海能达的前世今生：国内专网通信龙头，陈清州掌舵三十载，终端营收占比52.82%，AI+专网布局新赛道

来源：新浪证券-红岸工作室

海能达是全球领先的专用通信及解决方案提供商，专注专网通信领域，拥有全产业链技术优势，产品覆盖公共安全、应急等多行业场景。公司成立于1993年5月11日，于2011年5月27日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均位于广东省深圳市。

公司主要从事对讲机终端、集群系统等专业无线通信设备的研发、生产、销售，并提供整体解决方案，是全球主要的专业无线通信设备提供商之一和我国专业无线通信行业的龙头企业，所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件，覆盖互联网金融、世界杯、区块链等概念板块。

经营业绩：营收行业排名11，净利润行业排名22
2026年上半年，公司实现营业收入22.62亿元，在36家同行业企业中排名第11位；行业第一名中兴通讯营收达780.25亿元，第二名中际旭创营收达417.78亿元，当期行业平均数为57.82亿元，行业中位数为10.3亿元。主营业务构成方面，终端业务收入11.95亿元，占比52.82%；系统业务收入7.06亿元，占比31.20%；OEM及其他业务收入3.61亿元，占比15.97%。当期实现净利润2642.21万元，行业排名第22位；行业第一名中际旭创净利润达147.33亿元，第二名新易盛净利润达75.66亿元，当期行业平均数为8.39亿元，行业中位数为6158.75万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为78.54%，较去年同期的77.52%小幅上升，大幅高于行业平均41.91%的水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为52.82%，较去年同期的51.01%有所提升，显著高于行业平均31.16%的水平。

董事长陈清州2025年薪酬45.47万元，同比增加0.76万元
公司控股股东、实际控制人为陈清州。陈清州先生，1965年11月出生，中国国籍，无永久境外居留权，毕业于清华大学深圳研究生院总裁班，高中学历。1984年至1990年在福建省泉州市红星无线电厂任销售经理；1990年至1993年在福建省威讯电子有限公司工作，任副总经理；1993年开始在深圳市好易通科技有限公司工作，任董事长兼总经理，现任海能达通信股份有限公司董事长，2025年薪酬45.47万元，较2024年的44.71万元同比增加0.76万元。
公司总经理蒋叶林先生，1972年11月出生，中国国籍，无永久境外居留权，毕业于上海交通大学安泰管理学院工商管理专业，硕士学历。1994年至2002年，历任上海贝尔阿尔卡特移动通信系统有限公司工程师、经理、总监；2002年至2009年，历任上海贝尔有限公司移动核心网业务部总监、移动应用解决方案事业部总经理、核心网络方案事业部总经理、新产品引入部负责人、公司副总裁；2009年开始加入海能达通信股份有限公司工作，历任系统产品线总经理、常务副总经理、董事，现任海能达通信股份有限公司董事、总经理，2025年薪酬464.87万元，较2024年的455.3万元同比增加9.57万元。

A股股东户数较上期减少11.77%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为18.61万，较上期减少11.77%；户均持有流通A股数量达6894.88股，较上期增加13.38%。机构持仓方面，同期十大流通股东中，卫星ETF永赢（159206）位居第三大流通股东，持股2607.17万股，相比上期增加602.02万股；国泰中证全指通信设备ETF（515880）位居第四大流通股东，持股2059.53万股，相比上期增加1251.32万股；香港中央结算有限公司位居第七大流通股东，持股889.36万股，相比上期减少164.28万股；南方中证500ETF（510500）退出十大流通股东之列。

招商证券指出，海能达2026年第二季度盈利能力持续改善，终端高增驱动业务结构优化，核心亮点包括：

• 2026年上半年公司实现营收22.62亿元，同比微增0.11%，扣非归母净利润0.95亿元，同比增长19.73%，2026年第二季度单季扣非归母净利润1.06亿元，同比大增69.90%，盈利修复态势明确；
• 终端业务收入11.95亿元，同比增长19.20%，公专融合业务增长加快，执法记录仪、智能终端、PoC等产品表现亮眼；
• 国内市场收入12.09亿元，同比增长9.74%，落地北京公安执法记录仪交付、上海公安PDT基站升级等多个重点项目，海外市场剔除上年同期并表影响后同比增长14.25%；
• 2026年上半年研发费用达4.60亿元，研发费用率20.34%，研发人员占比超40%，持续推进“AI+专网”融合，布局低空安防、低轨卫星等新方向；
• 维持“增持”投资评级，预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.14亿元、3.37亿元、4.85亿元。

图：海能达营收及增速

图：海能达净利润及增速