国机精工的前世今生：特种轴承市占率国内领先

来源：新浪证券-红岸工作室

国机精工是国内特种轴承、超硬材料领域的领军企业，核心产品技术壁垒突出，多项产品配套国家重点航天工程。公司成立于2001年12月9日，2005年5月26日在深圳证券交易所上市，注册地为河南省洛阳市，办公地为河南省郑州市。

国机精工主营业务涵盖轴承、电主轴的研发、生产及销售，同时承接各级政府及企业委托的技术开发业务，所属申万行业为机械设备-通用设备-磨具磨料，布局国机集团、半导体、培育钻石三大概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润第三
2026年上半年，公司实现营业收入15.35亿元，在14家同行业企业中排名第一，行业第一名国机精工15.35亿元，第二名美畅股份11.62亿元，当期行业平均数为4.99亿元，行业中位数为3.53亿元。主营业务构成方面，特种及精密轴承营收6.79亿元占比44.25%，超硬材料磨具3.72亿元占比24.23%，供应链运营1.54亿元占比10.06%，金刚石材料1.12亿元占比7.29%，高端装备1.04亿元占比6.78%，技术开发与检测服务8514万元占比5.55%，其他补充业务2833.57万元占比1.85%。当期实现净利润8270.04万元，行业排名第三，行业第一名美畅股份3.1亿元，第二名鲁信创投1.97亿元，当期行业平均数为4065.48万元，行业中位数为1132.36万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为30.51%，较去年同期的29.51%小幅上升，低于行业平均37.44%。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为34.63%，较去年同期的33.78%有所提升，高于行业平均31.58%。

董事长蒋蔚薪酬176.48万元，同比增加1.92万元
公司控股股东与实际控制人均为中国机械工业集团有限公司。董事长蒋蔚为中国国籍，1969年生，工程硕士，正高级工程师，历任洛阳轴承研究所特种轴承开发部、军工办高级工程师、主任，洛阳轴承研究所有限公司副总经理、党委书记、董事长，公司副总经理、总经理，现任公司党委书记、董事长，2025年薪酬176.48万元，较2024年的174.56万元同比增加1.92万元。总经理闫宁为中国国籍，1981年生，工学博士，正高级工程师，历任郑州磨料磨具磨削研究所有限公司制品一部主任、总经理助理、副总经理、总经理、党委副书记，郑州磨料磨具磨削研究所有限公司党委书记、董事长，公司总经理助理、副总经理，现任公司党委副书记、总经理，同时兼任国机金刚石（河南）有限公司董事长、总经理，成都工具研究所有限公司董事长，2025年薪酬176.94万元，较2024年的146.59万元同比增加30.35万元。

A股股东户数较上期增加1.47%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为5.24万户，较上期增加1.47%；户均持有流通A股数量为1.01万股，较上期减少1.47%。机构持仓方面，香港中央结算有限公司位居公司十大流通股东第四位，持股767.76万股，相比上期增加300.51万股；长城久嘉创新成长混合A（004666）位居第六大流通股东，持股600.00万股，持股数量较上期保持不变。

西部证券指出，公司作为超硬材料以及特种轴承的领军企业，2026年上半年受研发费用前置、轴承业务收入下滑影响业绩阶段性承压，核心业务亮点包括：

• 超硬材料布局完整，旗下三磨所是我国磨料磨具行业唯一的综合性科研机构，金刚石散热片、光学窗口片已有小批量订单，2025年相关收入超1000万元，已形成覆盖金刚石单晶、多晶及金刚石铜复合材料的散热产品矩阵，半导体领域划片刀、减薄砂轮等产品布局完善。
• 特种轴承市占率国内领先，下属轴研所是我国航空航天、舰船、核工业等领域配套轴承的核心研制单位，圆满完成多项国家级航天工程配套任务，航天领域特种轴承重点产品配套率达90%以上。
  西部证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.33亿元、4.07亿元、5.05亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

中邮证券指出，公司核心业务稳步发展，战新产业投资持续落地，金刚石散热赛道空间广阔，有望打造全新业绩增长点，核心亮点包括：

• 特种轴承保持航天领域绝对优势，风电轴承业务高速增长，超硬材料功能化应用在非民用领域收入2025年突破1000万元，半导体领域精密陶瓷部件、硅片减薄砂轮等产品保持行业领先。
• 金刚石导热能力是铜的5倍、硅的10倍，下游应用覆盖GPU芯片散热、通信基站、雷达系统、航天电子器件等场景，行业成长确定性强。
  中邮证券预计公司2026-2028年营收分别为33.88亿元、38.38亿元、44.10亿元，归母净利润分别为2.52亿元、3.20亿元、4.15亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

图：国机精工营收及增速

图：国机精工净利润及增速