科技（254家）、迈为股份（248家）、石头科技（247家）。

本周港股通交易区间为2026年8月24日-2026年8月28日，南向资金净流入97.70亿港元，其中沪市港股通净流入57.47亿港元，深市港股通净流入40.23亿港元。

股票型ETF本周收益中位数为0.00%，资金净流入20.26亿元。跨境ETF本周收益中位数为0.76%，资金净流入12.79亿元。港股ETF本周收益中位数为-1.53%，资金净流出48.50亿元。商品型ETF本周收益中位数为1.06%，资金净流入23.43亿元。

风险提示

报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

核心观点

本周（2026.08.24-2026.08.28，下同）A股市场延续窄幅震荡，大部分行业收涨，农林牧渔、综合金融、煤炭领涨，通信、电力设备及新能源、医药领跌。量能表现方面，本周大部分宽基指数量能持续收缩，量能择时指标维持谨慎观点。衍生品情绪方面，主要宽基指数/指数ETF期权成交量PCR震荡回落，衍生品交易情绪有所改善。资金面方面，周度融资转向净买入，杠杆资金做多情绪积极。情绪面、资金面改善背景下，市场或迎来震荡上行。

主要指数表现与热点复盘

本周A股主要宽基指数表现分化——上证综指上涨1.20%，上证50上涨1.38%，沪深300下跌0.21%，中证500上涨0.52%，中证1000上涨1.36%，创业板指下跌3.42%，北证50下跌1.08%。

从中信一级行业来看，本周涨跌幅表现最好的前5大行业依次为农林牧渔、综合金融、煤炭、商贸零售、非银行金融；振幅最高的前5大行业依次为电子、通信、计算机、综合金融、建材。

从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为央企煤炭指数、反关税指数、生物育种指数、一号文件指数、智慧农业指数；表现最差的5大概念依次为CRO指数、医疗服务精选指数、ADC指数、SST(固态变压器)指数、创新药指数。

宽基指数和行业指数估值

截至2026年8月28日，宽基指数来看，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指处于估值分位数“适中”等级，上证指数处于估值分位数“危险”等级。

中信一级行业分类来看，有色金属、食品饮料、非银行金融、综合金融处于估值分位数“安全”等级。

量化情绪跟踪

• 量能择时

从量能择时信号来看，截至8月28日，主要宽基指数量能择时信号均为谨慎观点。

• 沪深300上涨家数占比情绪指标

强势股往往具备较强的示范效应，当市场情绪处于乐观状态时，强势股的持续上行能为整个板块带来机会。我们可以通过计算指数成分股的近期正收益的个数来判断市场情绪。当市场中正收益的股票逐步增多时，往往处于行情的底部。同理，当大部分股票都处于正收益状态，情绪可能已经过热，未来有下跌风险。

指标计算方法：

沪深300指数N日上涨家数占比 = 沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比。

我们发现，该指标可以较快捕捉上涨机会；同时，由于选择在市场过热阶段提前止盈离场，也会

错失市场持续亢奋阶段的上涨收益。指标在对下跌市场的判断也存在缺陷，难以有效规避下跌风险。

截至2026年8月28日，该指标上升，上涨家数占比为44.33%，市场情绪偏低。

• 沪深300上涨家数占比择时跟踪

我们通过对指标进行两次不同窗口期的平滑来捕捉指标变动情况，当短期平滑线大于长期平滑线时，说明指标正在上行，看多市场。当短期平滑线小于长期平滑线时，说明市场情绪正在拐头向下，对市场持中性态度。

指标值处理及开平仓信号应用：

（1）沪深300指数N日上涨家数占比并进行窗口期为N1和N2的移动平均，分别称之为慢线和快线，其中N1>N2。

（2）当且快线>慢线时，看多沪深300指数。

其中N=230，N1=50，N2=35。

截至2026年8月28日，从动量情绪指标走势来看，快线下行，慢线下行，目前快线处于慢线下方，预计未来一段时间内将维持谨慎观点。

• 均线情绪指标

我们在报告《司空见惯叙指标——技术形态选股系列报告之五》中讨论过八均线体系的使用方式——以指标区间对标的指数的趋势状态进行判断。我们将八均线区间值处于1/2/3 时对八均线指标值赋值为-1，八均线区间值处于4/5/6 时对八均线指标值赋值为0，八均线区间值处于7/8/9 时对八均线指标值赋值为1。通过这种划分，指标值状态与HS300 的涨跌变化规律更加清晰。

1.指标计算方法

计算沪深300收盘价八均线数值，均线参数为8，13，21，34，55，89，144，233。

2.指标值处理及开平仓信号应用

（1）计算当日沪深300指数收盘价大于八均线指标值的数量。

（2）当前价格大于八均线指标值的数量超过5时，看多沪深300指数。

截至2026年8月28日，从均线情绪指标来看，八均线指标值为1，近期沪深300指数仍处于情绪偏谨慎区间。

市场赚钱效应观察

• 横截面波动率

截面波动率来看，沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化。近一个季度看，沪深300处于近半年中上分位点、中证500处于近半年中等分位点、中证1000处于近半年中上分位点。

• 时间序列波动率

时间序列上来看，沪深300、中证500、中证1000指数成分股时间序列波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化。近一个季度看，沪深300处于近半年中上分位点、中证500处于近半年中等分位点、中证1000处于近半年中上分位点。

机构调研跟踪

本周（2026.08.22-2026.08.28，下同），机构调研活动累计380场。从三地上市公司被调研次数来看，沪市上市公司累计被调研104次，深市上市公司累计被调研255次，北证上市公司累计被调研21次。

从被调研股票市值来看，<=100亿的上市公司累计被调研184次、100亿~200亿的上市公司累计被调研75次、200亿~500亿的上市公司累计被调研63次、>500亿的上市公司累计被调研58次。

从调研类型来看，特定对象调研和其他为本周主要调研类型，占比分别为39.47%和26.58%。从机构类型来看，证券公司、基金公司、投资公司的调研次数占比依次为60.0%、22.8%、6.0%。

从中信一级行业来看，本周医药、电子、基础化工行业被调研次数较多，本周涨跌幅依次为-1.48%、0.07%、2.20%。

从个股来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为中微公司（389家）、立讯精密（268家）、胜宏科技（254家）、迈为股份（248家）、石头科技（247家）。

股指期货跟踪

本周IF当月合约上涨0.35%，收于4593.6，收盘基差-0.34%；本周IH当月合约上涨1.73%，收于2911.4，收盘基差-0.41%；本周IC当月合约上涨1.13%，收于7853.8，收盘基差-0.53%；本周IM当月合约上涨1.82%，收于7666.6，收盘基差-0.50%。

本周上证50、沪深300、中证500、中证1000指数期货主力合约贴水率环比前一交易周均有变化。IF当月合约近一季度平均每周基差变化0.06%，相比于近半年的-0.02%环境好转。IH当月合约近一季度平均每周基差变化0.03%，相比于近半年的-0.02%环境好转。IC当月合约近一季度平均每周基差变化0.05%，相比于近半年的-0.01%环境好转。

南向资金跟踪

本周港股通交易区间为2026年8月24日-2026年8月28日，南向资金净流入97.70亿港元，其中沪市港股通净流入57.47亿港元，深市港股通净流入40.23亿港元。

融资规模变化跟踪

截至2026年8月27日，融资余额为26364.09亿元，较2026年8月21日（26333.15亿元）融资增加额为30.94亿元。

ETF市场跟踪

股票型ETF本周收益中位数为0.00%，资金净流入20.26亿元。跨境ETF本周收益中位数为0.76%，资金净流入12.79亿元。港股ETF本周收益中位数为-1.53%，资金净流出48.50亿元。商品型ETF本周收益中位数为1.06%，资金净流入23.43亿元。

宽基ETF方面，本周综合主题ETF资金净流出13.86亿元。行业ETF方面，本周TMT主题ETF资金净流入11.97亿元。

抱团分离度跟踪

构造抱团基金组合可以帮助我们实时监控基金抱团程度。具体来说，我们通过分离度指标作为基金抱团程度的代理变量。具体计算方式为抱团基金截面收益的标准差，如果抱团基金组合的截面收益标准差小，说明抱团基金表现趋同，抱团程度高，反之表示抱团正在瓦解。

截至2026年8月28日，基金抱团分离度环比前一交易周下行。最近一周抱团股超额收益和抱团基金超额收益环比前一周均出现回撤。

风险提示：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。

详见2026年8月30日发布的《市场有望震荡上行——金融工程市场跟踪周报20260830》。