营收超100亿，多家跨境大卖半年报出炉！

近期，多家跨境大卖陆续交出2026年上半年成绩单。

从已经披露的数据来看，今年上半年的跨境生意很难用一个“好”或“差”概括：石头科技、绿联科技等继续保持高增长，赛维时代、千岸科技增收不增利，三态股份等则面临业绩压力。

基于此，AMZ123选取一些具有代表性的跨境企业，对其2026年上半年业绩及背后的经营变化进行梳理。同样是做跨境，大卖之间的差距正在进一步拉开。

高增长：石头、绿联领跑

先看增长最快的一批。

2026年上半年，石头科技实现营收100.84亿元，同比增长27.60%；归母净利润9.86亿元，同比增长45.60%，成为目前已披露企业中营收体量最大的一家。

其中，境外收入达到60.73亿元，占总营收约六成。不过，石头上半年利润增长也受到关税退税影响。公司累计收到IEEPA关税退还款约2.75亿元，其中约1.92亿元计入当期损益。

绿联科技的增速更快。上半年实现营收58.21亿元，同比增长50.92%；归母净利润4.31亿元，同比增长56.90%。

海外仍是绿联最主要的增长来源。上半年境外收入38.88亿元，同比增长69.42%；其中亚马逊渠道收入22.80亿元，同比增长71.78%。

子不语同样保持较快增长。上半年实现收入28.27亿元，同比增长44.2%；股东应占利润约1.38亿元，同比增长30%。北美市场表现突出，亚马逊、TikTok等渠道继续贡献增量。

吉宏股份上半年营收37.36亿元，同比增长15.53%；归母净利润1.58亿元，同比增长33.52%。其中，跨境社交电商业务收入24.51亿元，同比增长15.82%，归母净利润约1亿元，同比增长80.92%。

致欧科技也交出了一份营收、利润双增的成绩单。上半年营收48.26亿元，同比增长19.32%；归母净利润2.46亿元，同比增长29.16%。

不过，增长背后，致欧的渠道结构已经发生明显变化。上半年B2C收入同比下降22.27%，B2B收入则增长226.60%，成为新的增长来源。

几家公司都在增长，但增长路径已经明显不同：有人靠产品扩张，有人靠海外渠道放量，也有人正在重新调整销售模式。

增收不增利：赛维、千岸赚钱速度没跟上

另一边，部分大卖的销售规模仍在扩大，利润却没有同步增长。

赛维时代上半年实现营收62.01亿元，同比增长16.01%；归母净利润1.66亿元，同比下降2.06%。也就是说，赛维半年多卖了近9亿元，但最终利润反而略有下降。

千岸科技的情况类似。上半年，千岸实现营收9.43亿元，同比增长5.57%；归母净利润1.12亿元，同比下降3.14%。其境外收入达到9.33亿元，占主营业务收入99%以上，B2C业务仍主要依赖亚马逊、速卖通及独立站。

值得注意的是，千岸上半年毛利率由43.42%提升至47.61%，但利润仍未同步增长。

业绩承压：三态扣非转亏

相比之下，三态股份上半年的压力更加明显。

公司实现营收7.79亿元，同比下降5.78%；归母净利润887万元，同比下降61.85%；扣非净利润亏损246万元，由盈转亏。

到了第二季度，三态单季归母净利润已经出现亏损。公司在半年报中提到，部分海外市场监管及税改政策变化对跨境零售业务产生影响，同时汇率波动也带来了更大的汇兑损失。

从石头科技营收突破百亿元，到三态股份扣非利润转亏，2026年上半年，大卖之间已经走出了三条完全不同的业绩曲线。

有人继续冲规模、涨利润，有人还能卖得更多，却越来越难把收入变成利润，也有人已经率先感受到市场和成本端的压力。

而业绩走向不同，背后反映的首先是产品结构和投入方向的差异。

今年表现较好的几家公司，仍在持续加码产品和研发。

以绿联科技为例，上半年研发费用达到3.49亿元，同比接近翻倍；其中智能存储业务收入7.70亿元，同比增长85.53%，成为增速最快的产品线之一。对长期以充电、传输类产品为基本盘的绿联来说，NAS等高客单价产品的放量，正在为公司提供新的增长空间。

石头科技上半年研发费用也达到7.20亿元，同比增长5.11%。随着扫地机器人市场竞争加剧，公司近年来持续向洗地机等新品类延伸，并同步加大海外市场投入。产品线能否不断扩充、核心品类能否维持价格和技术优势，已经直接影响头部品牌后续的增长空间。

不过，从今年的半年报来看，规模增长之后，成本问题也越来越难绕开。

汇率就是其中一个明显变量。石头科技上半年汇兑损失达到2.20亿元，而去年同期还有8151万元汇兑收益；致欧科技同期财务费用达到1.39亿元，去年同期则为-7493万元。致欧在半年报中明确提到，这一变化主要受到汇率波动带来的汇兑损失影响。

除此之外，平台费用、广告投放、仓储履约以及海外团队运营，也在持续推高跨境经营成本。这也是部分企业营收仍在增长，利润却没有同步改善的重要原因。

渠道端的变化则更加明显。

亚马逊仍是多数跨境大卖的重要销售渠道，但越来越多企业开始从平台之外寻找新的增量。

比如，绿联上半年线下渠道收入达到16.67亿元，同比增长65.31%，占总营收比重提升至28.67%，目前产品已经进入沃尔玛、Costco、Best Buy、Media Markt等全球零售体系。线下渠道正在成为其海外业务的重要增量。

致欧的渠道调整更为明显。上半年亚马逊 B2C收入同比下降40.25%，亚马逊 VC业务却增长406.31%；与此同时，独立站收入增长21.54%，线下B2B收入增长21.75%。过去高度依赖亚马逊店铺销售的致欧，正在把更多增量转向VC、独立站和线下B2B等渠道。

值得注意的是，大卖之间的分化，也不能简单归结为“品牌型表现更好，铺货型开始掉队”。

吉宏股份依旧以泛品和社交电商模式为主，上半年电商业务毛利率达到62.99%，同比提升1.57个百分点。公司还将AI进一步用于选品、广告素材生成、投放及客服等环节，自研系统直接对接Meta、TikTok、Google等广告平台，根据商品和用户数据调整投放策略。

这也说明，品牌化并不天然意味着高利润，泛品模式也并非没有增长空间。最终拉开差距的，仍是产品迭代、流量效率、库存周转、渠道结构和费用控制。

AMZ123认为，从今年的半年报来看，跨境大卖之间的差距已经不只体现在规模上。产品能否持续迭代、渠道能否提供新增量，以及广告、物流、汇率、关税等成本能否控制住，都会直接影响最终利润。

过去依靠一款爆品、一个平台快速放大规模的路径，正在变得越来越难复制。对今天的大卖来说，营收依然重要，但增长之后还能留下多少利润，正在成为新的分水岭。