北京
来源：市场资讯
（来源：派克斯研究院派克斯研究院）
这两天有小伙伴留言说买的红利基金下半年以来亏损严重，想让我看看是怎么回事。
理论上来说，7月份以来科技板块进入调整期，以红利为代表的防守板块走出了不错的行情。
但我看了一下数据，好像还真不是闭眼买就能挣钱，指数基金虽然都是正收益，但收益差别很大，主动基金更离谱，首尾业绩差超过50%。
而且观察下来，在本轮反弹中煤炭的含量越高，红利基金就越红。
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指数基金方面，全市场共有26只红利指数有基金跟踪，涉及到的产品有70只，基金的平均收益是10%左右，总体来看交了一份不错的答卷。
涨幅最高的是上国红利指数，跟踪的两只基金下半年的收益接近20%。
其中煤炭+银行的行业占比超过65%，其中煤炭的占比接近40%，说明这只红利指数的心是“黑色的”。
其次就是红利指数（上证红利），相关基金的涨幅接近18%。
该指数的行业集中度稍微低一点，银行和煤炭合计占比接近55%，煤炭作为第二大重仓行业，持仓比例为24%。
而业绩排名靠后的基金，例如深证红利ETF，虽然也是红利基金，但它的持仓中既没有银行、也没有煤炭，拿的是像家电、电力设备、有色金属等带有一点点成长属性的红利资产，而且持仓相对分散，本轮弹性就相对弱一点。
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主动红利基金就有点放飞自我了，好的是真好，差的是真差。
根据数据统计来看，全市场名字里面带“红利”的主动权益基金共有107只，平均收益只有5%左右，其中最高涨幅为22.87%，业绩最差的亏了快30%，首尾业绩差近50%，这就像叫托尼的不一定“钢铁侠”，还有可能是做头部结缔组织群体切割手术的理发师。
拿下涨幅前两名的都是中欧旗下的基金，分别是任飞管理的中欧红利慧选和蓝小康管理的中欧红利优享。
中欧红利慧选是去年年底前成立的一只次新基金，基金的持仓基本上围绕着能源金属在布局，最新一起的持仓中虽然煤炭的仓位不多，银行基本没碰，但拿了不少的有色金属，受益于黄金的企稳上行，黄金股表现十分亮眼。
中欧红利优享是一只老牌价值型基金，21年之前是和价值名将曹名长共同管理，基金的持仓风格也是深度价值方向，但不单押一个赛道。
从最新一期的持仓来看，基金行业分散，持股集中度低，持股周期长。前十大重仓股涵盖了银行、非银、有色、石化、机械设备等6个行业，持股集中度只有46%，部分持股周期超过10期，属于长坡厚雪型选手。
咱们之前也分析过，基金经理不喜欢追热点，投资风格比较稳定，持有体验较好。
表现比较差的看着也确实让人头疼，不是说七月以来亏了近30%让人头疼，而是这只基金根本不是传统意义上的红利基金，如果硬要往红利上面凑的话，可以称之为时代的红利。
本轮牛市的红利就是科技，所以有些名字带有红利的基金选择加入了科技阵营。
例如下半年以来业绩排名新华红利回报，本轮红利反弹，这只基金非但没有上涨，反而还亏了快30%。
翻看它的持仓，这只基金没有布局传统的价值方向，而是拿了不少的科技，而且不是临时起意，这种持仓特征从2025年就开始了，当时是有色+科技的配置思路。
本轮科技回调，这只基金也是被打懵了，最大回撤接近40%，今年以来的收益所几乎清零。
从理性角度来看这只基金不应该被过度苛责，因为去年这只基金的收益是30%，今年即使是经历了大幅回撤，仍有超过20%的收益，早就不能按照传统红利基金的思路来理解了。
这种操作手法不算违规，毕竟基金的投资范围里面没有规定一定要投什么，只不过有点挂羊头卖狗肉。
因此大家在买红利基金的时候要注意观察持仓，尽量找一些风格稳定的基金，实在理不清楚，那就买指数基金。
否则你买的红利基金不仅不能防守，可能比进攻型基金还有进攻性。
当然盈亏也是同源的。
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