2026年上半年跑赢基准0.67%！银河泰利债券A何晶：2026年三季度债市存配置机会

来源：新浪基金∞工作室

8月27日消息，近期银河泰利债券A披露2026年上半年报，基金规模2800.57万元，比2026年第一季度降低0.05%。基金经理何晶最新投资观点同步出炉。

何晶表示，三季度国内经济将在出口景气、财政发力的支撑下呈现边际修复态势，债市收益率或阶段性抬升并伴随结构性配置机会。 宏观经济： 三季度AI产业链带动出口维持较高景气度，地产尾部风险持续收敛，叠加政府债发行提速、财政支出加快，基建项目将对基本面形成有效托底，但居民消费意愿仍处低位短期难以提振，若后续地缘冲突缓和，能源冲击带来的通胀上行压力也将同步缓解。 资本市场： 三季度债券市场需重点关注7月政治局会议释放的政策信号，政府债供给压力较二季度有所上升，债市收益率大概率从前期低位有所抬升，市场将随之出现确定性配置窗口。 投资方向： 后续将紧密跟踪宏观基本面走势，密切关注经济若出现持续回落态势下政策端是否有加码托底的倾向，灵活调整组合久期与杠杆水平，把握债市阶段性配置机遇。 风险提示： 宏观经济修复进度不及预期、地缘冲突反复超预期、政策调整力度超出预判，都可能对债券市场运行节奏造成扰动，进而影响组合收益表现。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准0.67%

数据显示，截至2026年上半年末，银河泰利债券A净值为1.08元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.58%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑赢基准0.67%。

何晶自2023年3月10日担任银河泰利债券A基金经理，截止2026年8月27日，任期回报13.74%。

表：银河泰利债券A业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月1.57%0.62%0.95%近6月1.58%0.91%0.67%近1年2.46%-0.56%3.02%近3年10.39%5.12%5.27%近5年17.93%8.48%9.45%成立以来
(2014-8-6)29.24%12.69%16.55%

资料显示，何晶，硕士研究生学历，16年金融行业从业经历，曾任职于上海东证期货有限公司、江海证券有限公司、德邦基金管理有限公司、恒越基金管理有限公司，从事固定收益、数量化和大宗商品等研究及固定收益投资相关工作，2017年5月加入银河基金管理有限公司，2023年3月起担任银河泰利纯债债券型证券投资基金基金经理，现同时担任银河久泰纯债债券型证券投资基金、银河君信灵活配置混合型证券投资基金、银河景行3个月定期开放债券型发起式证券投资基金、银河增利债券型发起式证券投资基金基金经理。 刘铭，硕士研究生学历，15年金融行业从业经历，曾任职于上海汽车集团财务有限责任公司固定收益部、上海银行股份有限公司资产管理部，从事固定收益交易、研究与投资相关工作，2016年7月加入银河基金管理有限公司，现担任固定收益部总监助理、基金经理，2024年5月起担任银河泰利纯债债券型证券投资基金基金经理，现同时担任银河铭忆3个月定期开放债券型发起式证券投资基金、银河庭芳3个月定期开放债券型发起式证券投资基金、银河沃丰纯债债券型证券投资基金、银河嘉裕纯债债券型证券投资基金、银河丰泰3个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，银河泰利债券A过往各阶段业绩均持续跑赢业绩比较基准，基金经理团队具备长期固定收益投研经验。结合其对三季度宏观面、债市运行的研判，该产品后续将通过动态调整久期与杠杆把握结构性机会，同时投资者也需留意宏观修复、地缘及政策变动等潜在扰动因素对组合收益的影响。

附公告原文节选：

2026 年上半年国内经济呈现“外需强､新动能强”的结构性特征｡一季度经济总量数据较强, GDP 同比增速达到5%,外需拉动特征明显｡二季度由于美伊冲突油价超预期上行,叠加财政支出 节奏较慢,经济修复斜率放缓｡但生产端,新动能表现较强,高技术制造业(如AI 算力､集成电 路､工业机器人)和装备制造业保持两位数高增长,贡献了主要工业增量;而传统制造业､地产 产业链及部分下游消费品行业则持续承压｡ 需求端,外需韧性超预期,出口表现亮眼,机电产品､ 高技术产品出口高增,有效对冲了部分内需不足;而内需方面,社零增速放缓,投资增速下行｡ 此外,能源冲击使得二季度PPI 持续走高,但是内需较弱对CPI 读数形成抑制｡

2026 年上半年,债市表现整体较强｡一季度宽货币与偏强的基本面交替主导债市情绪｡开年 权益市场跨年连涨,压制债市情绪并分流资金,10 年国债收益率上行至1.90%高位｡1 月中旬至2 月末,权益热度降温,央行通过MLF 和买断式逆回购的超额续作,向市场投放了大约一万亿的中 期流动性,叠加PMI 阶段下行,为债市提供支撑｡3 月开始受美伊冲突､CPI 春节错位影响,债市 通胀预期上升,30Y 国债上行幅度较大,但10 年国债整体保持稳定｡二季度在资金的超季节性宽 松下市场出现“资产荒”行情｡4 月DR007 一度持续低于政策利率,叠加信贷投放与政府债券发 行偏慢,银行资产负债增速出现不匹配,机构对于债券配置的诉求加大｡5 月起央行加速回笼中 长期资金,但债牛行情延续,10 年国债利率日内下破1.70%｡6 月开始资金面显著收敛,流动性 对央行投放的依赖度激增,债市相应调整｡整体来看,债市在流动性宽松延续､经济弱修复､地 缘冲突反复等多重因素交织下,上半年呈现震荡偏强格局,曲线形态整体呈现“牛陡”特征｡

报告期内,基金债券配置以利率债和信用债为主,维持适度的杠杆和久期水平｡

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