2026年上半年跑输基准3.75%！景顺长城安瑞混合C李怡文：稳中承压寻布局

来源：新浪基金∞工作室

8月28日消息，近期景顺长城安瑞混合C披露2026年上半年报，基金规模2073.18万元，比2026年第一季度降低34.01%。基金经理李怡文最新投资观点同步出炉。

李怡文表示，后续国内经济将呈现稳中承压、结构分化的运行态势，权益市场极致分化后布局窗口显现，组合将兼顾稳健配置与新兴领域机遇。 宏观经济： 出口韧性有望延续，后续政策端大概率加快超长期特别国债、专项债发行落地，带动基建投资提速，消费维持低速弱修复，地产市场延续“销售回暖、投资待企稳”的分化格局，PPI同比涨幅受基数效应和油价回落影响将有所放缓。海外方面，霍尔木兹海峡逐步放开后油价中枢有望回落，美联储紧缩预期随之缓解，若就业市场超预期走弱，市场将重新定价宽松预期。 资本市场： 纯债组合将维持高流动性，利率债交易操作保持灵活；此前二季度极致分化的A股市场，为大量短期不在风口、估值处于合理甚至低估区间的行业和个股创造了优质的中长期配置窗口。 投资方向： 在坚守低估值非风口板块配置的基础上，积极挖掘半导体、人工智能、高端装备、新能源、新材料等新兴领域的优质投资机会，优化组合风险收益比。 风险提示： 宏观经济修复进度不及预期，海外货币政策调整超预期，市场风格切换节奏快于预判，可能对组合收益表现造成扰动。

业绩回报：2026年上半年跑输基准3.75%

数据显示，截至2026年上半年末，景顺长城安瑞混合C净值为1.25元，2026年上半年年基金份额净值增长率为-1.67%，同期业绩比较基准收益率为2.08%，跑输基准3.75%。

李怡文自2022年9月23日担任景顺长城安瑞混合C基金经理，截止2026年8月28日，任期回报29.03%。

表：景顺长城安瑞混合C业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月-3.59%2.26%-5.85%近6月-1.67%2.08%-3.75%近1年5.68%4.66%1.02%近3年24.14%16.51%7.63%近5年---成立以来
(2022-9-23)25.18%19.41%5.77%

资料显示，李怡文，工商管理硕士，曾任国家外汇管理局会计处组合分析师，弗罗里瑞伟投资管理公司研究员，中国建设银行香港组合管理经理，国投瑞银基金管理有限公司固定收益部总监、基金经理，2020年4月加入景顺长城基金管理有限公司，担任固定收益部稳定收益业务投资负责人，自2021年4月起担任固定收益部基金经理，现任混合资产投资部总经理、基金经理，具有20年证券、基金行业从业经验，2022年9月23日起担任景顺长城安瑞混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，景顺长城安瑞混合C当前规模出现阶段性下滑，短期业绩虽阶段性跑输基准，但中长期维度仍实现对业绩比较基准的超额收益。基金经理基于当前宏观经济分化、权益市场极致分化后的布局窗口判断，明确了“稳健底仓+新兴赛道机遇”的配置思路，后续组合表现将同时受国内经济修复节奏、海外货币政策走向及市场风格切换效率等多重因素影响，投资者可结合自身风险偏好持续跟踪其调仓落地后的收益兑现情况。

附公告原文节选：

今年上半年,国内经济内外需走势有所分化,经济总体面临一定压力,但价格指标加速修复｡ 上半年GDP 同比增长4.7%,其中一季度5.0%,二季度回落至4.3%｡价格层面,二季度GDP 平减 指数同比上涨1.4%,但油价走势高度不确定,后续价格判断仍面临较大扰动｡6 月内需边际企稳 但整体偏弱,社零在基数走低支撑下同比转正至1%,“以旧换新”品类明显修复,更广泛的居民 服务消费韧性尚可,二季度居民消费支出从3.6%回升至3.8%｡投资当月同比下滑10%,制造业投 资跌幅收敛至-3.2%,基建下滑10.2%,地产下滑24.4%｡一线城市二手房价连续4 个月环比上涨 0.3%以上,但未能向二三线城市及一手房扩散｡出口方面,6 月美元计价出口同比升至27%,AI 景气､关税扰动消退及供应链优势仍是核心驱动,叠加美伊和谈带动油价回落,出口品类广谱改 善,生产端随之修复,工业增加值回升至5.3%｡值得注意的是生产强于需求,二季度产能利用率 进一步下行,距离历史低位很近,价格内生回升动能不足｡一季度经济开局向好,二季度有所走

景顺长城安瑞混合2026 年中期报告

弱,主因财政支出力度边际放缓｡海外方面,6 月FOMC 维持利率不变但释放强烈鹰派信号,SEP 大幅上调PCE 通胀预测至3.6%,点阵图显示年内加息预期升温,年底利率中值上修至3.75%｡沃 什宣布成立五大改革工作组,未来市场波动率预计持续抬升｡经济数据方面,美国6 月非农新增 仅5.7 万人,大幅低于预期,前两月下修7.4 万人;CPI 环比-0.4%､核心CPI 环比-0.02%,均超 预期走弱,缓解了市场对加息的担忧｡市场表现方面,权益市场开年高位运行后,一季度在外部 环境不确定影响下有所回调｡二季度A 股大盘走势总体震荡,但结构分化进一步加剧｡AI 相关板 块持续上涨,其他板块则持续走弱,成交量也不断向头部科技标的集中｡债券方面,收益率总体 震荡下行｡操作方面,债券组合维持了相对较高的久期策略,加大了利率债的交易仓位｡转债组 合配置比例有所下降｡股票操作方面,我们基于景气度和估值,保持了对于上游能源板块的重配, 适当降低了纯内需板块配置,重点增配了受益于AI 投资拉动､景气程度持续上行的半导体行业以 及估值合理､对内需依赖程度相对不高的医药个股｡整体来看,二季度由于本基金在AI 相关产业 链配置比例不高,在极致分化的市场环境下,组合净值出现一定程度回撤｡

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