上海
界面新闻记者 | 孙艺真
一面是净利润暴增146.38%的亮眼成绩单，一面是分公司遭到暂停新开户三个月的监管处置，中泰证券（600918.SH）正面临业绩高增与分支机构合规压力并存的局面。
近期，中泰证券发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入75.37亿元，同比上涨46.30%；归母净利润17.52亿元，同比增幅达到146.38%。单单上半年的盈利规模，已经超过2025年全年。
业绩大幅反弹的另一面值得审视。仅今年上半年以来，中泰证券旗下多家分公司、子公司接连收到监管开出的行政监管措施，涵盖北京、青岛、湖南等多地分支机构。今年8月中旬，湖南证监局更是对中泰证券湖南分公司处以“暂停新开证券账户3个月”的重罚，成为年内首个被暂停新开户的券商分支机构，亦是今年券商分支机构处罚中力度较强的案例之一。
业绩高增与合规风险并行，也折射出这家区域头部券商在扩张业务、追逐规模的过程中，内控体系建设面临的现实考验。
拆解中泰证券上半年业务结构，分化特征十分明显。投资业务是中泰证券上半年业绩增长的最重要引擎。上半年该业务实现营收14.07亿元，同比大增114.09%，毛利率高达87.81%。公允价值变动收益方面，由上年同期的-2.72亿元转为6.44亿元，自营交易贡献显著。
同时，财富管理业务稳居中泰证券上半年第一大收入来源，上半年营收27.96亿元，同比增长41.99%，占总收入比重约37%。
资产管理业务营收14.75亿元，同比增长24.54%。
净利润增速远超营收增速，除投资等业务贡献外，财报显示，该公司上半年信用减值损失仅0.03亿元、同比大幅下降95.14%。
自营与经纪业务走强的另一面，中泰证券投行业务的体量依旧偏弱。上半年，该公司投行业务营收3.72亿元，同比增长42.26%，营收占比仅4.94%，业务规模放在同梯队券商当中处于偏低区间。回溯2025全年，中泰证券投行业务已经出现由盈转亏的局面。
此外，海外板块仍处在承压状态，上半年，中泰证券国际业务营收-0.21亿元，亏损幅度进一步扩大；子公司中泰国际半年度净亏损约1.24亿元。中泰证券在财报中解释，国际业务营收转负，主要缘于中泰国际交易性金融资产的投资收益以及公允价值变动收益同比收缩。
恰恰是贡献最高营收的财富管理经纪业务，成为中泰证券今年被监管处罚的高发业务领域。
在所有罚单中，湖南证监局8月17日的处罚最为严厉。监管查明，中泰证券湖南分公司暴露出五大核心问题，包括关键岗位制衡与内控机制失效、账户实名制管理不到位、对投资者账户异常交易核查及留痕不到位、投资者适当性管理落实不到位、营销激励直接与开户数挂钩。除此之外，分公司对下辖营业部管控缺位，湖南地区各家营业部均不同程度存在经营、内控管理缺陷。湖南证监局据此对中泰证券湖南分公司采取责令改正并暂停新开证券账户3个月、责令处分有关人员的行政监管措施。
4月15日，北京证监局对中泰证券北京分公司采取出具警示函措施，事由为投资者适当性管理不到位、对证券投资顾问执业行为管理不到位。
监管的目光同样落到总部管理责任上。早在5月8日，青岛证监局一次性下发三份监管文书。中泰证券总部层面，因对分支机构及工作人员管理薄弱的核心问题，未能切实防范从业人员道德风险与操作风险，被监管部门出具警示函。
“分支机构频繁出现违规，已经不能简单定性成地方网点的个别失误，总部的管控链条存在瑕疵。券商分支机构是业务落地的最前端，一线考核压力大，业绩考核导向、人员激励机制、总部督导检查力度，都会直接影响一线合规执行，很容易出现合规执行打折扣的情况。”一名从事券商合规管理的业内人士向界面新闻记者表示。
罚单密集落地的周期内，中泰证券管理层也迎来一轮人事调整，多条核心业务线完成人员更迭。5月12日，中泰证券宣布胡增永、张磊出任副总经理。胡增永是该公司财富管理转型的核心负责人，2021年他便从副总经理调任公司新设的首席财富官；本次任命意味着他重新回到副总经理岗位。7月23日，胡增永卸下首席财富官一职，有着三十年证券从业履历的郑韩胤接过这一岗位。
业绩曲线向上攀升的阶段，如何把穿透式管理落到各个营业网点，补齐内控、从业人员廉洁管理的短板，是中泰证券眼下绕不开的课题。后续整改能否真正落地，基层网点的合规水平是否出现实质改善，将会成为观察这家券商经营质量的重要窗口。
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