美团终于盈利了！ 王兴：不会去竞争成为“Token工厂”

《科创板日报》8月28日讯（记者 徐赐豪）经历了三个季度亏损后，美团终于扭亏为盈。

8月28日，美团发布2026年上半年及二季度财报。上半年营收1956.82 亿元，同比增长 10.1%；净亏损37.79亿元，经调整EBITDA为10.49亿元，经调整净亏损24.44亿元。

尽管上半年仍处亏损，但二季度却大幅好转，季度间改善显著。当季营收1046.4亿元，同比增长14.4%；运营利润26.91亿元，期内利润21.55亿元，较上年同期的3.65亿元增长490%，而今年一季度亏损68.3亿元。这也是经历多个季度激烈竞争后美团首度盈利。

美团二季度扭亏的核心原因是外卖大战趋于结束：阿里、京东恢复理性，不再持续疯狂烧钱。

核心本地商业增长10.1%至715亿，2026年新业务分部亏损不会超过2025年

主要来自核心本地商业与新业务两大分部。当季核心本地商业收入715.3 亿元，较上年同期的650亿元增长10.1%；新业务收入331亿元，增长25%。

核心本地商业方面，配送服务收入267.81亿元，同比增长13.1%，恢复同比正增长；商品服务收入35.93亿元，增长78.9%；商家服务收入396.3亿元；其他收入（含利息收入）15.26 亿元。该分部毛利 288 亿元，经营溢利恢复至 56.68 亿元，较上年同期的37.2亿元改善 52.3%，经营利润率转正至 7.9%，同比及环比均有改善。

美团CFO 陈少晖在财报业绩会上表示，三季度外卖单均经济效益（UE）预计同比明显改善，但环比仍受季节性因素影响；随着运营效率继续优化，三季度单均经济效益预计仍为正。

新业务分部中，配送服务收入10.5亿元，商家服务收入27.53亿元，商品销售收入231亿元，其他收入62.36亿元。分部毛利65亿元，运营亏损17.39亿元，经营亏损率同比改善至 5.3%。

海外业务上，王兴在业绩会上透露，Keeta自2024年9月在沙特市场试运营，今年7月已实现盈利，用时22个月；此前Keeta在中国香港市场实现UE转正用时29个月。王兴认为，沙特市场规模大于香港，但公司用更短时间跑通UE模型，说明 Keeta 运营模式在海外市场具备较强可复制性。

在他看来，无论哪个市场，消费者与商户核心诉求相通：消费者需要更丰富优质的选择、更具竞争力的价格和可靠快速的配送，商户则需要更多订单、合理的佣金率和履约保障。

谈及巴西市场，王兴在业绩会上表示，巴西是全球前五大食品饮料市场之一，增长快、渗透率明显不足，值得长期探索；但与此前市场不同，公司将在积累本地经验过程中保持灵活、迭代战略，现阶段聚焦圣保罗，该地区约占巴西整体餐饮市场的25%，在更广泛扩张前会先改善当地运营并建立差异化优势。

王兴在业绩会上称，今年下半年海外投资重点是优化现有市场运营、提高效率。综合Keeta与食杂零售投资，预计2026年新业务分部亏损不会超过2025年。

研发开支同比增长22.5%至76.7亿元，王兴称美团不会成为Token工厂

第二季度研发开支同比增长22.5%至76.7亿元，占收入比例由6.8%提升至7.3%，增幅在各费用科目中居首，主要来自美团对AI技术的持续加码。

值得一提的是，今年以来美团明显在AI方面提速。6月，美团发布新一代自研大模型LongCat 2.0，这是业内首个在全国产算力集群上完成训练与推理全流程的万亿参数模型。

面向商户侧，美团推出全场景AI Agent平台CatPaw。据悉，CatPaw提供企业级Agent开发与托管能力，已在餐饮、美业、宠物医院等多个真实场景中完成验证；面向用户侧，美团AI助手“小团”完成全面升级，新版“小团”在搜索、问答和决策辅助之外，进一步升级代理执行能力：用户提出需求后，“小团”可结合实时信息，协助完成下单、打车、订位等各类本地生活服务相关操作。

此外，美团推出即时零售行业首个AI全域解决方案，并在餐饮、服务零售、医药健康、酒店旅行等领域部署专业化AI Agent。

王兴在今晚的财报业绩会针对投资者关心的是Longcat2.0模型在美团整体AI战略以及商业化路径表示，Longcat2.0是美团整体AI战略的重要基础底座，但美团真正的核心发展方向，是依托AI打通数字世界与物理世界，以此构筑本地服务领域长期坚固的竞争壁垒。

“对我们而言AI发展的核心并非单纯比拼大模型本身的参数与性能，而是借助AI重塑企业组织模式、产品形态与全业务工作流程。”王兴在业绩会上进一步解释称，“我们始终认为，AI能力的长期价值，是能否真正进入真实工作流、解决真实问题，并形成长期稳定的基础设施能力。与此同时，全国产化训练和推理能力，也帮助我们在长期成本以及基础设施可控性上建立了更强优势。”

王兴在今晚的业绩会上强调，现阶段的优先事项是继续建设AI能力，并在业务经营中推动真实采用。美团不会去竞争成为“Token工厂”，重点是用模型和AI产品强化核心业务，改善用户和商户体验，提高内部运营效率。

（科创板日报记者 徐赐豪）