鹰眼预警：中油资本应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，中油资本发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为5.11亿元，同比增长14.71%；归母净利润为33.61亿元，同比增长29.47%；扣非归母净利润为32.77亿元，同比增长32.71%；基本每股收益0.27元/股。

公司自1996年10月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为164.05亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中油资本2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为5.11亿元，同比增长14.71%；净利润为63.41亿元，同比增长14.14%；经营活动净现金流为-87.27亿元，同比增长76.05%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续增长，营业成本增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为5.86%、14.3%、14.71%，营业成本同比变动分别为5.97%、2.43%、-9.76%，收入与成本趋势背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）3.9亿4.46亿5.11亿营业成本（元）3.37亿3.46亿3.12亿营业收入增速5.86%14.3%14.71%营业成本增速5.97%2.43%-9.76%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动14.71%，税金及附加同比变动-7.22%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）3.9亿4.46亿5.11亿营业收入增速5.86%14.3%14.71%税金及附加增速1.03%-3.78%-7.22%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长97.9%，营业收入同比增长14.71%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速5.86%14.3%14.71%应收账款较期初增速64.43%225.29%97.9%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为10.12%、19.21%、21.27%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）3943.58万8558.49万1.09亿营业收入（元）3.9亿4.46亿5.11亿应收账款/营业收入10.12%19.21%21.27%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为63.4亿元、经营活动净现金流为-87.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）273.42亿-364.39亿-87.27亿净利润（元）63.48亿55.56亿63.41亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.376低于1，盈利质量较弱。

项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）273.42亿-364.39亿-87.27亿净利润（元）63.48亿55.56亿63.41亿经营活动净现金流/净利润4.31-6.56-1.38

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为38.98%，同比增长73.69%；净利率为1240.61%，同比下降0.6%；净资产收益率（加权）为3.17%，同比增长25.3%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为44%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202406302025063020260630非常规性收益（元）25.63亿20.15亿27.93亿净利润（元）63.48亿55.56亿63.41亿非常规性收益/净利润46.14%36.27%44%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为83.04%，同比增长0.65%；流动比率为0.75，速动比率为0.75；总债务为739.19亿元，其中短期债务为585.37亿元，短期债务占总债务比为79.19%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.11，现金比率低于0.25。

项目202406302025063020260630现金比率0.110.110.11

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.11、0.11、0.11，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率0.110.110.11

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长12.66%，营业成本同比增长-9.76%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速-51.16%41.42%12.66%营业成本增速5.97%2.43%-9.76%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.8亿元，较期初变动率为46.61%。

项目20251231期初应付票据（元）1.25亿本期应付票据（元）1.83亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-133.2亿元，筹资活动净现金流为-89.9亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20260630经营活动净现金流（元）-87.27亿投资活动净现金流（元）-45.97亿筹资活动净现金流（元）-89.92亿

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-87.3亿元、-46亿元、-89.9亿元，需关注资金链风险。

项目20260630经营活动净现金流（元）-87.27亿投资活动净现金流（元）-45.97亿筹资活动净现金流（元）-89.92亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为6.25，同比下降21.57%；总资产周转率为0.01，同比下降19.13%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0%、0.01%、0.01%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）3943.58万8558.49万1.09亿资产总额（元）1.08万亿1.09万亿1.15万亿应收账款/资产总额0%0.01%0.01%

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