上海
文｜财联社
原奶供给持续出清，乳制品需求端已有暖意，伊利股份（600887.SH）2026年上半年营业收入较去年同期持平，因减值事项影响，净利润同比下滑约两成。
财报显示，2026年上半年伊利股份实现营业收入643.31亿元，同比增长4.13%；归属于上市公司股东的净利润57.59亿元，同比下降20.02%，而2025年同期净利润为72亿元，经营活动产生的现金流量净额增长明显，同比增长超过2倍。
伊利股份综合毛利率与去年同期持平，但销售净利润率有所下滑，主要原因在于上半年计提了约24.61亿元的资产减值损失。
伊利股份在公告中表示，2026年上半年公司共计提资产减值准备24.61亿元（未经审计），均为非现金性质项目。其中对澳优乳业资产组商誉计提减值15.47亿元，系澳优乳业上半年经营业绩亏损出现商誉减值迹象，公司调整其未来奶粉业务预期增速，经评估机构测试后计提，这一计提直接导致公司商誉科目金额由上年期末的21.81亿元降至6.33亿元，降幅达71%。
需要注意的是，这并非伊利股份首次对澳优乳业商誉计提减值，2024年年报中，伊利已对并购澳优形成的商誉计提了约30.4亿元的减值准备。
此外，伊利股份还确认存货跌价损失9.07亿元，主要系澳优乳业主动推进奶粉渠道结构优化、梳理渠道库存，部分存货可变现净值低于成本所致；确认信用减值损失490.67万元，主要因上半年应收账款余额增加；对部分闲置机器设备等固定资产计提减值准备180.95万元。
从行业层面来看，乳制品行业供需格局已有积极变化。公开数据显示，2024年至2025年，全国奶牛存栏累计去化约55万头，截至2026年6月末，全国奶牛存栏量约为577.2万头。产能持续出清推动奶价逐步企稳回升，伊利股份强化对上游奶源控制，今年4月，公司与优然牧业（09858.HK）签订2027至2029年三年框架协议，约定优然牧业每年不少于70%的原奶产能优先供应伊利。同时6月末，伊利完成优然牧业配售及增持，持股比例由33.93%提高至36.07%。
需求端同样呈现修复态势。2026年上半年，国内乳制品产量达1518.4万吨，同比增长5.8%，高于原奶2.4%的增速，下游需求逐渐好转，与此同时，乳制品进口额较去年同期有所增加。
伊利股份在财报中表示，国内生鲜乳价格企稳，乳品供需矛盾得到进一步缓解。与此同时，行业发展呈现出新的特征：一是乳品行业消费者对高品质产品及基础产品的需求同步增长；二是乳品品类创新更加活跃，新产品的差异化趋势增强；三是乳精深加工产业快速发展，一方面，快速拓展乳品在餐饮服务业的应用，延展了乳品的消费场景，另一方面，有效促进高价值乳品原料的升级，进而促进营养健康产业的发展。
今日，伊利股份还公布了股份回购计划。公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于10亿元且不超过20亿元，资金来源为自有资金，回购价格不超过39.53元/股。本次回购股份将全部注销并减少注册资本，实施期限为自股东会审议通过回购方案之日起不超过6个月。
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