2026年上半年跑赢基准1.33%！景顺长城景泰益利纯债债券C彭成军：2026下半年债市偏积极

来源：新浪基金∞工作室

8月28日消息，近期景顺长城景泰益利纯债债券C披露2026年上半年报，基金规模20.87亿元，比2026年第一季度增加85579.82%。基金经理彭成军最新投资观点同步出炉。

彭成军表示，下半年债券市场整体呈中性略偏积极格局，将以票息策略为基石灵活捕捉结构性交易机会。 宏观经济： 经济基本面弱复苏的短期格局难以根本扭转，后续随着逆周期调节政策落地，内外需分化态势将逐步收敛，经济运行整体呈现稳中承压、结构分化的特征。 资本市场： 当前利率绝对水平已处于历史较低位置，债市进一步大幅下行的空间和驱动力有限，趋势性行情出现概率不高，更多投资机会将来自于市场波动中的交易性机会与结构性价值挖掘。 投资方向： 组合将以具备套息或骑乘价值的期限段利率债仓位打底，密切跟踪三季度降准降息落地时点与幅度、政府债券供给节奏、外部经济通胀传导等核心变量，在收益率阶段性大幅调整时适度拉长久期捕捉波段机会，利率快速下行后及时兑现收益、缩减久期，灵活调整仓位与期限结构优化组合风险收益比。 风险提示： 需警惕海外货币政策超预期变动、国内政策落地节奏不及预期、油价大幅波动引发通胀反弹等因素对债市运行造成的扰动。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准1.33%

数据显示，截至2026年上半年末，景顺长城景泰益利纯债债券C净值为1.11元，2026年上半年年基金份额净值增长率为2.24%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑赢基准1.33%。

彭成军自2025年3月5日担任景顺长城景泰益利纯债债券C基金经理，截止2026年8月28日，任期回报3.41%。

表：景顺长城景泰益利纯债债券C业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月1.17%0.62%0.55%近6月2.24%0.91%1.33%近1年1.88%-0.56%2.44%近3年---近5年---成立以来
(2025-3-5)2.88%-0.04%2.92%

资料显示，彭成军，理学硕士，曾任光大银行资金部交易员，民生银行金融市场部投资管理中心和交易中心总经理助理，东方基金管理有限责任公司总经理助理、固定收益投资总监、基金经理，2019年5月加入景顺长城基金管理有限公司，自2020年9月起担任固定收益部基金经理，现任固定收益部总经理、基金经理，具有19年证券、基金行业从业经验，2021年2月6日起担任景顺长城景泰益利纯债债券型证券投资基金基金经理。张健，金融硕士，CFA、FRM，曾任国家外汇管理局中央外汇业务中心投资部策略师、组合经理助理，华泰证券股份有限公司研究所固定收益研究员，2023年6月加入景顺长城基金管理有限公司担任固定收益部基金经理助理，自2025年8月起担任固定收益部基金经理，具有11年证券、基金行业从业经验，2025年8月26日起担任景顺长城景泰益利纯债债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该纯债产品凭借过往跑赢基准的业绩表现吸引资金大幅涌入，其基于当前弱复苏宏观环境制定的中性偏积极操作思路，以票息为底灵活捕捉结构性机会的策略适配当前债市运行特征。对投资者而言，需同步关注海外政策变动、国内政策落地节奏等潜在扰动因素，结合自身流动性与风险偏好评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

2026 年二季度GDP 同比增长4.3%,相较一季度5%的增速出现回落,但整个上半年依然实现 了4.7%的累计增速,处于经济增速目标区间的中沿｡价格指标在二季度加速修复,二季度GDP 平 减指数同比上涨1.4%,后续随着油价的回落和基数的走高,GDP 平减指数预计可能会回落,但近 期中东地区冲突再度升温,后续油价的走势仍具备高度不确定性,从而对价格走势判断造成较大 扰动｡从6 月的单月数据来看,内需方面,社零在基数走低的支撑下由负转正,回升至同比增长 1%,本月“以旧换新”的品类有明显修复｡虽然社零数据在二季度下滑明显,但是口径更全的居 民消费支出季度数据指向二季度居民消费边际回升,从3.6%回升至3.8%,说明社零的下滑更多受 到“以旧换新”退坡的拖累,更广泛的居民服务消费韧性尚可｡投资6 月当月同比下滑10%,与 前值相比变化不大,制造业投资跌幅有所收敛,从-4.2%回升至-3.2%,基建投资下滑10.2%,房 地产投资下滑24.4%,跌幅持平前值｡一线城市的二手房价表现维持韧性,6 月环比上涨0.3%, 已经实现连续4 个月环比0.3%以上的涨幅,好于“924”之后的表现,二三线城市依旧维持月度 0.3%至0.4%的跌幅,一线城市二手房的局部企稳暂未向更广泛的城市以及向一手房扩散,一手房 销售跌幅略走扩至14.3%｡6 月出口(美元计价)同比增速由前值19.4%进一步上行至27%,继续 大超市场预期｡AI 产业高景气度､关税扰动消退､中国供应链优势依旧是出口强劲表现的核心动 力｡除AI 相关产品外,更广泛的机电产品､劳动密集型商品和原材料出口都在6 月迎来广谱的改 善,出口品类的广谱改善或是受益于6 月美伊和谈进展带动的油价显著回落背景下,对全球经济 的压制大幅减轻｡在出口大超预期的强劲表现下,生产端明显修复,工业增加值同比读数从4.5% 回升至5.3%｡即便生产还在持续强于需求,但是二季度产能利用率大幅走低,从73.6%回落至73%,

景顺长城景泰益利纯债债券2026 年中期报告

距离历史最低点72.9%(2016 年一季度)仅一步之遥,因此,后续价格企稳回升的内生动能仍然 较弱｡

在一季度经济实现开门红之后,二季度经济呈现下滑的局面,主要是财政支出力度边际放缓 的结果｡展望未来,出口韧性或大概率持续,面对二季度内需的下滑,总理7 月13 日召开的经济 形势专家和企业家座谈会要求“加大逆周期调节力度,用好用足存量政策,预研储备增量政策”, 强调“做好下半年经济工作,直接关系全年发展目标实现”,我们预计财政工具在下半年或会加速 落地,内外需的分化可能会有所收敛,经济结构上将会更加均衡,在经济向新向优延续的背景下, 传统经济部门的表现也许能有所修复,基建投资有望在“六张网”建设带动下回升,消费仍受居 民就业和预期偏弱制约,预计维持低速弱修复,房地产市场延续"销售回暖､投资仍待企稳"的分 化格局,整体经济或将呈现"稳中承压､结构分化"的运行态势｡

海外方面,6 月FOMC 会议是新任主席沃什首秀,政策利率维持3.5%-3.75%不变,但会议释放 了偏鹰信号｡经济预测摘要(SEP)大幅上调2026 年PCE 通胀预测至3.6%(较3 月上调0.9 个百 分点)｡点阵图显示18 位委员中半数预计年内至少加息一次,六人预期加息两次及以上,市场紧 缩定价明显升温｡沃什本人公开批评点阵图参考价值有限,并宣布成立五大改革工作组,覆盖沟 通机制､资产负债表､数据来源､AI 生产率与就业､通胀框架,核心思路是打破美联储长期"引 导预期"的模式,改革方案预计2026 年底成型､2027 年落地,未来市场波动率预计将持续抬升｡ 基本面上就业和通胀均有边际回落,阶段性缓解了市场对美联储加息的担忧:6 月非农就业数据 不及预期,前两个月也有所下修,近三个月均值由2025 年1 月以来的新高回落;6 月CPI 也大幅 低于预期,能源分项和核心CPI 都有所回落｡其他景气指标普遍指向经济短期动能受财政退税及 世界杯效应支撑仍不弱｡展望未来,财政退税的刺激效应或逐步减弱,高利率的紧缩效应或持续 显现,基本面压力边际加大,6 月随着美伊冲突和谈进展良好,油价已出现快速回落,但7 月中 东冲突再度升温从而带动油价再度快速上行,通胀走势仍有不确定性,因此,美联储的货币政策 走势仍具备较高的不确定性,仍需保持密切跟踪｡

债市方面,二季度整体运行于偏强环境中,曲线经历了平￫陡￫平的变换,收益率中枢､各 类利差水平都较一季度末进一步下移｡美伊局势､通胀预期､风险偏好等时有扰动,但主导5､6 月债市的核心逻辑还是资金超预期宽松及后续的重定价过程｡具体到利率债上,整个季度看,10 年以内品种收益率整体下行15BP 左右,超长端利率债下行幅度也超过了10BP,政金表现强于国 债,或指向近一个多月行情主要为交易盘主导｡

组合整体延续偏左侧交易的思路,在利率债上对于短端维持票息策略,但当套息收益明显弱 化时削减了低效仓位与杠杆;对于中长端则在风险偏好阶段性上升时适度减持部分相对价值较差

景顺长城景泰益利纯债债券2026 年中期报告

的品种､缩减久期,逢部分交易性券种阶段性调整较大时适度回补,并根据基本面､资金面及政 策面的预期参与利率交易,优化组合结构｡

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