上海
8月27日，锂矿龙头天齐锂业（002466.SZ，9696.HK）交出了一份令市场惊艳的半年报成绩单，上半年公司实现营业收入122.42亿元，同比大增153.32%，归母净利润达42.42亿元，同比增幅高达4925.46%。
分板块看，锂化合物及衍生品业务贡献营收71.01亿元，同比增长190.76%，毛利率达57.35%，同比提升31.77个百分点；锂矿业务实现营收51.22亿元，同比增长115.18%，毛利率74.19%，同比提升近20个百分点。
业绩暴增的直接驱动力来自锂产品价格的显著抬升，上半年国内电池级碳酸锂现货价格从年初的约11.7万元/吨快速上涨，1月一度升至约18万元/吨；进入二季度，受新能源汽车和储能需求持续增长、江西部分锂矿进入采矿权证换发周期等因素推动，5月价格一度突破20万元/吨。
锂精矿价格紧随锂盐走势，上半年锂辉石精矿（SC6，CIF中国）价格一度升至约2900美元/吨，价格中枢较上年同期显著抬升。量价共振之下，泰利森格林布什锂辉石矿上半年生产锂精矿约73.8万吨，天齐锂业综合锂化工产品销量亦大幅增长。
对锂资源的掌控是天齐锂业穿越周期波动的压舱石。资源储备层面，公司控股的澳大利亚格林布什锂辉石矿是全球在产产量最大、成本极低的硬岩锂矿项目，现有锂精矿年产能达214万吨，根据Project Blue数据，格林布什项目2026年产量预计占全球硬岩锂矿总产量的18.0%，总矿产资源量折合碳酸锂当量约1800万吨，储量约820万吨。
国内方面，天齐锂业位于四川雅江的措拉锂辉石矿拥有63.24万吨碳酸锂当量资源，未来建成后将成为公司国内锂精矿供给来源；另外，公司还通过参股SQM（持股21.90%）布局智利阿塔卡马盐湖，上半年确认对SQM投资收益约14.07亿元。
在稳固上游资源优势的同时，天齐锂业正加速布局下一代锂电材料。公司年产50吨硫化锂中试项目已于2025年9月在四川眉山动工，预计2026年下半年竣工。据公司披露，目前已向国内外30多家客户提供硫化锂样品，固态电池相关材料研发正稳步推进。
展望后市，伍德麦肯兹预计2026年全球锂资源供给约195万吨LCE，同比增长12.8%，但资源端增速明显低于锂化工品供给增速，长期供需约束仍将存在。在下游新能源汽车与储能需求持续增长背景下，坐拥全球最优锂资源、拥有垂直一体化优势的天齐锂业，有望在本轮行业景气周期中持续受益。不过，碳酸锂价格的剧烈波动仍是影响公司盈利稳定的变量之一。
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