北京
8月以来，甲醇期货市场剧烈波动。据期货日报报道，主力2610合约自8月中旬以来持续增仓上行，半个月涨幅接近20%，8月25日早盘一度突破3000元/吨整数关口，8月26日又大幅下跌，波动显著加剧，多空分歧随之加大。
回顾本轮上涨，国投期货分析师王雪忆认为，核心驱动是供应收缩与需求复苏预期的共振。供应方面，霍尔木兹海峡通行持续受阻，中东地区甲醇装置开工率维持低位，8至9月进口量预计偏低；国内装置检修较为集中，开工率下降，内地至沿海运力紧张，国产货源补充受限。需求端则存在边际改善预期，内蒙古及宁夏部分烯烃企业持续外采，传统下游逐步进入“金九银十”旺季，MTBE及醋酸行业开工率有所回升。王雪忆表示，内地及沿海库存均偏低，基本面呈现供减需增格局。
齐盛期货煤化工分析师蔡英超则从国内供给端给出另一重视角。西北8套合计约500万吨装置集中检修，造成供应大幅下滑，西北价格走高带动华中、华北跟涨；环渤海地区炼厂及MTBE开工率增加，鲁北价格一度高于华东100元/吨，成为本轮甲醇涨价的核心驱动。
下游装置动态折射分歧的另一面。山东联泓一期MTO装置已重启，鲁西化工烯烃装置计划8月底复产；但上周天津渤化MTO装置停车，国内烯烃行业整体开工率继续走低，产能利用率仍处同期低位。王雪忆表示，8月中旬以来，随着价格不断上涨，甲醇制烯烃行业利润再度回落；市场传出9月南京诚志二期MTO装置计划重启的消息，但烯烃终端需求疲软，实际兑现情况仍需持续跟踪。蔡英超表示，MTO装置开工完全依赖原料供应，沿海装置停产主因是进口甲醇无法持续大量供应，其复工意味着长协供应同步恢复，对市场的实际影响有限。
王雪忆认为，当前核心交易逻辑有两个。一是供应偏紧预期与下游需求复苏预期的博弈：进口恢复受阻、装置检修及上游低库存，使生产企业和贸易商挺价意愿较强，但价格升至高位后，传统下游和部分烯烃企业对高价原料接受度明显下降，采购更偏刚需；若进口未能恢复，供应收缩将继续支撑价格。二是MTO装置重启预期与烯烃利润再度转弱的博弈：华东部分MTO装置的重启预期带来需求增加和库存去化的想象空间，但重启预期不能直接等同于需求的确定性增量。
从传导链条看，霍尔木兹海峡通航受阻将中东货源与进口收缩预期连成一线，国内煤炭成本则构成另一条价格锚。甲醇价格波动受煤炭成本、供需结构、周期趋势、宏观政策等因素影响，市场分歧加大之际，如何有效管理价格风险，已成为产业链企业的迫切需求。
市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。
本文源自：市场资讯
作者：听潮
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