鹰眼预警：山东墨龙营业收入与净利润变动背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，山东墨龙发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为12.53亿元，同比增长57.1%；归母净利润为421.08万元，同比下降65.38%；扣非归母净利润为41.34万元，同比下降47.53%；基本每股收益0.0053元/股。

公司自2010年9月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.4亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对山东墨龙2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为12.53亿元，同比增长57.1%；净利润为421.19万元，同比下降64.79%；经营活动净现金流为2044.82万元，同比下降91.98%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为421.1万元，同比大幅下降65.38%。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）1.7亿1216.37万421.08万归母净利润增速207.52%-92.85%-65.38%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长57.1%，净利润同比下降64.79%，营业收入与净利润变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）6.05亿7.98亿12.53亿净利润（元）1.69亿1196.12万421.19万营业收入增速-24.27%31.9%57.1%净利润增速203.31%-92.94%-64.79%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动57.1%，销售费用同比变动9.53%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202406302025063020260630营业收入（元）6.05亿7.98亿12.53亿销售费用（元）682.32万624.3万683.8万营业收入增速-24.27%31.9%57.1%销售费用增速-29.65%-8.5%9.53%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-24.27%、31.9%、57.1%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为610.47%、110.25%、-91.99%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）6.05亿7.98亿12.53亿经营活动净现金流（元）1.21亿2.55亿2044.82万营业收入增速-24.27%31.9%57.1%经营活动净现金流增速610.47%110.25%-91.99%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为9.71%，同比下降0.81%；净利率为0.34%，同比下降77.59%；净资产收益率（加权）为0.84%，同比下降65.57%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为33.42%，2.44%，0.84%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630净资产收益率33.42%2.44%0.84%净资产收益率增速291.85%-92.7%-65.57%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为37.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202406302025063020260630非常规性收益（元）2.86亿831.49万156.56万净利润（元）1.69亿1196.12万421.19万非常规性收益/净利润2388.41%69.52%37.2%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为82.28%，同比增长5.04%；流动比率为0.83，速动比率为0.48；总债务为16.38亿元，其中短期债务为16.38亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.11，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.050.10.11

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.6亿元，较期初变动率为46.01%。

项目20251231期初预付账款（元）1.12亿本期预付账款（元）1.64亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.1%、3.07%、8.84%，持续增长。

项目202406302025063020260630预付账款（元）1367.86万5115.27万1.64亿流动资产（元）12.44亿16.67亿18.57亿预付账款/流动资产1.1%3.07%8.84%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2亿元，较期初变动率为196.39%。

项目20251231期初应付票据（元）6659.11万本期应付票据（元）1.97亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.01，同比增长1.75%；存货周转率为1.69，同比下降2.13%；总资产周转率为0.45，同比增长35.16%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为17.07%、18.71%、27.3%，持续增长。

项目202406302025063020260630存货（元）4.76亿4.35亿7.74亿资产总额（元）27.86亿23.27亿28.35亿存货/资产总额17.07%18.71%27.3%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为4.5亿元，较期初增长52.41%。

项目20251231期初固定资产（元）2.97亿本期固定资产（元）4.53亿

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为142.6万元，较期初增长923.87%。

项目20251231期初在建工程（元）13.93万本期在建工程（元）142.64万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.8亿元，较期初增长2502.04%。

项目20251231期初其他非流动资产（元）305.85万本期其他非流动资产（元）7958.23万

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为3.5亿元，较期初增长81.93%。

项目20251231期初无形资产（元）1.9亿本期无形资产（元）3.46亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长49.32%。

项目202406302025063020260630管理费用（元）6607.05万1854.66万2769.33万管理费用增速-51.37%-71.93%49.32%

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.7亿元，同比增长55.04%。

项目202406302025063020260630财务费用（元）4132.06万4306.38万6676.39万财务费用增速-5.27%4.22%55.04%

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