半年营收435亿、利润率7年新高，安踏交出逆市破局答卷

在竞争加剧的体育消费市场，安踏用多品牌打开局面：坐等机遇不如主动造势。

文|马莲红

8月26日，安踏体育（02020.HK）交出了一份令行业振奋的中期成绩单：上半年营收435.1亿元，同比增长12.9%，再创半年度营收新高；经营溢利117.6亿元，同比增长16.1%，经营利润率升至27.0%，创2019年以来上半年最高水平。

加上亚玛芬体育同期贡献，安踏与亚玛芬双轮驱动，上半年总收入约679.8亿元。剔除亚玛芬配售事项权益摊薄带来的一次性利得后，安踏集团股东应占溢利79.4亿元，同比增长12.9%。自由现金净流入116.3亿元，同比大增54.2%。

安踏集团执行董事、联席CEO赖世贤在业绩发布会上表示：“上半年的成绩再次说明，多品牌的布局，加上我们长期坚持的‘品牌+零售’模式，让集团在复杂的市场环境下，既能够保持增长，也能够保持比较好的经营质量和韧性。”

安踏品牌：跑鞋品类增长超30% 国际业务增长35%

从增长结构来看，三大品牌分部均实现正增长：安踏品牌收入177.7亿元，同比增长4.8%；FILA收入150.5亿元，同比增长6.1%；以迪桑特、可隆为代表的“所有其他品牌”收入106.9亿元，同比大增44.2%。三大分部收入占比分别为40.8%、34.6%和24.6%。

作为集团的基石品牌，安踏上半年实现收入177.7亿元，同比增长4.8%，经营利润率保持在22.5%，整体表现好于规模相近的行业同行。

上半年安踏品牌产品策略进一步聚焦。跑步作为重点突破品类，PG7、C家族、马赫、二区心率四大跑鞋家族销量突破560万双，同比增长30%以上；服装方面，风暴甲、大师腰、光盾等核心产品销量超过200万件，同比增长接近35%。

安踏联合多所重点高校共同研发“安踏折纸科技”，推出“折纸跑鞋”系列，以创新结构力学技术实现轻量、缓震及回弹的多维提升。这款碳中和折纸H1跑鞋，鞋面网布及鞋带分别采用再生涤纶及生物基环保纱。

儿童业务方面，足弓、骇浪、追风等八大鞋类核心IP流水增长40%以上；空调家族、晴雨甲等四大服装核心IP流水实现翻倍，规模超过5亿元。安踏儿童还推出了采用生物基纤维材料的WWF系列速干T恤。

国际化方面，在整体门店数量基本稳定的情况下，安踏海外业务收入同比增长35%。继2026年2月在洛杉矶比弗利山庄开设北美首家直营旗舰店后，安踏通过与Foot Locker、DSG、JD Sports等头部渠道合作完成主流零售体系布局，在东南亚，“千店计划”正在推进，并向中东、非洲扩展；通过与Brandman Retail合作正式进入印度市场。在保持增长的同时，跑通业务模式是现阶段的关键任务。

安踏品牌下半年将继续深耕专业运动核心定位，在核心品类和商品上持续突破，同时优化经营质量。管理层预计安踏品牌将延续低单位数的流水增长态势，经营利润率稳定在20%左右。国际化方面，将按照既定方向有节奏、有重点地推进。

FILA：ONE FILA战略见效，服装重新成为增长引擎

2026年上半年是“ONE FILA”战略持续深化的收获期。FILA上半年实现收入150.5亿元，同比增长6.1%；经营利润率提升1个百分点至28.7%。

上半年FILA服装实现高单位数增长，改变了过去一段时间鞋类增长明显快于服装的情况，其中运动套装的增长更在50%以上。同时，网球和高尔夫两个核心品类都实现了双位数增长，老爹鞋等代表性产品也保持了高单位数增长。

女性消费者方面，上半年FILA通过新的品牌代言人等一系列品牌活动，进一步加强与年轻女性消费者的沟通，女性服装占比提升2个百分点，达到40%以上。

在专业运动领域，FILA继续深耕网球和高尔夫两大赛道。高尔夫方面，FILA连续第四年赞助沃尔沃中国公开赛，并推出“无境Polo”等专业产品；网球方面，继续推进“360网球战略”，从专业赛事延伸到青少年消费者，包括FILA KIDS花园网球大秀，以及围绕法网、温网推出的一系列核心产品。FILA还打造了国内首个由废弃网球回收建造而成的可持续球场。

零售质量方面，上半年FILA CORE、FILA KIDS和FILA Fusion的线下店效都有不同程度提升。618期间FILA在天猫、抖音运动服饰品类继续位居头部，同时折扣同比有所改善。

赖世贤表示：“FILA上半年的表现有一个很重要的变化：增长动力更加多元，也更加健康。女性消费者进一步扩大，网球和高尔夫等核心运动品类继续提升，同时线上线下的经营质量也在改善。”

FILA下半年将继续服务好城市中产、女性等原点人群，推进商品革新和提升网高心智。管理层预计FILA将确保中单位数的流水增长，经营利润率稳定在25%左右。

迪桑特、可隆等同比大增44.2%

以迪桑特、可隆、狼爪、MAIA ACTIVE为代表的“所有其他品牌”，上半年收入106.9亿元，同比大增44.2%，经营利润率维持在33.1%，是三大分部中利润率最高的。迪桑特和可隆在高速增长的同时，零售平均折扣均维持在9折以上。

迪桑特已经成长为集团第三个全年年流水突破百亿的品牌，进入2026年继续保持很强的增长势头，零售平均折扣仍然维持在9折以上。目前门店数量261家，较去年底微增5家。

产品方面，D-Fluid等核心鞋类产品销量同比增长40%以上；Motion 4D裤装、BodyFlex女子综训等服装产品销量同比增长50%以上。女性和综合训练等新的产品方向正在逐步打开新的消费场景。

会员运营方面，目前迪桑特年活跃会员已经超过200万，其中高等级会员增长接近30%，快于整体会员增长。

迪桑特下半年将保持核心品类心智领先，继续发展爆品矩阵，以顶级的零售渠道和会员系统服务目标客户群。管理层预计迪桑特和可隆两大品牌将确保20%以上增长。

可隆（KOLON SPORT）同样保持高质量、高增长，零售平均折扣维持在9折以上，上半年，可隆徒步鞋、越野跑鞋等鞋类产品流水同比增长80%；硬壳、软壳等核心服装品类流水增长70%以上。渠道方面，可隆重点培养的南方市场取得了比较明显的进展，平均店效持续提升。

品牌专业度方面，上半年可隆签约中国越野跑运动员邓国敏，连续第四年冠名东海云顶跑山赛，并首次冠名宁海越野挑战赛。

可隆下半年将维持壳类和鞋品等核心品类的高增长，继续渗透有发展潜力的南方市场和高线城市，夯实越野跑和重装徒步两大核心赛道的专业心智。管理层表示将进一步加强可隆的专业化塑造。

如果说迪桑特和可隆已经进入收获期，那么狼爪还在品牌重塑的路上。2025年4月，安踏以2.9亿美元全资收购德国户外品牌狼爪（Jack Wolfskin），5月完成交割。收购时狼爪全球年营收约3.25亿欧元，安踏董事会主席丁世忠曾表示，品牌重塑至少需3年。

接手一年多来，安踏为狼爪搭建了新的管理团队：2025年6月，原亚玛芬大中华区总经理姚剑出任狼爪全球总裁；2026年初，前始祖鸟EMEA总经理Sven Radtke加入任首席商务官；4月，猛犸象全球服装负责人Jeanne Mochel出任首席产品官。

战略方向上，安踏为狼爪重新确定了“全场景专业徒步”的品牌定位，核心是三合一、功能面料、德国工艺。上半年，狼爪核心专利科技承载的“三合一”经典款在中国市场和欧洲市场维持高销量。

业绩会上明确披露，狼爪全新产品与店型将于下半年在核心城市正式落地，JACK WOLFSKIN品牌复兴计划将正式落地至零售终端。根据规划，狼爪目标2027年实现中国市场盈亏平衡，同时欧洲市场大幅收窄亏损；到2028年实现集团层面的整体盈亏平衡。

女性运动品牌MAIA ACTIVE同样处于调整期，目前在全国拥有53家门店，较去年底的52家微增1家。丁世忠此前表示，狼爪和MAIA ACTIVE品牌将按计划推进，今年下半年和明年将会在财务数据、产品和店铺方面有改变。

亚玛芬持续盈利，彪马收购推进中

安踏全球化再添想象空间

从大众运动的安踏主品牌，到高端运动时尚的FILA，到专业运动的迪桑特、高端户外的可隆，再到正在重塑的狼爪和MAIA ACTIVE，加上全球高端户外集团亚玛芬，以及正在收购中的彪马，安踏已经构建起一个覆盖大众到高端、从运动到户外、从中国到全球的多品牌新格局。

亚玛芬持续贡献正向收益，与安踏形成双轮驱动格局。自2024年亚玛芬转亏为盈以来，持续为集团贡献正向收益，始祖鸟和SALOMON正通过品类延伸拓展欧美市场。

彪马收购也在稳步推进。今年1月安踏宣布以15.06亿欧元（约合人民币123亿元）收购彪马29.06%股权，交易完成后将成为彪马最大单一股东，目前尚需获得相关监管部门批准，计划于年内完成交割，收购资金全部来源于集团内部自有现金储备。

从“让中国的安踏品牌走出去”，到“在中国做好国际品牌”，再到“在世界做好全球品牌”，安踏的全球化三步走战略正在稳步推进。

安踏在新技术探索上持续推进“AI 365战略”，研发投入也同步加码。2025年推出行业首个自有“灵龙”设计大模型，由AI辅助设计的商品订货额已超过90亿元。上半年，灵龙模型最快15秒即可将草图转化为设计稿，大幅缩短传统设计周期；商品端通过AI分析消费趋势与商品数据，结合小单快反实现更快补单、减少滞销；消费者端“灵犀”穿搭模型已上线，支持场景化推荐和虚拟试衣。上半年研发投入超11亿元，研发成本比率2.5%，投入金额同比增长11.6%。

从2025年全年营收802亿、一年增长一个“百亿级”品牌，到2026年上半年营收首破400亿、经营利润率创七年新高，安踏的增长逻辑愈发清晰：多品牌矩阵覆盖不同消费赛道，AI等新技术持续渗透日常业务，长期研发投入构建产品护城河。裹挟着“敢为人先”的福建海风，这家中国体育用品巨头正在加速驶向全球舞台的中央。

注：本文所用图片来自安踏集团