币圈疯狂史：我们吃的孙宇晨和景甜的瓜，都是自己买的单

号外

上帝欲使其灭亡

【不能不说孙宇晨会炒作，但他炒红了自己，却炒糊了韭菜/来自网络】

吾球商业地理：

孙宇晨和景甜的瓜，你吃了吗？吃着吃着，有没有想过一个问题——这小子凭什么这么有钱？为什么他叫“孙割”？以及，他送出去的那些豪礼，为什么最后是我们买的单？答案不在八卦里，在“钱”的真相里。

采写+主编/王千马

图片/网络

编制/大腰精+牛儿响叮当+咿呀丫

孙宇晨和景甜的事，这几天大家都吃了瓜。可是吃瓜之余，大家还是很奇怪，这小子既没有做什么企业，也没有待在什么位置上，怎么这样有钱？像是凭空冒出来的！

当然，也有朋友知道，他是搞虚拟货币的——他有个身份，就是波场TRON创始人，发行代币TRX。2018年牛市高点，他高位套现，仅2018年1月就抛售波场币套现3亿美元。可问题又来了，他搞的这些玩意，是比特币吗？如果不是，跟比特币又有啥关系？为啥就这么能赚钱？

据说他有个名字叫“孙割”——我还以为是“孙哥”——这个割，听人说是割韭菜的意思。那他割的是谁？又是怎么个割法？

怪不得有人说，他给景甜掏的钱，是羊毛出在猪身上，都是我们这些吃瓜的人买的单。仔细想想，还的确是，他那些钱，哪一笔不是从市场上募来的？哪一波热度不是为了拉高自己的代币？说到底，买单的不还是追进去的普通人。

正好这段时间，市面上有一本《盘活：中国民间金融三千年》（上海远东出版社2026年4月版）正在热售，它中间有一部分，讲的就是这帮人怎么赚钱的真相。

好好了解一下，别老是想着从别人那里赚钱，结果最后成了别人赚的钱！

01。从比特币到人人皆可发币

和当年的P2P一样，疯狂的还有币圈。

随着2010年比特币“挖矿”的兴起，币圈也演变为一个野蛮生长的蛮荒之地。因为缺乏正式监管，这块热土成了冒险者的天堂，投机者的圣地。

“曾经，多么渴望一份高薪水的工作，过上稳定的生活！曾经，不知多少次幻想着中了五百万彩票！直到我接触了数字货币，走上韭菜之路，才发现这一切真的不是梦！”曾经有人如此撰文，热烈讴歌他所接触到的币圈。

这距离那位名为中本聪的神秘人在2008年10月的最后一天第一次对外公布了比特币白皮书，才过去了几年。在白皮书中，中本聪把比特币描述为：一种完全通过点对点技术实现的电子现金系统，它使得在线支付能够直接由一方发起并支付给另外一方，中间不需要通过任何的金融机构。这看上像是又一轮的“钱包革命”。

和比特币同时兴起的，还有区块链的概念。那个时候，日后一度风头甚健的区块链只是被视为比特币的一个部分。由于2008年的金融危机造成的金融大崩溃，让很多人对以美元为代表的货币制度产生了担忧，怀疑这个世界最成熟的金融体系是否也有其不可弥补的局限性，加上比特币因为总量有限（共2100万枚），属于典型的定量型数字货币而无法乱发，不存在通胀，以及具有匿名和不可追踪的特性被用作付款，所以一下子便发酵开来。

然而，和P2P一样，“中国人接触比特币的方式，并不全是像星空那样的技术大牛，因为技术而缘起，更多的是嗅到金钱的味道，误打误撞地闯进了比特币的世界。”（瑶叔，《比特币野史》，火星财经）

包括李笑来、赵东、烤猫（蒋信予）、吴忌寒、南瓜张（张楠骞）、长铗（刘志鹏）等币圈大佬，都是2011年左右开始接触比特币并大量买入。由于他们常出没于这家位于北京海淀西大街48号二楼名为车库咖啡的咖啡厅，这也让它成了国内第一代币圈大佬的集结地，也基本上算是“币圈发源地”。

【车库本意是向苹果、惠普等在车库起家的互联网公司致敬，结果……/来自网络】

前来朝圣的不少人，也在日后成为了币圈内坚定的创业者。李林在2013年9月创办了火币网，徐明星则在10月创办了OKCoin。何一成了币安的联合创始人，杜均则成为了金色财经创始人——借着比特币和区块链的东风，这些创业项目很快就火热一时，成为知名的币圈交易所。

“除了交易所系，矿机系的大佬们也逐渐崭露头角。15岁便以全国第11名的成绩考入中国科技大学少年班的烤猫，造出了Asic矿机，挖矿能力比当时市场上的矿机高出数倍。短短的三个月时间，烤猫就赚了2个亿，公司股票上涨了50多倍。”由于在与烤猫的合作中出了一些差池，吴忌寒决定开发自己的矿机和芯片。就这样，比特大陆成立了。

更多的人闻风而起。你很难想象，“中国矿工”这个一提起就会想到“煤黑子”的名词，居然改变了自己的内涵，成为这个世界最抢手的“职业”——他们一边凭借着上述大佬们制造的专业矿机，上演了一场又一场比特币世界算力军备竞赛，将“挖矿”的门槛提升上万倍；一边又凭借内蒙、四川和新疆等地廉价的电力成本，进而垄断了比特币产业链的最上游：比特币的开采。

这也让中国出现了反向的“候鸟运动”——知乎上的《币圈发展史：从一夜暴富到一无所有》一文就说，“当夏天四川盆地雨水充足，与此同时电力供应足够，各类矿场如雨水春笋般扎根于此，到了秋冬枯水季节，矿场们就会不畏严寒向新疆和内蒙古等地迁徙。因为这些地方相对南方的电价，便宜很多。”

所有的发展，最终都推进了线上交易的活跃，与此同时，线上交易穿透监管的诉求，又让比特币走势坚挺。也有问题。那就是最常见的也是最让人有切身感受的，是比特币价格波动性过大，在短时间内可能大幅涨跌（例如2017年从1,000美元飙升至20,000美元，2018年又跌回3,000美元），导致其难以承担“价值尺度”和“交易媒介”的货币职能——你很难想象，自己在购买商品时，比特币的价格几秒数变，比苦夏的天空还让人捉摸不定。

在这背后，是比特币不与任何现实资产挂钩，导致其缺乏稳定性锚点，进而让其价格受市场情绪和资本操控影响较大有关。所以，2014年，为填补比特币支付缺陷，泰达公司（Tether）推出了首个具有广泛影响力的稳定币USDT，其直接锚定美元，宣称每枚USDT均对应1美元的储备资产——这也意味着，结合了区块链效率与法币稳定性的稳定币，可以满足支付需求，因此开启了稳定币在加密货币领域的应用先河。而全球第二大稳定币无疑是USDC，它是2018年9月，由Circle在Centre架构上发行的可在任何互联网区域使用的稳定币。

“很多人初次接触‘稳定币’时，难免心生疑虑：这会不会又是一种骗局？什么样的‘币’能真正做到价格稳定？难道不是另一种数字货币版的庞氏陷阱？”

正如中国发展出版社2025年新书《与每个老百姓密切相关的稳定币》中所指出的，它的出现，其实是为了解决一个比特币自身无法解决的核心问题——价格剧烈波动，“稳定币并非‘赚钱神器’，其核心特征在于价值稳定、便于交易。典型如USDT、USDC等主流稳定币，以1:1锚定美元为基础机制，本质上可视为美元的‘数字代金券’或‘链上借条’——用户向发行机构存入1美元，即可获得1枚对应的稳定币，并可在未来凭币兑回等额法币。”

实践证明，这类基于区块链的稳定币在充当法币与加密资产之间的桥梁时，展现出显著优势：支持支付即结算，实现全球范围内7×24小时即时到账，相比传统银行体系，能够将跨境支付成本降低50%以上。

也正在这一时期，为克服比特币网络在功能扩展性与交易效率上的局限，以太坊（Ethereum）及其原生代币ETH登上舞台。至此，法定货币—加密货币—加密资产交易所（或点对点交易）—稳定币的加密资产生态形成。而且，随着智能合约的引入，使得代币发行技术门槛大幅降低，从此不再是如BTC、ETH等底层协议级的专有能力，而进入一个“人人皆可发币”的时代。

只是，这一技术民主化浪潮在激发创新的同时，也带来泥沙俱下的乱象。

02。披着科技外衣的

非法集资、传销和诈骗

在比特币纯粹主义者眼中，绝大多数新发代币均属“垃圾币”。

这类代币往往缺乏比特币的稀缺属性与以太坊的生态支撑，其价值多依靠营销叙事而非实际应用，因而难以建立长期信任。颇具讽刺的是，尽管市场信任基础薄弱，却无碍其中大量项目被包装为融资工具，甚至异化为毫无实体经济依托的“传销币”，从而完成从技术探索到欺诈工具的蜕变。

孙宇晨就是在这个风口上冲进来的人。 他在美国读研时靠买入比特币和特斯拉股票完成原始积累，回国后加入Ripple区块链公司担任大中华区首席代表，又入选湖畔大学，给自己贴上了“马云最年轻门徒”的标签。2017年，他创立波场TRON，发行代币TRX，通过海外ICO融资约7000万美元——恰好赶在中国央行叫停ICO的前几天完成。随后币圈大牛市爆发，TRX币价暴涨百倍，他个人持有全球约63%的TRX流通量，仅2018年1月就高位套现3亿美元。

此后，他又花1.4亿美元收购BitTorrent、接手HTX交易所、推动TRC-20版USDT稳定币流通量霸榜，2025年波场更通过反向收购登陆纳斯达克，估值达2275亿元。

但每一次高调炒作——从456万美元拍下巴菲特午餐，到620万美元买香蕉当众吃掉——最终都转化成了他代币的市值。高位套现、散户接盘，这就是他“孙割”名号的由来。他给景甜掏的钱，羊毛出在猪身上，买单的正是跟风追进去的普通人。

【你以为他在糟蹋钱？他其实是在糟蹋你的钱/来自网络】

在这种靠发币、拉盘、套现的“收割”游戏愈演愈烈的同时，炒币的过程里，如果大家还能再留意一点，还会发现这样一件事——币种的推广机制突然改变，改成了：你推荐一个人就可以获取一定的奖励，你推荐的人再去推荐别人，你还可以得到一定的奖励。这种场景是不是让你有点熟悉？

《币圈发展史：从一夜暴富到一无所有》文中感慨，如今的币圈，“基础规范还没有建立起来，各怀私心的人却都在讲一个共同的梦想。”这些梦想被巧妙包装，并被ICO（类似于股票的IPO，只是把所发行的标的由证券变成了数字加密货币）的方式推向市场。

如果说刚开始的2013-2014年，ICO的对象基本都是数字货币爱好者或者是技术极客，那么当随后参与的人群中慢慢地出现了无数的投机者，上至五六十岁大妈，下至十八九岁学生，你就会发现，这个生意从根子开始烂了。“大部分人根本不看白皮书所写的内容，ICO的项目方的水平也变得越来越参差不齐，空气币、传销币不断，ICO的内容也是变得五花八门，英雄链、太空链、超级明星，融资数千万甚至几十亿，上线即破发90%以上，甚至归零跑路。”

到最后，你会发现，它和P2P相似，都是换汤不换药，最终沦为披着科技外衣的非法集资、传销和诈骗。

与此同时，即使是被技术极客追捧的比特币，在价格波动性过大之外，也出现了更多的问题。由于其缺乏内在价值支撑，交易难以纳入传统金融监管体系，这也是它之所以缺失监管的一大原因。不难想象，这一定会导致洗钱、恐怖融资等非法活动猖獗，削弱国家反洗钱机制；又由于其与传统金融市场（如股市、黄金）的相关性持续下降，可能导致其在市场下跌时无法通过传统资产避险。

当然，更大的问题还在于，其易被资本掌控，让其同样会沦为割韭菜的镰刀。而且，区块链技术的分布式特性使算力攻击成为可能，量子计算等新技术可能颠覆现有加密货币体系。一旦出现安全问题，用户资金易被盗或损失无法追偿。

03。下一次，别再头脑发热

怎么忍心怪你犯了错，是我给你自由过了火？这也让监管开始亡羊补牢。

2013年12月6日，央行联合五部委下发《关于防范比特币风险的通知》，否认比特币的货币属性，国内支付机构开始不支持比特币交易平台的转帐和提现，Okcoin和比特币中国宣布暂停人民币充值。这让比特币价格经历了一次历史性大跳水。但祸福相依，依附于比特币的区块链却因此作为一种单独的技术被抽离出来，并在日后被捧成一种彻底改变人类信用产生方式和生产力组织方式的科技变革。

某种意义上，正是大量涌现的发币项目为区块链创业添了最旺的一把火，在迅速收获巨额融资的同时，再次生造出体量巨大的行业泡沫。

到了2017年，萎靡了很长一段时间的币圈因故又重回大牛市，如比特币7年时间价格翻了100万倍，吹出了一个大气球，而ICO市场更是卷入了无数人，然而“上天要使其灭亡，必先使其疯狂”，随着官方反复强调“把防控金融风险放到更加重要的位置，牢牢守住不发生系统性风险底线”，加上人民币贬值，外汇储备下降，个人购汇的监管收紧，国家严防热钱出逃……悬挂在币圈头顶上的达摩克利斯之剑终于在9月4日落了下来。这也让“94”成为了币圈泡沫史上最具有标志性的一天。

这一天，央行又一次联合网信办、工信部、工商总局、银监会、证监会、保监会等七部门出手正式叫停ICO融资。七部门通知指出，任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动，各类代币发行融资活动应当立即停止。这也意味着，在我国现行法律环境下对于“发行虚拟货币”（不含数字法币）已被认定为“非法的公开融资行为”，涉嫌非法集资类犯罪、诈骗犯罪及非法经营罪等。随着这场风暴的来袭，数字货币市场哀鸿遍野。

根据金牛财经的报道，“下午3点公告一出，交易所代币价格一路下跌，其中，通过ICO融资发行的代币跌幅最狠，数种代币跌破发行价，最高跌幅超90%。在身家过百万、千万、亿万的故事刺激下，怀着百倍、千倍幻想进去币圈的人，一觉醒来，成为当时最脆弱的人群。在巨大的风暴下，这群最脆弱的人群反应不一。有人割肉退场；有人按兵不动型，持币装死；也有的人试图抄底型；还有一种人，在ICO大跌的情况下，希望能够退币，尤其是追高进入的投资者。94后，交易所转战海外，很多平台出海，例如火币，币安，OK等。”

一年后，这场风暴依旧没有停息。2018年8月21日，微信批量封停区块链媒体公号，包括金色财经、火币资讯、大炮评级、币世界快讯服务、深链财经、每日币读、TokenClub、吴解区块链等知名大号。

割韭菜割得天怒人怨的孙宇晨在国内也待不下去了。从某个自媒体看到这样的描述：2018年7月，孙宇晨租赁商务车，将自己打包成货物，放在后备箱，通过广西边境偷渡，入境越南胡志明市。成功出境后，孙宇晨手持事先购买好的哥斯达黎加护照(F4494xxx)和圣基茨护照(RE007xxxX)，利用这些护照，从东南亚开始进一步国际出行……尽管真实性存疑，但今天的孙宇晨，绝对是不敢回国的！

如果说，国家对P2P还有点“容忍”的话，那么，对比特币在内的各种主流币、山寨币、传销币、空气币，则带有点痛下杀手的意思，这缘于谁都能发行代币的做法，不仅严重地干扰了金融市场秩序，而且侵犯了央行的“铸币权”。即使是比特币，其核心理念也是打造一个独立于现有金融体系和国家的“点对点电子现金系统”，试图成为货币本身，其价值由算法、稀缺性和市场共识决定。这直接挑战了国家垄断铸币权的根基。在某种意义上，也是对作为传统的中心化机构的央行，颇有些挑战的意味。这对权力来说，是决然容忍不了的。

【不是什么钱都是能赚的/来自网络】

相比，稳定币就“乖巧”多了，因为它的核心设计是将其价值与一种或一篮子法定货币（如美元）挂钩。它本质上是一种代表法定货币的凭证，一个在区块链上流通的“IOU”（欠条）。它的目标是成为连接传统金融世界与加密世界的桥梁，而非取代法币。

但也有问题，其中就包括，它与现实生活的紧密关联，而且因其承诺“稳定”，更容易发展出巨大规模并渗透到支付系统中。如果其储备金不足或发生挤兑，将可能引发类似银行危机的系统性风险。因此，监管机构对其的态度虽然不是“彻底禁止”，但是“必须严管”。

不过，比特币、稳定币以及诸多代币的出现，还是让人意识数字货币存在的价值。如果说农业是第一产业，工业是第二产业，服务业是第三产业，那么，未来能让这个世界的想象空间变得更加无限，一定是数字产业（虚拟产业）这个第四产业。说起来，得益于数字货币的发展，我们人类的金钱，从最初的贝壳，到金银，到纸钞，再到今天的样子，倒是越来越吻合钱轻的趋势。

除了物理形态方面的改变与进化，数字货币的存在，还可以帮助投资者在动荡不明的政治经济局势下，拥有了一种资产避险的重要手段。

只是，孙割的存在，还是让我们意识到——同样是避险，有人把它当成保住身家的最后一道防线，有人却把它包装成诱人跳进去的陷阱。真正的避险，是把钱放在自己能看懂的地方，而不是听说能涨就冲进去。

读完这本《盘活》，你或许就能明白——金融的游戏从来都不是靠运气，而是靠看清底牌。下一次，别再当那个头脑发热的人。

附件

《盘活：中国民间金融三千年》上市：

上海远东出版社出版，

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