2026年上半年跑赢基准0.43%！融通增悦债券李皓：2026年债市震荡，波段操作布局长端

来源：新浪基金∞工作室

8月28日消息，近期融通增悦债券披露2026年上半年报，基金规模10.01亿元，比2026年第一季度降低4.03%。基金经理李皓最新投资观点同步出炉。

李皓表示，后续债市整体将维持震荡略偏多格局，需结合供需与基本面变化把握波段操作机会。 宏观经济： 年初以来社融温和下行，经济增长压力有所显现，三季度政府债供给集中上量，资金面预计难回二季度低点，四季度物价下行压力加大，叠加供需结构改善及政策风险降低，基本面支撑后续利率中枢进一步打开下行空间。 资本市场： 当前债市机会需等待调整跌出，或信贷、物价等基本面进一步恶化以打开利率下行空间，长端债券赔率空间较高但当前胜率不足，整体市场将以震荡行情为主。 投资方向： 资金平稳背景下，10年以内中短端债券维持中性仓位，整体按照震荡行情进行波段操作，灵活把握市场波动带来的收益机会。 风险提示： 需警惕政府债供给超预期放量、资金面收敛幅度超出预期、宏观经济修复速度快于预期等因素，可能引发债券市场收益率大幅上行，导致组合净值出现波动。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准0.43%

数据显示，截至2026年上半年末，融通增悦债券净值为1.06元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.34%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑赢基准0.43%。

李皓自2024年4月24日担任融通增悦债券基金经理，截止2026年8月28日，任期回报5.25%。

表：融通增悦债券业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.93%0.62%0.31%近6月1.34%0.91%0.43%近1年0.37%-0.56%0.93%近3年8.97%5.12%3.85%近5年16.33%8.48%7.85%成立以来
(2018-9-14)28.44%13.00%15.44%

资料显示，李皓，工程硕士，15年证券投资研究经历，2011年8月至2023年5月在昆仑银行股份有限公司从事债券交易、债券投资相关工作，2023年5月加入融通基金管理有限公司，现任固定收益研究部副总经理（主持工作），2024年4月24日起担任融通增悦债券型证券投资基金基金经理。黄浩荣，厦门大学管理学硕士，12年证券、基金行业从业经历，2014年6月加入融通基金管理有限公司，历任固定收益部固定收益研究员，2024年12月7日起担任融通增悦债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，融通增悦债券2026年上半年业绩持续跑赢基准，基金团队基于当前宏观基本面、债市供需格局给出了震荡略偏多的波段操作思路，明确了中短端债券的中性配置方向，同时也提示了多类可能引发债市波动的潜在风险，可为固收类投资者后续的债券资产布局提供务实的参考视角。

附公告原文节选：

2026 年上半年,债券市场整体呈现出先抑后扬的“V”型反转走势,市场定价逻辑经历了从 宏观博弈到流动性主导的变化｡

第一季度:震荡修复,宏观博弈

一季度,在全球通胀预期反复､地缘政治博弈加剧的复杂背景下,市场定价逻辑从单一的“基 本面博弈”向“大类资产配置+宏观流动性”深度演化｡年初,市场主要交易“通胀预期”与“地 缘政治溢价”,债市在经历年初的出清后走出配置行情｡春节后,市场对政策窗口期的博弈加剧, 叠加突发地缘风险,导致曲线波动率显著加大,市场经历了剧烈的预期修正｡

第二季度:资金主导,债市行情

二季度,市场整体走出了一轮由资金面主导的市场行情,收益率曲线呈现“牛平”格局｡国 内资金中枢回落至历史低点,带动利率中枢下移｡在资金面持续宽松及“资产荒”行情的推动下, 债市做多情绪高涨,10 年期国债收益率一度触及1.70%的低位｡尽管6 月资金面边际收敛导致利 率小幅上行,但整体仍维持偏强格局｡信用债市场同样表现强势,供需双扩,利差被极致压缩｡

投资运作:一季度运作:组合管理严格遵循“宏观定方向,技术定买卖”的策略｡年初降低 久期,以中短端资产作为底仓进行防御,交易仓位控制在20%以内,并严格执行SPPI 交易以控制

融通增悦债券型证券投资基金2026 年中期报告

风险｡二季度运作:修正了对基本面和资金面的判断,以资产配置为主线,持续提升了组合久期｡ 同时重视结构化机会,重点配置5-8 年期次活跃券,以降低日度扰动,提升组合整体净值收益｡

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