2026上半年营养品业务大增52.7%，澳优"硬核底座"开始放量

8月26日，澳优（1717.HK）正式发布2026半年度业绩公告。公告显示：2026年1-6月，公司实现营收为人民币31.63亿元。

比数字本身更值得关注的，是报告传递出的战略信号，澳优正加速从一家“婴配粉公司”转型为“全球化的全家营养公司”，这不简单是区域扩张和品类延伸，更是增长逻辑的重构——以内生动力的增强弥补外部拉力的减弱，以全生命周期的覆盖对冲出生率的下行风险，将战略视野从存量博弈转向增量开拓的新空间。

从羊乳清自给到全球渠道深化，抢占羊乳精深加工先发优势

当前，中国婴配粉市场总量持续收缩，行业竞争从增量争夺转向存量博弈。“精深加工”被视为中国乳业穿越周期、实现价值重构的核心战略路径。以奶酪等高附加值产品为抓手，以自主技术攻关为支撑，以消费升级为牵引，推动全产业链从“卖得多”向“卖得好”跃升。

基于公司在羊乳赛道的领先优势，澳优全力加码羊乳精深加工业务，持续加大羊乳科研投入，推进高附加值羊乳新原料的商业化落地。公司于2025年对外发布四大羊乳新原料成果，实现多款全球可商业化羊乳核心原料落地，补齐行业上游原料短板。在今年7月份举行的中国奶业大会上，公司发布羊乳蛋白深加工原创突破性技术，宣布依托该技术研发的水解羊乳酪蛋白粉已实现全面商业化。

技术突破打开了品类创新的空间，将实验室里的“原创力”转化为产业链上的“掌控力”，才是精深加工战略的真正考验。在科研攻关的同时，澳优同步推进关键资源的全球布局。2025年，澳优收购Amalthea，帮助澳优产品组合从原有羊奶粉产品延伸到奶酪产品，更重要的是实现核心原料羊乳清的自给自足，夯实精深加工的供应链根基；2026年7月，澳优与欧洲奶酪巨头A-ware战略合作，以出让35%股份换取其全球分销网络十年独家销售权，继续发挥澳优全球市场的运营管理经验，打通了从羊乳清提取、羊奶粉、羊奶酪生产到全球化销售的完整精深加工链条。

这一系列动作，使澳优率先在原料掌控、产品转化和国际市场通路三个维度形成协同壁垒，抢占了羊乳精深加工的先发优势，推进全家营养战略迈向纵深，以内生增长动力的持续增强，为公司中长期业绩打开新的成长空间。

从菌株自研到产业化落地，构筑营养品业务“硬核底座”

目前益生菌所属生物制造产业已被纳入“十五五”规划，是国家重点培育壮大的六大未来产业之一。上半年，澳优坚持“全家营养”发展战略，To B业务与To C业务协同发力，构建起“学研产销”一体化产业体系，持续夯实营养品业务“硬核底座”。

科研创新方面，长双歧杆菌婴儿亚种 YLGB-1496 成功获得国家卫健委批准列入婴幼儿可食用菌种名单，与鼠李糖乳酪杆菌MP108一起组成双菌株，使澳优成为行业内唯一拥有两株婴幼儿可食用菌株的企业；动物双歧杆菌乳亚种CP-9顺利通过专家委员会技术审查，并获得美国FDA GRAS认证。科研突破只是序章，产业化落地才是检验创新成色的关键标尺。近期，澳优与无锡特食院达成战略合作，以核心菌株研发与产业化为驱动力，持续深化与产业合作伙伴的协同共赢，强化自主研发和益生菌菌株产业化落地。

产能建设方面，今年6月，澳优高端益生菌发酵及智能化仓储项目落户江苏淮安，建成后将与公司现有的国家级益生菌示范产线形成产能协同，进一步增强公司在益生菌原料端的自主供给能力及产业化水平。

有分析认为，澳优已形成菌株储备、临床验证、产能支撑、市场保障的一体化全链路产业体系，成功构建起覆盖全生命周期的营养呵护版图，为其“全家营养”战略的落地成效筑牢了坚实底座，更重要的是为公司业绩表现打开了新的增量空间，全家营养全面进入兑现期。

国际化战略从布局到深耕，海外市场再获突破

作为国内较早走出去的乳企之一，澳优已在全球范围内实现从奶源、研发、生产到品牌、市场的一体化运营。公告期内，澳优将国际化战略推向纵深，围绕全球供应链整合、属地化运营体系搭建、市场开拓等内容，持续夯实综合竞争壁垒。

供应链建设方面，澳优AI智慧工厂项目于6月份在湖南长沙开工，建设以生鲜乳为原料的高端湿法工艺AI智能产线，建成投产后可实现年均喷粉产能6000吨；与A-ware的战略合作，其意义远不止一张十年的销售订单。通过此次合作，澳优海外产业链实现闭环，不仅打开了羊奶酪全球销路，更直接锁定羊奶粉核心原料羊乳清的长期稳定供给，进一步夯实全球化布局的基础。

市场拓展方面，上半年公司在中东、北美及独联体等核心市场的渗透率持续提升，并于欧洲、东南亚及加拿大等新兴市场拓展取得新突破。具体来看，中东仍是澳优海外第一大市场，占海外总收入的45.1%；独联体市场占海外收入21.5%；北美市场占海外收入20.8%，其中加拿大市场自产品上市以来增长势头强劲，依托完善的门店货架陈列资源及高端产品矩阵，营收同比增长高达三成。

业内分析表示，澳优加速培育、打造以乳品精深加工、益生菌业务以及海外业务为核心的新增长曲线，其战略价值远超财报中的数据本身。其一，这些业务独立于国内新生人口周期，可有效对冲婴配粉行业下行压力，显著提升公司整体抗风险能力；其二，三项业务毛利率均高于公司平均水平，随着营收占比的提升，将持续优化整体盈利结构；其三，这三块业务的增长主要驱动力来自公司内生增长动力的增强，更具可持续性。

华西证券日前发布研报，维持澳优“增持”评级。研报认为，上半年澳优通过主动实施渠道优化与内部运营提效，已逐步夯实经营底盘，公司核心业务展现出较强的盈利韧性。随着公司全家营养、国际化战略的持续深化，第二增长曲线有望持续扩容，为公司贡献稳健增量。