既无短期借款也无长期借款，不差钱的佳宏新材IPO必要性存疑

根据北交所安排，北交所上市委员会将于2026年9月3日召开2026年第81次审议会议，审议芜湖佳宏新材料股份有限公司（以下简称“佳宏新材”）的首发事宜。

佳宏新材是一家依托先进的高分子材料技术体系，专业从事热管理产品及特种光缆产品的设计、研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品主要应用于石油天然气、化工、电力、海洋船舶、半导体等工业领域及轨道交通、新能源汽车、房屋建筑物等民商用领域，能够安全高效实现温度维持、加热升温、防冻保护、融雪除冰、传输通讯等功能，具有广阔的市场应用前景。不过，作为一家IPO公司，其IPO的必要性却令人质疑。

一是该公司业绩增长的持续性令人质疑

实际上，根据佳宏新材招股书显示，该公司业绩在报告期（2023年到2025年）是处于滞长状态。报告期各期，公司实现营业收入分别为34,839.07万元、40,123.10万元和43,062.91万元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润分别为7,156.54万元、6,346.00万元和6,862.94万元，2024年公司扣除非经常性损益后的净利润出现一定程度的下滑。

上述数据显示，2024年、2025年的营业收入增长率分别为15.17%和7.33%，2025年营业收入增长率只有2024年的一半。而从净利润来看，2024年公司利润下降，2025年虽有回升，但并没有回升到2023年的水平。

不过，根据招股书对2026年的业绩预估，预计2026年度可实现营业收入46,448.06万元至56,769.86万元，较2025年同期增长7.86%-31.83%；预计2026年度可实现净利润9,473.97万元至11,579.30万元，较2025年同期变动比率为33.18%-62.77%；预计2026年度可实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润9,291.79万元至11,356.63万元，较2025年同期变动比率为35.39%-65.48%。从这一组预测数据来看，不仅2026年公司营业收入有望大幅增长30%左右，而净利润的增长更是有望达到60%左右。

业绩如此大幅增长，佳宏新材2026年的业绩无疑令人期待。不过，招股书也明确表示：上述2026年度财务数据为公司初步预计数据，未经会计师审计或审阅，且不构成盈利预测。所以，2026年该公司业绩到底如何，目前也只能是一个未知数。如果最终属实，这种业绩大幅增长的持续性也令人质疑。毕竟在报告期，公司业绩并没有表现出高成长性的属性。

不仅如此，在该公司的营业收入中，外销明显超过内销。报告期内公司境外销售收入占当期主营业务收入比例均超过了60%，境外销售收入占比较大，为公司营业收入和利润的主要来源，对公司经营业绩有着较大影响。然而，在该公司的外销中，明显遭遇到了不利因素。

报告期内，发行人在美国地区的收入金额占营业收入的比例分别为18.96%、16.61%和20.46%。然而自2026年7月24日起，美国对发行人输美产品征收的关税税率提高到37.5%，美国的贸易保护主义行为降低了发行人产品在美国地区的价格优势，对该公司产品在美国的销售构成负面影响。

二是该公司并不差钱，IPO的必要性令人质疑

对于A股市场来说，IPO的一个重要目的就是解决IPO公司资金紧张问题，让IPO公司通过上市融资来获利发展的机会。也正因如此，对于不差钱公司来说，其IPO的必要性就不是那么强烈，不应该到A股市场来抢占资源，进而浪费A股市场有限的上市资源。这种不差钱公司能够到国外市场抢占上市资源，是这种公司的真本事，但这种公司不应该到A股市场来抢夺其他国内公司的上市资源。而佳宏新材就是一家不差钱的公司，因此，其IPO的必要性令人质疑。

佳宏新材的不差钱，主要表现在这样几个方面。一是该公司资产负债率极低，远低于同行业可比公司水平。报告期，佳宏新材的资产负债率分别为18.06%、16.65%、17.80%，而同行可比公司的平均水平分别是43.07%、43.22%、41.32%。佳宏新材的资产负债率水平甚至不到同行可比公司平均资产负债率的一半。

二是该公司资金充裕。以2025年为例，该公司不仅有94,160,235.03元的货币资金，而且还有94.968,597.29元的交易性金融资产（即理财资金）。并且该公司的经营活动产生的现金流量净额也比较正常，报告期三年分别为76,466.800.62元、47,982,876.45元、61,781.978.72元。与此相对应的是，该公司应收账款的回笼也优于同行可比公司，公司自己也明确表示，公司应收账款回款情况良好。

三是该公司既无短期借款，也无长期借款。根据招股书公布的资产负债表显示，报告期三年，该公司仅2023年有过373.04万元的短期借款，2024年、2025年的短期借款均为零。与此同时，该公司报告期三年均没有长期借款。这意味着2024年、2025年该公司不差银行一分钱。因此，对于该公司来说，企业发展完全可以通过向银行借款来解决，而没有必要通过IPO向投资者伸手要钱。该公司不向银行借款，却向投资者伸手要钱，是不是拿投资者当冤大头，觉得股市的钱不要白不要呢？

四是，正因为该公司资金充裕不差钱的缘故，所以该公司在2025年半年报的时候，还推出了向全体股东每10股派3.00元（含税）的现金分红方案，突击分红1,136.33万元。该分红方案于2025年9月8日执行完毕，随后，该公司向北交所提交了IPO申请，并于2025年12月15日获受理。

因此，对于佳宏新材这样一家不差钱的IPO公司，其是否有必要在A股市场IPO上市，确实是一件值得商榷的事情。对于A股市场来说，其有限的上市资源更应该照顾到需要资金来寻求发展的企业头上。（本文独家发布，未经授权，请勿转发转载）