2026年上半年跑输基准19.38%！景顺长城竞争优势混合刘苏：持仓估值占优，对后续内需保持乐观

来源：新浪基金∞工作室

8月28日消息，近期景顺长城竞争优势混合披露2026年上半年报，基金规模13.46亿元，比2026年第一季度降低26.73%。基金经理刘苏最新投资观点同步出炉。

刘苏表示，市场走势呈螺旋式发展，不存在持续单边行情，低估值高分红的优质标的具备长期配置价值，内需修复也将带来结构性机会。 宏观经济： 当前房地产市场房价收窄跌幅，部分城市二手房挂牌量下降、成交量保持韧性，租金回报率有所提升，居民家庭净资产规模逐步企稳，资产负债表压力得到缓解，内需修复具备向好基础。 资本市场： 资本市场不存在只涨不跌的品种，具备存续韧性、基本面扎实的优质标的也不会持续下跌，当前不少持仓标的扣减净现金后回本周期短，叠加企业回购、增持、分红等股东回馈动作，组合加权平均PB不足1.3，平均股息率接近5%，是长期国债收益率的2倍以上，企业有形资产回报率普遍超15%，安全边际充足。 投资方向： 后续将坚持价值加质量的选股思路，聚焦估值处于低位、基本面扎实、具备明确竞争优势的优质标的，专注挖掘下一轮行情中的确定性机会。 风险提示： 市场走势存在不确定性，内需修复进度不及预期、行业景气度波动等因素都可能对投资收益造成影响，基金过往业绩不代表未来表现。

业绩回报：2026年上半年跑输基准19.38%

数据显示，截至2026年上半年末，景顺长城竞争优势混合净值为0.76元，2026年上半年年基金份额净值增长率为-15.53%，同期业绩比较基准收益率为3.85%，跑输基准19.38%。

刘苏自2020年8月6日担任景顺长城竞争优势混合基金经理，截止2026年8月28日，任期回报-16.70%。

表：景顺长城竞争优势混合业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月-15.90%6.40%-22.30%近6月-15.53%3.85%-19.38%近1年-8.33%17.62%-25.95%近3年-7.55%27.57%-35.12%近5年-30.86%4.54%-35.40%成立以来
(2020-8-6)-23.73%12.39%-36.12%

资料显示，刘苏，理学硕士，CFA，曾任深圳国际信托投资有限责任公司（现华润深国投信托）信托业务部信托经理，鹏华基金基金管理部高级研究员、基金经理助理、基金经理，2015年5月加入景顺长城基金后自2015年9月起担任股票投资部基金经理，曾任研究部副总经理，现任研究部总经理、股票投资部基金经理，2020年8月6日起担任景顺长城竞争优势混合型证券投资基金基金经理，拥有21年证券、基金行业从业经验。

整体来看，整体来看，该基金当前组合具备较高的安全边际，基金经理锚定价值加质量的长期选股框架，试图把握内需修复下的结构性行情。但需注意，该产品近年各周期业绩持续跑输基准，任期回报为负，叠加市场波动、内需修复不及预期等潜在风险，投资者需结合自身风险承受能力、长期投资目标审慎评估配置价值，理性看待权益类产品的收益不确定性。

附公告原文节选：

2026 年第一季度,中国经济表现较好,呈现开门红状态,不少顺周期的品种均表现较好;但 进入二季度后,伴随经济增长的减速,国内股票市场也呈现极度分化的状态,与全球 AI 资本 开支相关的通信､半导体､电子元件及其部分等资源品表现非常强劲,而与 AI 关联度不高的 其它大部分板块股价持续下跌,我们的组合因为所选标的与 AI 相关度低,因此在 5､6 月 份净值经历了巨大的回撤,表现令人失望｡

我自己所坚持的投资理念,是以少亏损为出发点,寻找下行风险小的公司｡为此,我们在那 些能够长期存续的行业中,选择资产负债表健康､创造现金能力强､市场预期不高､估值便宜､ 回馈股东(以分红或回购的形式)的标的,尤其喜欢处于暂时性困境或周期底部的标的,但目前 这种策略遇到了暂时性的困难,这也是每一种长期有效的策略都会遇到的情况｡

我们始终很关注 AI 行业的发展,也认可当下全球在 AI 领域的巨额资本开支带来的相 关产业链的需求大扩张,也看到与此相关的各个环节供不应求和极高景气度｡但在此基础上,我 们也看到产业链中各环节的企业在金融市场的助力下,不断加大资本开支,潜在供给能力也在提 升｡股票市场的火热,叠加各环节大规模的资本开支,总让我联想到前几年的新能源和半导体浪 潮｡另外 2021 年以来,由于高点对高估值品种减仓不及时带来的教训,也让我对周期产生敬 畏,因此我花了更多精力在预期处于低位且具备明显估值支撑的品种上,这导致我们对高景气品 种的欠配,组合在过去一段时间内承压｡

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