2026年上半年跑输基准1.84%！景顺长城保守养老一年持有混合(FOF)A江虹：2026下半年多元博弈

来源：新浪基金∞工作室

8月28日消息，近期景顺长城保守养老一年持有混合(FOF)A披露2026年上半年报，基金规模17.54亿元，比2026年第一季度增加5.48%。基金经理江虹最新投资观点同步出炉。

江虹表示，下半年市场将进入地缘博弈反复、政策路径重定价与基本面验证的多重博弈阶段，大类资产配置需在严控波动的前提下把握结构性机会。 宏观经济： 海外核心变量仍是地缘政治风险，若通胀缓解将为美联储政策转向预留空间，若冲突升级则滞胀风险会随之升温。 资本市场： A股基本面大方向未逆转但扰动增多，指数下行风险相对可控，AI科技板块高拥挤度下波动将加剧，有色板块深度回调后部分品种具备中长期配置价值，港股可重点关注创新药和红利板块；债市预计维持区间震荡，资金利率保持稳健宽松；黄金虽短期承压，但全球央行持续增持支撑其中长期配置价值。 投资方向： 债券操作回归票息为本、以防御配置为主，黄金将考虑分批布局，逐步从低配向标配靠拢，权益端聚焦低波动、高确定性的结构性机会。 风险提示： 地缘冲突超预期升级、海外货币政策转向节奏扰动、资产相关性异变带来的组合回撤压力。

业绩回报：2026年上半年跑输基准1.84%

数据显示，截至2026年上半年末，景顺长城保守养老一年持有混合(FOF)A净值为1.09元，2026年上半年年基金份额净值增长率为0.95%，同期业绩比较基准收益率为2.79%，跑输基准1.84%。

江虹自2024年3月20日担任景顺长城保守养老一年持有混合(FOF)A基金经理，截止2026年8月28日，任期回报9.83%。

表：景顺长城保守养老一年持有混合(FOF)A业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.28%2.16%-1.88%近6月0.95%2.79%-1.84%近1年2.47%6.19%-3.72%近3年---近5年---成立以来
(2024-3-20)8.89%17.77%-8.88%

资料显示，江虹，工商管理硕士，16年证券、基金行业从业经验，曾任华泰人寿保险股份有限公司精算部产品精算专员，光大证券股份有限公司销售交易部高级经理，海通证券股份有限公司研究所高级经理，中信保诚人寿保险有限公司基金投资部投资经理，中信保诚资产管理有限责任公司基金投资部投资经理，2021年7月加入景顺长城基金管理有限公司，自2021年9月起担任养老及资产配置部基金经理，现任部门总经理助理、FOF投资部总经理、基金经理，2024年3月20日起担任景顺长城保守养老目标一年持有期混合型基金中基金(FOF)基金经理。

整体来看，整体来看，这只保守型养老FOF以严控波动为核心配置逻辑，在多重市场博弈环境下锚定防御优先的布局思路，虽上半年阶段性业绩跑输基准，但任职近两年仍实现9.83%的累计回报，契合养老产品低波动运作的定位。后续其大类资产的调仓节奏、结构性权益布局成效，以及对地缘冲突、海外政策等潜在风险的应对能力，仍需投资者持续跟踪观察。

附公告原文节选：

2026 年上半年,全球资本市场经历了从“降息交易”到“基本面重估+地缘风险溢价”,再到 “地缘博弈反复+政策路径重定价”的复杂演变｡1 月市场在流动性修复与科技重估中温和开局; 2 月底中东局势急剧升级,全球风险资产大幅下挫,黄金因美元上涨及应急抛售亦出现急跌｡进 入二季度,市场进入“地缘冲突反复—风险偏好修复—政策预期转向”的拉锯格局,美联储政策 预期从“不降息”转向“年内加息”,美元指数升至101 上方｡

中国权益市场方面,1 月A 股在AI､半导体､有色等板块带动下走强;2 月地缘冲击后风险 偏好骤降;二季度则呈现“极致分化､抱团加剧”特征,AI 科技板块对存量资金虹吸效应显著, 截至6 月底成交额前5%的股票占总成交额比例达52%,创2021 年以来新高｡有色板块自年内高点 回撤超30%｡港股方面,一季度互联网龙头受青睐,二季度受美联储鹰派信号压制,港股普遍承 压｡

债券市场上半年整体震荡偏强,一季度呈“短端稳､长端受供给约束”的陡峭化特征,二季 度收益率普遍下行,信用风险持续收敛｡黄金上半年经历“急涨—急跌—承压”全过程,伦敦金 现6 月一度跌破4000 美元,较高点回落近30%｡铜价高位运行于10.2-11 万元/吨,铝价外强内 弱｡

本基金作为严控回撤的产品,上半年所有资产品类波动率显著放大,地缘冲突反复､美联储 转鹰､资产相关性异变,给回撤控制带来持续压力｡

运作上,我们秉持“以风险预算为权益配置比例准绳,以波动率为核心监控指标”的理念｡ 一季度,面对地缘冲突,3 月初即启动预防式控波,系统性降低估值偏高､对贴现率敏感且缺乏 业绩支撑的成长股仓位,增加红利､油气及煤炭等防御品种｡但3 月中下旬资产相关性异变超预 期,本基金最大回撤较往年增大｡

进入二季度,我们在3 月初和6 月初再次进行预防式控波,使回撤基本稳定在-1 %｡4 月至 5 月,在地缘缓和､风险偏好修复期间,适度参与了AI 科技主线的结构性机会;6 月初美联储释 放鹰派信号且地缘再度恶化,我们及时降低权益仓位,增加债券和高股息防御品种｡

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