2026年上半年跑输基准7.92%！睿远均衡价值三年持有混合C赵枫：看好中国权益市场

来源：新浪基金∞工作室

8月27日消息，近期睿远均衡价值三年持有混合C披露2026年上半年报，基金规模7.48亿元，比2026年第一季度降低20.50%。基金经理赵枫最新投资观点同步出炉。

赵枫表示，经历调整转型的中国经济基本面稳健、资产估值处于低位，叠加AI产业格局重塑带来的结构性机遇，国内权益市场中长期具备明确的配置价值。 宏观经济： 中国经济在经历房地产市场调整与地方财政支出梳理后仍保持稳定增长，产业结构升级持续推进，出口竞争力不断增强，依托充足的人力资源储备与完善的制造体系，未来创新与制造能力将持续提升全球竞争力。 资本市场： 当前AH股市场股息收益率处于全球主要市场最高区间，大量具备全球竞争力的行业龙头兼具高股息率与成长性，对境内外资金的吸引力持续凸显，对国内权益市场中长期表现保持乐观。 投资方向： 算力需求仍将维持较快增长，AI产业链利润分配将在不同国家、产业链上下游环节间出现明显分化，叠加国产DUV光刻机量产带来的先进制程供给提升机遇，重点挖掘具备长期真实价值的优质标的。 风险提示： AI产业相关标的当前交易拥挤度较高，上游硬件长期隐含回报水平偏低，产业链供需格局、价值分配节奏存在不及预期的波动风险。

业绩回报：2026年上半年跑输基准7.92%

数据显示，截至2026年上半年末，睿远均衡价值三年持有混合C净值为1.55元，2026年上半年年基金份额净值增长率为-7.75%，同期业绩比较基准收益率为0.17%，跑输基准7.92%。

赵枫自2020年2月21日担任睿远均衡价值三年持有混合C基金经理，截止2026年8月27日，任期回报62.46%。

表：睿远均衡价值三年持有混合C业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月-4.17%3.71%-7.88%近6月-7.75%0.17%-7.92%近1年9.59%12.17%-2.58%近3年21.42%22.34%-0.92%近5年-11.26%-2.43%-8.83%成立以来
(2020-2-21)54.67%16.52%38.15%

资料显示，赵枫，毕业于中国人民大学、哥伦比亚大学，硕士研究生学历，27年证券从业年限，历任上海中技投资顾问有限公司研究员，鹏华基金管理有限公司研究员、基金经理助理，融通基金管理有限公司基金经理，2005年参与筹建交银施罗德基金管理有限公司并任基金经理、投资副总监、专户投资总监等职，2014年参与筹建兴聚投资管理有限公司并任副总经理、投资经理，2019年11月加入睿远基金管理有限公司，2020年2月起担任睿远均衡价值三年持有期混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，睿远均衡价值三年持有混合C虽2026年上半年阶段性跑输业绩基准，但成立以来长期超额收益显著。基金经理赵枫基于当前国内经济基本面、权益市场估值与AI产业结构性机遇的判断，明确了中长期配置逻辑与重点布局方向，同时也提示了AI赛道交易拥挤、价值分配不及预期的潜在风险，为投资者呈现了兼顾长期乐观与风险审慎的权益市场投资参考框架。

附公告原文节选：

2026年上半年市场走出了极度分化的行情｡期间上证综合指数涨幅为3.1%,深证成 份指数涨幅近20%,创业板指数涨幅为35.6%,恒生指数下跌10.7%,恒生科技指数下跌 近19%;从板块和风格上看分化更加明显,万得覆铜板指数上涨220%,万得光模块指数 上涨133%,万得半导体指数上涨91.5%,而万得红利指数下跌10%,万得中概科技龙头 指数下跌27%｡如果从2025年初开始统计,上证综合指数上涨22%,深证成份指数上涨 55.6%,创业板指数上涨102.8%,恒生指数上涨14%,恒生科技指数基本持平;万得覆 铜板指数上涨636%,万得光模块指数上涨555%,万得半导体指数上涨168.6%｡

上半年,我们增持了家电行业､快递行业和工程机械行业的龙头企业,减持了保险 行业､快消品行业和传媒行业持仓｡

家电行业作为中国最具竞争力的制造业之一,行业竞争格局良好､龙头企业竞争优 势明显;市场担心2026年家电行业需求下滑,龙头公司静态估值处于历史较低水平,由 于龙头公司资产负债表健康､分红回购水平较高,股票静态回报水平很有吸引力,股价 下跌风险有限;而且我们判断白电行业国内需求仍未见顶,龙头企业通过多年的海外布 局,海外收入处于高速增长早期,再加上新业务贡献,龙头企业在未来数年仍可获得高 个数至小两位数的收入和盈利增长,长期投资价值明显｡

快递行业过去需求增速一直较高,业内企业以价格为竞争手段来获取更多的增量需 求,从而实现相对成本优势;2025年以来行业增速出现明显放缓,激烈的价格竞争导致 亏损网点数大幅上升,网络稳定性和服务品质明显下降;为避免行业恶性出清导致部分 网络出现崩溃,监管机构在2026年初出手整治不合理的低价竞争,龙头企业盈利能力迅 速上升,网络服务品质也进一步拉开,龙头企业市场份额明显提升,行业显现出良性出 清的迹象;未来伴随竞争格局的优化,龙头企业的定价能力上升,服务品质和盈利能力 仍有较大上升空间｡

工程机械行业在海外有着优秀的商业模式:后市场服务的存在使得企业得以实现闭 环运营,新机销售获客､翻新服务维持客户粘性､后市场服务获利,主机企业和经销商 通过存量市场获得利润,行业生态好､盈利稳定性强;中国市场是另一番景象:客户对 成本价格较为敏感,低成本的第三方配件充斥市场,主机企业基本赚不到后市场服务的 钱,新机销售又面临激烈的价格竞争,因此我们看到当前龙头企业的收入中海外贡献小 头､但盈利贡献大头,盈利波动呈现明显的周期波动｡近年来,龙头企业积极出海,主 流产品竞争力已经不输国际龙头品牌,现在龙头企业又在积极补上本地制造､本地备品 备件中心和经销商服务网络,逐步进入发达国家市场和主流矿企的采购白名单;后市场 服务的建设是一件难而正确的事,中国龙头企业正在这个过程中,未来有望获取更大的 国际市场份额｡

保险行业我们布局较早,相关持仓过去一年涨幅较大,年初部分公司的静态市净率 达到1.2倍,估值定价中反映了较多对投资盈利的乐观预期,我们于一季度减持了部分持 仓,并在二季度估值重新回到0.8倍PB水平以下时又买回了部分仓位,总体而言上半年 持仓占比有所下降｡快消品行业和传媒行业受内需增速下行的影响,持仓个股收入和盈 利增长较为乏力,海外扩张相较于制造业更具挑战,总体回报达不到组合要求的水平, 我们上半年对此部分持仓获利了结｡

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