浙商证券发布爱克股份重组问询函核查修订稿 覆盖标的公司全维度经营细节

来源：新浪财经-鹰眼工作室

浙商证券股份有限公司近日披露了针对深圳爱克莱特科技股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金申请的深交所审核问询函回复之核查意见（修订稿），文件围绕标的公司东莞市硅翔绝缘材料有限公司的生产经营、财务数据、评估定价、交易整合、合规性等核心维度进行了全面详尽的核查说明，为市场各方清晰呈现了本次重组的完整逻辑。

标的公司经营基本面扎实 业绩增长具备可持续性

本次核查意见详细披露了东莞硅翔报告期内的核心经营数据：2024年、2025年分别实现营业收入19.16亿元、30.29亿元，归母净利润1.03亿元、2.05亿元，主营业务毛利率从17.92%提升至21.52%。其中核心产品集成母排CCS 2025年实现收入19亿元，同比增长98.99%，是业绩增长的主要驱动力；加热膜产品收入4.81亿元，同比增长59.90%。 产能方面，报告期内集成母排CCS产能从2024年的1684.63万件增长至2025年的1684.63万件，柔性电路板FPC产能同步提升，新增产线产能利用率保持在84%以上的较高水平。截至2026年6月，标的公司在手订单充足，2026年预测收入覆盖率达132.75%，叠加下游新能源汽车、储能、液冷行业的旺盛需求，标的公司未来业绩增长具备坚实支撑。 市场份额数据显示，2025年东莞硅翔电芯信号采集产品在新能源汽车领域市场份额达19.49%，加热膜产品市场份额达29.45%，处于行业第一梯队，核心竞争优势显著。

财务数据严谨合规 资产质量稳健

针对市场关注的应收账款问题，截至2025年末标的公司应收账款余额15.12亿元，期后回款比例达88.51%，99%的应收账款账龄集中在1年以内，坏账准备计提比例5.50%，与同行业可比公司壹连科技、西典新能不存在显著差异，计提充分审慎。 存货方面，2025年末存货余额3.26亿元，96%的存货库龄在1年以内，期后结转比例达94.45%，订单覆盖率143.53%，跌价计提比例7.42%，高于同行业平均水平，不存在减值风险。 针对宁德时代融单、迪链等数字化应收账款债权凭证，标的公司严格按照会计准则相关要求，将其在应收款项融资项目列示，历史兑付情况良好无逾期，会计处理合规。 标的公司2025年末货币资金达5.88亿元，银行授信总额24亿元，尚未使用额度12.68亿元，流动比率1.22、速动比率1.06，利息保障倍数12.79，偿债能力充足，不存在流动性风险。

评估定价公允 交易估值合理

本次交易采用收益法评估标的公司全部股东权益价值为22.16亿元，最终交易作价22亿元，对应2025年市盈率10.71倍，显著低于行业可比公司平均水平。收益法预测2026年至2030年标的公司营业收入从30.44亿元稳步增长至37.20亿元，综合毛利率保持在18.30%至19.72%区间，预测过程审慎保守，与行业发展趋势高度契合。 资产基础法下标的公司评估增值率36.61%，其中无形资产评估增值2.88亿元，主要系账面未体现的436项授权专利、40项软件著作权等核心技术资产，该部分资产是标的公司多年技术积累的核心成果，采用无形资产分成法评估的参数取值与市场可比案例一致，增值具备合理性。 对比标的公司历史股权转让记录，2019年估值4亿元、2022年估值13.2亿元，本次估值增长主要源于标的公司业务规模从13.7亿元增长至30.29亿元，盈利能力大幅提升，同时完成了华南、华东两地产能布局，估值增长逻辑清晰。

整合管控路径清晰 协同效应明确

标的公司历史上曾为上市公司高澜股份的控股子公司，双方管理架构高度同源，生产经营流程、企业文化高度相似，具备高效整合的天然基础。上市公司此前完成对永创翔亿的并购整合，积累了丰富的新能源产业链企业整合经验，2026年一季度永创翔亿已实现扭亏为盈，验证了上市公司的整合能力。 本次交易完成后，上市公司将通过派驻2名董事及1名财务副总监，在业务、资产、财务、人员、机构五大维度对标的公司实施管控，同时保留标的公司现有核心经营团队，设置3年以上劳动合同锁定期及股权激励安排，保障核心团队稳定性。 协同效应方面，上市公司新能源板块业务与标的公司同属新能源产业链，下游客户高度重叠，交易完成后将共享客户资源与供应商渠道，通过集团化采购进一步降低原材料成本，完善从电池安全材料到电芯信号采集、热管理产品的全产业链布局，实现新能源业务的跨越式发展。

合规风险充分缓释 交易扫清核心障碍

针对标的公司租赁的10处集体土地瑕疵房产，相关房产在东莞制造业聚集地具有普遍性，当地政府已出具专项证明确认未来5年无拆迁计划，且标的公司控股股东、实际控制人已出具全额兜底承诺，预计搬迁总费用仅890万元，不会对生产经营造成重大影响。 标的公司穿透后股东人数合计52人，远低于200人红线，符合《证券法》相关规定。2026年4月24日，上市公司已收到国家市场监督管理总局出具的经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书，完成全部反垄断流程。 本次交易相关的股权质押、历史股东特殊权利条款均已全部解除，标的资产权属清晰，资产过户不存在法律障碍。截至目前，本次重组申请受理后未出现相关重大舆情，信息披露真实准确完整。 本次重组是上市公司加码新能源赛道的关键举措，通过注入东莞硅翔这一优质资产，上市公司将快速实现新能源业务规模的跨越式增长，盈利能力得到显著提升，在新能源电池及新能源汽车配套领域的核心竞争力进一步巩固。

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