北京
2026年8月20日，雍禾医疗集团有限公司(02279.HK)披露2026年中期业绩公告。报告显示，公司上半年实现收入9.81亿元，同比增长13.8%;毛利6.77亿元，同比增长23.0%;毛利率69.0%，较2025年同期提升5.1个百分点;净利润为人民币7,546万元，同比增加170.9%。公司延续2025年盈利改善趋势，经营质量持续向好，核心财务指标全面改善，成功迈入高质量发展通道。同期公司EBITDA为2.20亿元，同比增长29.2%，净利率提升至7.69%，盈利含金量进一步增强。
植发业务作为核心收入板块，2026上半年实现收入7.43亿元，占总收入75.8%，同比增长12.3%。接受植发手术的消费者人数达40,793人，同比增长21.8%。其中女性植发消费者增长显著，手术量突破14,000例，占比约34.4%，植发消费者平均消费为18,222元。服务分层结构持续优化：业务主任、业务院长、“雍享”高端服务客户占比分别为63.8%、31.0%、5.2%。其中业务院长及以上高附加值服务占比由上年同期的22.3%提升至31.0%，高附加值业务占比稳步抬升，带动植发业务毛利率提升至69.5%，较上年同期提升3.1个百分点。
医疗养固业务作为第二增长曲线，上半年实现收入2.27亿元，同比增长20.7%，占总收入23.1%。接受医疗养固服务的消费者人数为56,757人，同比增长26.4%，复购率达25.9%。“植养固”协同价值持续释放，实现单次植发消费向长期毛发健康管理转化。医疗养固毛利率达68.8%，同比大幅提升12.6个百分点，成为集团盈利结构优化的重要引擎。
医疗服务的规模化与专业化，是“植养固”协同价值释放的底座。截至2026年6月30日，公司在全国61个城市运营63家植发医疗机构，其中成熟院部58家、占比92%，发展期院部5家，院部结构持续优化，单店运营效率稳步提升;另在深圳、上海、广州拥有7家史云逊独立门店，是国内覆盖城市最广的连锁毛发医疗集团。依托规模化医疗网络，公司以“店中店”模式在所有植发机构内设立史云逊医学健发中心，实现植发手术与术后医疗养固的无缝衔接，将单次手术消费延伸为全生命周期毛发健康管理。这正是“植养固”协同从战略构想走向规模化兑现的组织基础。报告期内，专业医疗团队扩充至1,410人，包括241名医生、1,068名护士及101名其他医疗专业人员，诊疗服务承载力持续增强，为业务扩张与服务质量提供双重保障。
2026年上半年，公司净利润同比增长170.9%。盈利增长并非由单一因素驱动，而是业务提质增效向财务结果系统性传导的体现。第一，门店结构优化：成熟院部占比提升至92%，单店盈利能力增强;第二，降本增效：销售及服务成本同比减少2.4%，其中存货及耗材成本下降27.7%、摊销及折旧费用下降9.5%，规模化采购与精益管理直接改善毛利弹性;第三，服务结构升级：业务院长及以上层级服务客户占比提升至31.0%，高附加值服务占比抬升，推动整体毛利率提升5.1个百分点至69.0%;第四，营销精细化：在稳定获客成本的基础上提升营销投入产出效率，费用投放向高产出渠道倾斜。报告期内，经营活动现金流净额2.64亿元，同比增长26.5%，财务结构稳健。
行业前景广阔。据弗若斯特沙利文数据，中国毛发健康市场规模预计到2028年将达到1,165.4亿元。市场竞争格局不断演化，头部机构竞争维度不再局限于植发手术，逐步向“诊、植、养、护”全周期服务延伸。雍禾医疗将依托一站式毛发医疗平台，深挖“植养固”协同潜力，持续驱动业绩增长，为股东创造长期回报。
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