四川
出品|中访网
审核|李晓燕
8月26日，商汤科技发布2026年上半年的成绩单。总收入29.1亿元，同比增长23.4%；毛利12.1亿元，同比增长32.9%；毛利率41.4%，同比提升2.9个百分点。而这份财报最大的看点，在于商汤上市以来首次按国际财务报告准则（IFRS）实现了盈利，净利润达到6.2亿元。从2025年上半年的亏损约15亿元到如今的盈利6.2亿元，商汤用一年时间完成了财务层面的逆转。在AI行业普遍还“烧钱”的时候，其率先实现了盈利，这无疑是给整个大模型赛道打了一剂强心针。
上半年，商汤的生成式AI收入达到23.3亿元，占总收入的比例近80%，彻底取代传统的视觉AI业务，成为绝对的增长引擎。换句话说，今天的商汤已经不再是当年那个“AI四小龙”里的视觉识别公司，而是一家彻头彻尾的生成式AI企业。值得注意的是，商汤首次披露了11.4亿元的“经常性收入”，占总收入的39.3%。这代表商汤的商业模式正从过去“做项目、卖设备”的一次性买卖，向“卖Token、卖智能体服务”的持续性订阅模式转型。这种高粘性的收入结构，为公司的长期盈利能力提供了坚实的底盘。
在算力这条赛道上，商汤正在下一盘大棋。今年7月世界人工智能大会上，商汤大装置联合近20家生态伙伴发起“银河计划”，将共建5个万卡级国产智算集群。技术层面，商汤大装置通过异构混合推理技术，实现主流国产芯片MFU提升85%到152%，相比国产同构推理方案，同成本下Token产出规模扩大2.5倍。截至今年上半年，商汤运营的总算力规模已经达到了4.8万P，大装置的日均Token服务量更是达到了2.4万亿次。
为了支撑这种庞大的计算需求，商汤正把算力基建推向海外。就在今年6月，商汤与香港科技园正式签约，计划在香港打造全港最大的国产智算中心，其目标是在2030年前形成4万P以上的算力规模。这不仅是一个商业项目，更是商汤打通内地AI产业链与国际市场的重要枢纽。商汤本身就是从香港科学园走出来的企业，是科学园第一家独角兽，并成功在港上市。这次合作既是回归，也是升级，让香港的AI产业有一个真正属于自己的基础设施。
有了算力底座，商汤在产品端的爆发也水到渠成。目前，商汤正在构建“一套模型、一座Token工厂、一套智能体管控系统”的核心体系。在这个体系下，商汤的办公智能体“小浣熊”表现抢眼，总用户数同比增长超过5倍，已经深入到了联想、平安科技等大型企业的日常办公中。在内容创作领域，视频生成智能体Seko单日视频产量达到1万分钟，在社交平台上的累计播放量突破15亿次。从企业级服务到个人消费端，商汤的产品矩阵正从“能做什么”走向“日常使用”。
在战略布局上，上半年，商汤的海外业务收入同比暴增127%，成为新的增长动力。在国内，商汤不仅在盐城等地建设区域智算中心，还前瞻性地布局了光计算、量子计算甚至太空算力。通过与国星宇航合作，商汤计划在未来几年内发射算力卫星，构建覆盖全球的空间智能计算网络。商汤预计，2026年全年经调整EBITDA有望实现盈利，全年经调整净利润较2025年将进一步减亏。
从“首次盈利”到“持续盈利”，商汤还有很长的路要走。2026年上半年的这份财报，标志着这家公司终于跨越了从技术验证到商业验证的分水岭。AI行业的竞争早已不是单点技术的比拼，而是模型、算力、应用和生态的系统能力竞争，商汤正在用“三个一”体系证明，它不再仅仅是一个追求模型参数的技术极客，而是变成了一个懂商业、懂交付的系统级服务商。
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