2026年上半年跑输基准19.97%！景顺长城品质成长混合A刘苏：持仓估值优势凸显，内需修复可期

来源：新浪基金∞工作室

8月28日消息，近期景顺长城品质成长混合A披露2026年上半年报，基金规模4.82亿元，比2026年第一季度降低30.21%。基金经理刘苏最新投资观点同步出炉。

刘苏表示，事物发展呈螺旋式运行，不存在只涨不跌的品种，具备核心价值的优质标的也不会持续下行，当前高性价比的持仓组合具备充足的安全边际与长期配置价值。 宏观经济： 当前房地产市场房价收窄跌幅，部分城市二手房挂牌量回落、成交保持韧性，租金回报率有所提升，居民家庭净资产逐步企稳，资产负债表压力得到缓解，内需修复具备坚实支撑。 资本市场： 市场不存在单边持续上涨的行情，当前持仓组合加权平均PB不足1.3，平均股息率接近5%，是长期国债收益率的2倍以上，持仓企业有形资产回报率普遍超过15%，估值安全垫充足，叠加企业端持续通过回购、增持、分红等方式回馈股东，组合后续修复动能充足。 投资方向： 后续将继续秉持价值加质量的选股思路，聚焦长期存续行业中资产负债表健康、创现能力强、市场预期偏低、估值具备明显支撑的优质标的，专注挖掘被市场阶段性低估的品质成长类资产，力争实现组合资产的长期稳健增值。 风险提示： 市场后续仍可能出现阶段性风格波动，宏观经济修复进度不及预期、行业政策变动等因素也可能对持仓标的表现造成扰动，基金净值存在波动风险，投资者需充分阅读基金法律文件，理性评估自身风险承受能力后审慎做出投资决策。

业绩回报：2026年上半年跑输基准19.97%

数据显示，截至2026年上半年末，景顺长城品质成长混合A净值为1.08元，2026年上半年年基金份额净值增长率为-16.12%，同期业绩比较基准收益率为3.85%，跑输基准19.97%。

刘苏自2020年1月3日担任景顺长城品质成长混合A基金经理，截止2026年8月28日，任期回报17.76%。

表：景顺长城品质成长混合A业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月-16.59%6.40%-22.99%近6月-16.12%3.85%-19.97%近1年-8.86%17.62%-26.48%近3年-7.36%27.57%-34.93%近5年-29.97%4.54%-34.51%成立以来
(2020-1-3)7.66%24.78%-17.12%

资料显示，刘苏，理学硕士，CFA，曾任深圳国际信托投资有限公司（现华润深国投信托）信托业务部信托经理，鹏华基金基金管理部高级研究员、基金经理助理、基金经理，2015年5月加入景顺长城基金管理有限公司，自2015年9月起担任股票投资部基金经理，曾任研究部副总经理，现任研究部总经理、股票投资部基金经理，具有21年证券、基金行业从业经验，2020年1月3日起担任景顺长城品质成长混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，景顺长城品质成长混合A当前虽阶段性业绩跑输基准、规模出现明显下滑，但基金经理基于当前宏观基本面支撑与持仓估值安全垫，明确了后续价值加质量的选股思路。对投资者而言，需结合该基金长期业绩表现、自身风险承受能力理性评估配置价值，同时留意市场风格波动、经济修复不及预期等潜在扰动因素，审慎做出投资决策。

附公告原文节选：

2026 年第一季度,中国经济表现较好,呈现开门红状态,不少顺周期的品种均表现较好;但 进入二季度后,伴随经济增长的减速,国内股票市场也呈现极度分化的状态,与全球 AI 资本 开支相关的通信､半导体､电子元件及其部分等资源品表现非常强劲,而与 AI 关联度不高的 其它大部分板块股价持续下跌,我们的组合因为所选标的与 AI 相关度低,因此在 5､6 月 份净值经历了巨大的回撤,表现令人失望｡

我自己所坚持的投资理念,是以少亏损为出发点,寻找下行风险小的公司｡为此,我们在那 些能够长期存续的行业中,选择资产负债表健康､创造现金能力强､市场预期不高､估值便宜､ 回馈股东(以分红或回购的形式)的标的,尤其喜欢处于暂时性困境或周期底部的标的,但目前

景顺长城品质成长混合2026 年中期报告

这种策略遇到了暂时性的困难,这也是每一种长期有效的策略都会遇到的情况｡

我们始终很关注 AI 行业的发展,也认可当下全球在 AI 领域的巨额资本开支带来的相 关产业链的需求大扩张,也看到与此相关的各个环节供不应求和极高景气度｡但在此基础上,我 们也看到产业链中各环节的企业在金融市场的助力下,不断加大资本开支,潜在供给能力也在提 升｡股票市场的火热,叠加各环节大规模的资本开支,总让我联想到前几年的新能源和半导体浪 潮｡另外 2021 年以来,由于高点对高估值品种减仓不及时带来的教训,也让我对周期产生敬 畏,因此我花了更多精力在预期处于低位且具备明显估值支撑的品种上,这导致我们对高景气品 种的欠配,组合在过去一段时间内承压｡

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