净利双位数增长，“一体两翼”战略驱动蒙牛在行业变局中打开新空间

2026年以来，乳制品行业呈现奶价、消费双双企稳的态势，消费升级趋势显现。立足“两稳一升”的行业大背景，蒙牛捕捉消费需求变化、加码产品创新、深化全渠道精细化运营，锚定高质量增长目标，推动“一体两翼”业务实现增长。

财报显示，上半年蒙牛营收448亿元，同比增长7.8%；经营利润36.8亿元，创历史新高；归母净利润23.7亿元，同比增长15.9%；可比归母净利润26.91亿元，同比增长31.52%。

2026年8月27日，蒙牛乳业在香港召开2026年中期业绩发布会。蒙牛总裁兼执行董事高飞会上表示，蒙牛率先把握住两稳一升大的趋势，通过对消费者需求精准的洞察，更积极地去拓展产品创新和整个全渠道的精耕，锚定高质量增长目标，从而取得了“一体两翼”总体的、全面的增长。

营收同比增长7.8%，多业务板块齐发力

亮眼的业绩表现背后，离不开清晰的顶层战略指引。2024年8月，在中期业绩发布会上，高飞正式提出“一体两翼”战略，即以满足消费者的营养需求为价值锚点，以六大核心业务做优做强为“一体”，以创新业务和国际业务突破为“两翼”，让企业在行业变局中打开新空间。

时隔近两年，这套战略在2026年半年报中逐步落地见效：2026年上半年，在“一体”侧，蒙牛六大业务板块全面增长，其中鲜奶、奶粉、奶酪三大板块更实现了超30%的高速增长；在“两翼”侧，创新业务和国际业务也取得多点突破，不断贡献新增量，推动业务结构持续优化，发展模式向价值深耕不断升级。

分业务板块来看，报告期内蒙牛液态奶实现收入约339亿元，同比增长约5.3%，增速显著跑赢行业及主要竞品；冰淇淋业务收入约42.07亿元，同比增长约8.5%，其中国内业务取得高双位数增长，海外业务实现高个位数增长；奶酪业务收入约31.47亿元，同比增长约32.6%；奶粉业务收入约20.58亿元，同比增长约22.8%。

细分赛道内部，是产品力与渠道建设同步加码。2026年上半年，蒙牛鲜奶板块以全链全维7大标杆的高端鲜奶品质，精准把握渠道变革机遇，通过“线上+线下”创新突破持续提升覆盖率、渗透率；低温酸奶则着力打造“5A标准”酸奶品质，在功能性产品全面发力，该板块继续保持市场份额第一。

其他板块同样各有建树：奶粉板块瑞哺恩、悠瑞等聚焦功能性进行产品创新，实现线上线下渠道增长；奶酪板块方面，蒙牛通过全面赋能推动妙可蓝多进入体系化、专业化发展的快车道，妙可蓝多连续三个季度增速高于20%，收入和利润规模均创蒙牛控股以来的新高。

在营收规模稳步扩张的同时，蒙牛同步深耕内部经营管理，夯实发展内功。报告期内，蒙牛持续推进精细化运营，落实全面提质增效。叠加收入增长带来正向经营杠杆效应，行政管理费用率同比下降0.4个百分点至约4.3%；销售及经销费用率约为27.6%，同比回落0.3个百分点。

费用管控成效之外，蒙牛库存、应收账款周转表现同步改善：库存周转天数下降5.5天至30.5天，主要源于原料粉库存压降以及今年终端动销表现向好；面对行业周期带来的多重挑战，公司主动缩短上游原奶供应商付款周期，应付账款周转天数下降5.2天至57.6天。

经营质量改善，也直接回馈到股东层面。依托稳健的经营利润与现金流作为支撑，公司于3月底发布2025—2027年三年股东回报规划。规划明确，未来三年美股分红水平将维持稳步提升态势，并延续2024年、2025年的股份回购节奏，通过“分红+回购”并举的方式持续增厚股东回报。

产品渠道双向深耕，科创体系激活长期动能

业务的全面增长，背后是战略的精准落地和管理的精益求精。2026年上半年，蒙牛锚定三层战略目标：通过“产品的精雕细琢”“品牌的精准触达”和“渠道的精耕细作”，以深度管理升级提升企业经营效能，以产品的营养价值持续为消费者创造健康价值。

产品是一切经营动作的起点，蒙牛首先从供给端发力。通过精细化消费者洞察，匹配新人群、新场景、新渠道的产品供给，蒙牛持续以精准营养满足消费者的真实需求。高飞表示：“在品牌建设层面，我对团队提出明确要求，要按照高端品牌标准进行打造。品牌建设的核心，是把合适的产品匹配给目标消费人群与对应消费场景，而这需要时间沉淀积累。”

美加墨世界杯开幕之际，蒙牛正式推出M-PLUS高蛋白牛奶，历经八年研发打磨，全面攻克高营养、轻负担、好口感“不可能三角”。高飞称：“长期来看，我期待它能够成长为继特仑苏之后，蒙牛又一重磅大单品，也是公司布局营养赛道的关键落子。”

除MPLUS之外，一批功能化新品也相继落地：蒙牛优益C在12年益生菌科研基础上，获得首款益生菌饮品“健字号”认证，打造“适合中国人的益生菌”功能产品；发布全球首款沙漠有机A2初爱牛牛菁至、升级骨力金装，亦发表于国际顶级期刊的研发成果Lc19，打造“安糖盾”乳粉切入血糖管理赛道。

在品牌的精准触达与渠道的精耕细作方面，蒙牛强化用户互动与销售转化，将营销势能持续转化为业绩增长的实际支撑；蒙牛加速RTM模式转型、夯实传统渠道基本盘的同时，抢抓会员店、即时零售、直播电商等新渠道、新场景带来的增量机会——例如，蒙牛与全国头部休闲零食系统开展“总对总”合作，实现常规渠道与休食渠道协同互补，“悠瑞”全面加强内容电商等新渠道拓展，及山姆有机高钙鲜牛奶、现代牧场直送0乳糖软牛奶等渠道专供产品等。

产品迭代、品牌营销、渠道拓展的底层支撑，则来自企业的科研硬实力。一直以来，科技创新始终是蒙牛推进“一体两翼”战略的核心引擎。基于以科技驱动长期价值增长的核心逻辑，蒙牛构建了“长、宽、高”三维科创体系，通过研发体系的升级、技术的突破与全链条创新，为企业未来增长全面打造核心竞争力。

这套三维科创体系从不同维度搭建创新底座，各司其职、互为补充。以“长”筑基，蒙牛坚持长期主义研发投入，攻坚从种源“芯片”、饲草种植、土壤改良等源头技术，到智能制造、绿色包材，构建乳业全产业链一体化自主创新体系。

以“宽”拓域，蒙牛依托全球九大研发基地，联动60余家海内外顶尖科研院所、十余位院士搭建起“政产学研用体”协同创新生态，同时打造“基础营养、功能营养、医学营养”三级营养赛道。

以“高”攻坚，“AI+科研平台”引领产业向上跃迁：蒙牛依托精深加工领域的GOSS良好有序解析系统、益生菌领域的万株级本土微生态体系、合成生物学精准营养、全链路临床研究四大自主核心平台，叠加AI全链条赋能研发提效，持续攻坚核心原料国产替代等行业“卡脖子”难题。

诸多市场落地的创新成果，正是诞生于上述研发平台。高飞指出：“乳铁蛋白深加工、益生菌产品以及瑞葆安特殊医学用途配方食品等创新产品，均是依托现有研发平台实现的技术转化成果。我多次提到，乳业下一个十年的竞争，将告别规模扩张与渠道比拼，转向科技驱动，依靠科技创新实现品类价值创造与企业长期价值增长。”

厚积才能薄发。面对下半年乃至未来，高飞则透露，蒙牛要更扎实地执行战略、更敏捷地响应市场，并持续地强化在产业链中最核心的竞争壁垒。“我相信，伴随管理升级与科技创新的协同发力，蒙牛穿越行业周期、实现高质量增长的底气将更为坚实。”