北京
来源：市场资讯
（来源：宝城期货）
研报正文
【沪铜】
今日沪铜主力合约窄幅震荡，小幅减仓。
宏观层面，美国 7 月 PCE 数据公布，整体符合市场预期，降低了美联储加息的紧迫性。但核心 PCE 同比仍处于3.3%的较高水平，通胀下降速度有限，美联储加息预期或有升温，叠加美元指数小幅走强，铜价承压。
供给层面，矿端约束仍是支撑铜基本面的主线。需求层面，下游企业加工开工率小幅修复，但集中在价格回调阶段的逢低补库，高价承接意愿仍较弱。
库存层面，国内社库与伦铜库存维持去化，全球铜库存区域分化格局维持。
展望后市，沪铜或维持高位宽幅震荡。后期关注海外宏观数据、铜矿生产扰动、国内下游开工恢复情况以及全球库存变动。
【沪铝】
今日沪铝主力合约延续弱势震荡，小幅减仓。
宏观层面，美国 7 月 PCE 数据公布，整体符合市场预期，但美联储加息预期或有升温，叠加美元指数小幅走强，铝价承压。
供给层面，今日发布的工业利润数据显示，1-7 月有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长 91.8%，整体盈利环境较好。电解铝现有产能虽处于高位，但在利润支持下可能继续保持高开工，短期产量难以明显下降，限制铝价上行动能。
需求层面，新兴制造业仍是铝需求的主要支撑，其中电子行业的盈利与产量形成共振，但汽车和电气设备更多表现为产量增长、利润下滑。叠加 7 月光伏偏弱、传统淡季拖累地产行业需求，下游按需采购。
库存层面，国内电解铝社会库存维持去化。
展望后市，短期沪铝或延续宽幅震荡。后续重点跟踪国内下游开工回暖节奏、库存“金九”旺季备货兑现情况、海外供给扰动以及宏观利率预期变化。
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