半年净利润同比暴增近50倍，“锂王”从亏损泥潭中归来？

在碳酸锂价格大幅回升的行业背景下，曾深陷亏损泥潭的锂资源企业纷纷交出回暖“成绩单”。

8月27日晚间，锂业巨头天齐锂业（002466.SH/09696.HK）发布2026年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入122.42亿元，同比增长153.32%；归属于上市公司股东的净利润为42.4亿元，同比暴增4925%，一举扭转了此前连续亏损的颓势；扣非净利润为42.00亿元，同比增长318054.90%。

与此同时，公司经营活动现金流净额为22.12亿元，同比增长21.51%；资产负债率进一步降至28.46%。

看起来，天齐锂业锂资源“王者归来”态势十足。不过，天齐锂业上半年业绩的暴增，很大程度上也建立在去年同期基数极低的基础之上，2025年上半年公司归属于上市公司股东的净利润仅为8441.06万元。

而业绩爆发的核心驱动力，毫无疑问来自锂产品价格的强势反弹。天齐锂业在半年报中明确提到，业绩大幅增长主要系报告期内公司锂产品的销售均价和锂化合物及衍生品的销量均较上年同期上升所致。

今年上半年，天齐锂业锂矿业务收入51.22亿元，同比增长115.18%，毛利率高达74%，同比提升近20个百分点。中游锂盐业务同样量价齐升，上半年锂化合物及衍生品收入71.01亿元，同比增长190.76%，毛利率57%，同比提升近32个百分点。这两大板块业务营收占比分别为41.84%和58.01%。

在布局上，天齐锂业延续了“夯实上游、做强中游、渗透下游”的战略。

上游资源端，澳大利亚格林布什锂辉石矿是该公司最核心的战略资产，也是全球在产项目中产量最大、成本极低的锂辉石矿山。目前，格林布什现有5个在产选矿厂，锂精矿年产能达214万吨，第三期化学级锂精矿工厂已于2025年12月建设完成并正式投试产，2026年1月产出首批合格产品。尽管6月检修期间遭遇火情，但已完成修复恢复生产，后续将推进产能爬坡，预计2026年内完成工厂爬坡工作。

行业研究数据显示，格林布什2026年产量预计仍将位居全球所有锂资源项目首位，占全球硬岩锂矿项目总产量的18.0%，占全球所有锂资源项目的12.2%。

在巩固传统锂盐业务的同时，天齐锂业对下一代电池材料的布局也在加速推进。年产50吨硫化锂中试项目已于2025年9月在四川眉山落地动工，预计将于2026年下半年竣工。报告称，截至目前，公司已向国内外30多家客户提供硫化锂样品。

硫化锂是硫化物固态电解质的核心前驱原料，而固态电池被普遍视为下一代动力电池的终极技术路线之一。天齐锂业在这一前沿领域的提前卡位，显示出其试图从“锂资源供应商”向“下一代锂电材料平台型企业”跃迁的战略野心。

与此同时，天齐锂业亦在加紧推进中国四川雅江措拉锂辉石矿的各项开发准备工作。报告中提到，该项目建成后，将与澳大利亚格林布什锂辉石矿一起成为公司国内、国外的双重资源保障，进一步夯实公司资源供给基础。

资本运作方面，天齐锂业上半年同样动作频频。2026年2月，公司完成H股配售，配售6505万股新H股，募资总额对应配售价格45.05港元，完成后公司总股本增加至约17.06亿股。公司近期还以1.5亿元人民币认购欣旺达动力新增股份，深化与下游动力电池龙头的产业链绑定。

从行业看，2026年锂价走出了一轮强劲反弹。碳酸锂价格自2025年6月约5.8万元/吨的底部，一年内累计反弹约167%，5月一度突破20万元/吨，虽随后回落至15万元/吨附近，但价格中枢已显著抬升。多家机构预计，2026-2027年锂价中枢有望维持高位震荡，行业盈利将向拥有优质资源、成本控制强的龙头企业集中。

不过，包括天齐锂业在内的锂矿及锂盐企业能否稳住“好业绩”仍具有不确定性。锂行业本质上是一个强周期性行业，价格的剧烈波动是常态而非例外。2023年至2025年的锂价暴跌，曾让包括天齐锂业在内的众多锂企经历至暗时刻。尽管锂价重回上行通道，但5月冲高后的快速回落也已敲响警钟。

截至8月28日收盘，天齐锂业A股股价报50.10元，上涨3.88%，最新市值为858.27亿元。

今年以来，天齐锂业股价在锂价回暖和业绩预期推动下先震荡上行，于5月6日创下年内高点82.49元，区间涨幅一度超过44%。但随后受锂价阶段性回落及市场情绪降温影响，股价持续回调，7月21日探至年内低点40.44元，较高点回撤近51%。年初至今，公司股价累计下跌约10%。